Företag som enbart köper och lagrar bitcoin handlas till dubbelt värde över sina faktiska innehav. Nu varnar analytiker för en spekulationsbubbla som lockat till sig 30 000 svenska småsparare – och riskerar att kollapsa när premien försvinner.
30 000 svenskar i riskabel bitcoin-bubbla
Simon Kronö
Uppdaterad: 28 juli 2025Publicerad: 28 juli 2025
ANNONS
ANNONS
Mest läst i kategorin
Fenomenet kretsar kring så kallade bitcoin-treasury-bolag vars primära verksamhet är att köpa och hålla bitcoin, men som handlas till enorma premier över sitt verkliga substansvärde.
”Vilda kursrusningar har lockat 30 000 svenska småsparare över Atlanten för att satsa sina pengar i en stor spekulationsbubbla”, skriver Dagens Industris Robert Andersson.
Missa inte: ”Inte värt mer än en blomma” – trots bitcoins rekordrusning. Realtid
Bubblan bygger på att investerare systematiskt betalar överpris för aktier i företag som i praktiken bara äger bitcoin. Det största exemplet är Strategy, tidigare MicroStrategy, som har ett börsvärde på 120,87 miljarder dollar – medan deras 607 770 bitcoin endast är värda 71,96 miljarder dollar, visar data från Seeking Alpha.
Premien uppgår alltså till 68 procent över det faktiska bitcoin-värdet.
Bitcoin-företag överträffar ETF:er
Trenden har accelererat kraftigt under 2025. Under andra kvartalet köpte offentliga företag 131 000 bitcoin, en ökning med 18 procent – medan ETF:er endast ökade sina innehav med 8 procent eller 111 000 bitcoin, rapporterar CNBC.
För tredje kvartalet i rad överträffar företag ETF:erna i bitcoin-köp.
ANNONS
”Den institutionella köparen som får exponering mot bitcoin genom ETF:erna köper inte av samma anledning som de offentliga företagen som i grunden försöker ackumulera bitcoin för att öka aktieägarvärdet”, säger Nick Marie, forskningschef på Ecoinometrics, till CNBC.
Sedan 2020 har Strategy har varit pionjären inom denna strategi, när dåvarande vd Michael Saylor beslutade att företagets kassa till största del skulle investeras i bitcoin.
Framgången har skapat en våg av efterföljare. I dag är Strategys börsvärde större än det sammanlagda värdet på svenska storbankerna Handelsbanken (börskurs Handelsbanken), Swedbank (börskurs Swedbank) och SEB (börskurs SEB), enligt Andersson.
ANNONS
Senaste nytt
Så fungerar den riskabla premien
Bakom de kraftiga kursuppgångarna döljer sig en affärsmodell som balanserar på en mycket skör tråd. Andersson illustrerar problemet med ett konkret exempel:
Tänk dig ett bolag med 1 000 kronor i kassan och 10 aktier. Bolaget köper bitcoin för hela summan, vilket ger ett substansvärde på 100 kronor per aktie. Men på börsen handlas aktien för 200 kronor i den rådande euforin.
Riksbanken säger nej till bitcoin
Sverigedemokraterna vill att Sverige skapar en strategisk reserv med bitcoin.
ANNONS
När bolaget genomför en nyemission och säljer 10 nya aktier för 200 kronor styck, drar det in 2 000 kronor som investeras i bitcoin.
Det nya substansvärdet blir 150 kronor per aktie och de ursprungliga aktieägarna får se sitt värde öka med 50 procent utan att bitcoin-priset rört sig.
Samtidigt har de nya aktieägarna enligt Andersson ”blivit rånade på pengar”.
ECB varnar för systemrisker i kryptomarknaden
Strategy har systematiserat denna process genom sin ”42-42 Capital Plan” – en plan att samla in 42 miljarder dollar i aktiekapital och 42 miljarder dollar i skulder, enligt Seeking Alpha.
Företaget har redan skulder på 12 miljarder dollar utan organiskt kassaflöde att täcka dem.
Läs även: Musk flyttar stor andel bitcoin. Dagens PS
Samtidigt som fenomenet sprider sig varnar Europeiska centralbanken för ökande kopplingar mellan kryptotillgångar och det traditionella finanssystemet. Europeiska hushåll äger nu minst 75 miljarder euro i kryptotillgångar, motsvarande 0,23 procent av deras finansiella tillgångar, enligt ECB:s rapport från maj.
ANNONS
”Även om riskerna för finansiell stabilitet i euroområdet fortfarande verkar begränsade, finns det tecken på att kopplingarna mellan kryptotillgångars ekosystem och den traditionella finanssektorn stärks”, skriver ECB.
Branschens ”cirkulera” natur
Tezos medgrundare Arthur Breitman pekar också ut kryptobranschens ”cirkulära” natur som dess största interna risk.
Med det menar han att många kryptoprojekt bara finansierar andra kryptoprojekt, utan koppling till den verkliga ekonomin.
”Om den enda anledningen till att människor vill köpa din token är för att de känner att andra människor kommer att vilja köpa denna token, då är det cirkulärt”, säger han till Cointelegraph.
Trots nya lagen för bitcoin sedan nyår – här finns farliga fallgroparna
Finansinspektionen varnar för riskabla investeringar.
”Bubblor har en tendens att spricka”
Marknaden visar redan tecken på instabilitet. Under 24 timmar i juli förlorade kryptomarknaden nästan 4 procent av sitt marknadsvärde – vilket raderade 100 miljarder dollar, rapporterar Forbes.
ANNONS
Även traditionella finansinstitut börjar ta kryptorisker på allvar. JP Morgan Chase, vars vd Jamie Dimon tidigare kallat bitcoin för ”bedrägeri”, utforskar nu utlåning mot kunders kryptovalutainnehav, skriver Financial Times.
Missa inte: ”Kryptons Big Bang” – nu tas stablecoin på allvar. Realtid
Men institutionell legitimering kan inte dölja de strukturella problemen.
”Så länge marknaden är villig att betala en premie kan bolaget upprepa denna process, om och om igen”, skriver DI:s Andersson.
”Men bubblor har en tendens att spricka. Den dag antingen bitcoin-priset börjar falla, eller investerarna inte längre accepterar att betala en extrem premie för aktierna, då imploderar korthuset.”
Bitcoin fortfarande framtiden? Nytt syfte för kryptovalutan
Bitcoin skulle ersätta banksystemet – men blev en investering.
ANNONS
ANNONS
Läs mer från Realtid - vårt nyhetsbrev är kostnadsfritt:
Simon Kronö
Realtids redaktionschef. Journalist med över tio års erfarenhet. Tidigare på bland annat Aftonbladet, Omni och Dagens Nyheter.
Simon Kronö
Realtids redaktionschef. Journalist med över tio års erfarenhet. Tidigare på bland annat Aftonbladet, Omni och Dagens Nyheter.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
ANNONS
ANNONS