Medan vissa fastighetsbolag navigerar stabilt genom turbulensen på börsen, kämpar andra med dramatiska svängningar. Ny analys visar att skillnaden ligger i hur bolagen styrs – och finansieras.
Fyra av tio fastighetsbolag bryter mot börsens regler
Simon Kronö
Uppdaterad: 24 sep. 2025Publicerad: 24 sep. 2025
ANNONS
ANNONS
Mest läst i kategorin
En omfattande kartläggning från BDO som omfattar 421 börsnoterade bolag visar att 40 procent av alla fastighetsbolag avviker från den svenska bolagsstyrningskoden.
Det är den högsta andelen bland alla analyserade sektorer – och väsentligt högre än genomsnittet på 29 procent för alla börsbolag.
Hög belåning driver volatilitet och avkastning
Fastighetssektorn präglas av finansiella svängningar som särskilt drabbar högt belånade aktörer.
Enligt analysen når fastighetsbolag med skulder motsvarande 150-200 procent av eget kapital visserligen högre avkastning, men aktiekurserna svänger 50 procent mer jämfört med försiktigare belånade konkurrenter.
Fastighetsbolagen befinner sig i en särskilt känslig position gentemot makroekonomiska förändringar. Eftersom många rapporterar enligt IAS 40 – en redovisningsstandard som gör fastighetsbolag extra känsliga för marknadsförändringar – slår ränteutveckling och marknadsvärden direkt mot resultat och balansräkning.
BDO:s analys visar att detta skapar en situation där högre belåning leder till högre avkastning – men till priset av dramatiskt ökad volatilitet.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
Ägarengagemang krockar med oberoendekrav
Parallellt med de finansiella utmaningarna kämpar fastighetssektorn med strukturella bolagsstyrningsproblem.
Bakom kodavvikelserna döljer sig en grundläggande konflikt mellan formella oberoendekrav och branschens specifika behov av djup kompetens och stark ägarkontroll.
”Det vanligaste är att bolagen motiverat avvikelserna med kompetensfrågan. Man tycker att den frågan är så pass viktig att man helt enkelt använder de personer man har på flera roller”, förklarar Martin Tidesten, Head of Risk Advisory Services på BDO, för Realtid.
Fastighetsbolagens vanligaste kodavvikelser
Ungefär 26 procent av fastighetsbolagens avvikelser gäller regel 7.3, som kräver att företag ska inrätta särskilda ersättningsutskott.
Men många avvikelser rör också mer fundamentala oberoendefrågor – som vd:s delaktighet i valberedningen eller koncentrerat ägande som hotar styrelsens oberoende.
”Man motiverar det med specifik kompetens inom fastighetssektorn, och behov av operativ insikt vid rekrytering”, säger Tidesten och tillägger:
ANNONS
”Det ställs lite på sin spets för sektorn, man mer eller mindre stresstestar koden litegrann.
Expertråd: Tydligare motiveringar krävs
Efter Real Estate följer Health Care (33 procent), Technology (32 procent) och Industrials (31 procent) i andel kodavvikelser.
Tidestens råd till fastighetsbolag är tydligt när det gäller hur branschen ska hantera sina strukturella utmaningar.
”Bli tydligare i motiveringarna hur man uppnår en bättre styrning”, säger han och betonar att koden tillåter avvikelser – men då ska den alternativa metoden motsvara en likvärdig eller bättre styrning.
”I goda tider tenderar marknaden att acceptera dessa avvikelser om de är välmotiverade. Men i perioder av hög stress och volatilitet kan det komma en förtroendekris”, varnar Tidesten.
Läs mer från Realtid - vårt nyhetsbrev är kostnadsfritt:
Simon Kronö
Realtids redaktionschef. Journalist med över tio års erfarenhet. Tidigare på bland annat Aftonbladet, Omni och Dagens Nyheter.
Simon Kronö
Realtids redaktionschef. Journalist med över tio års erfarenhet. Tidigare på bland annat Aftonbladet, Omni och Dagens Nyheter.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
ANNONS
ANNONS