Att ligga långt fram i AI-utvecklingen kräver enorma summor som ännu inte kommer ifrån intäkter. Istället måste bolagen ta stora lån – och experter varnar för riskerna.
AI-bolag belånar sig maximalt – risk för baksmälla
Johannes Stenlund
Uppdaterad: 30 sep. 2025Publicerad: 30 sep. 2025
ANNONS
ANNONS
Mest läst i kategorin
AI-boomen har redan pågått ett bra tag, men nu går den in i en ny fas. De nya investeringarna i infrastruktur kräver ännu mer kapital.
Skillnaden är att det i större utsträckning är lån snarare än kassaflöden som driver investeringarna.
Högt belånade aktörer tar nu täten i den nya upptrappningen – och det kan förändra dynamiken i hela branschen, skriver Wall Street Journal.
Kräver enorma lån
Oracle är ett exempel på det. Bolaget har nyligen tecknat ett avtal värt 300 miljarder dollar med OpenAI för att bygga och hyra ut datacenterkapacitet.
För att kunna leverera måste Oracle investera kraftigt i infrastruktur, långt innan intäkterna kommer.
Analytiker bedömer att det kan kräva lån på uppemot 25 miljarder dollar årligen under de kommande fyra åren, skriver Reuters.
ANNONS
Problemet är att Oracle redan är tungt skuldsatt. Bolagets skuldkvot är flera gånger högre än konkurrenternas.
ANNONS
Senaste nytt
Finns flera exempel
Som jämförelse har Alphabet och Microsoft väsentligt lägre belåning och mycket större finansiell flexibilitet. Moody’s har redan pekat ut Oracles växande risknivå och givit kreditbetyget en negativ utsikt.
Oracle är dock inte ensamt. Coreweave och Nebius, två snabbväxande AI-molnbolag, finansierar miljardavtal med Microsoft och andra genom liknande upplägg.
De använder en kombination av kassaflöde och kontraktsäkrade lån för att ta en tätposition i den kapitalintensiva kapplöpningen, enligt Financial Times.
Aktierna har rusat
Hittills har marknaden belönat aggressiviteten – aktierna i båda bolagen har rusat efter sina respektive avtal.
Men den underliggande efterfrågan är osäker, menar experter. Studier pekar på att endast en bråkdel av konsumenterna hittills betalar för AI-tjänster.
ANNONS
Prognoser om att datacenterinvesteringar snart ska uppgå till biljoner dollar per år kan visa sig alltför optimistiska.
Har stöd från jättar
För OpenAI innebär det ett särskilt dilemma: för att motivera investeringsnivåerna krävs intäkter på över 300 miljarder dollar årligen inom fem år, jämfört med dagens cirka 12 miljarder.
Även med stöd från Nvidia och Softbank är det långt ifrån säkert att bolaget kan möta sina åtaganden.
För Oracle innebär det att en stor del av kapaciteten binds till en enda kund vars finansiella uthållighet är osäker.
Jurister menar att avtalen kan skrivas om eller överlåtas om OpenAI inte lever upp till villkoren, men det skulle understryka bräckligheten i modellen.
Läs mer från Realtid - vårt nyhetsbrev är kostnadsfritt:
Johannes Stenlund
Journalist med fokus på ekonomi och näringslivsfrågor.
Johannes Stenlund
Journalist med fokus på ekonomi och näringslivsfrågor.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
ANNONS
ANNONS