Harvia växte kraftigt i USA. Marknaden såg bara risker och sålde av. Matilda Karlsson på Gaia Microcap gjorde tvärtom – och har historien på sin sida.
Panik på börsen – då ser hon köplägen i småbolag
Simon Kronö
Uppdaterad: 29 dec. 2025Publicerad: 29 dec. 2025
ANNONS
ANNONS
Mest läst i kategorin
I somras kraschade Harvias aktie – efter att finska bastuföretaget hade rapporterat inbromsad tillväxt i USA, som bolagets viktigaste tillväxtmarknad.
Men siffrorna bakom nedgången berättade en annan historia: under första halvåret växte Harvia med 35 procent i Nordamerika.
Marknaden för bastuprodukter fortsatte att expandera fem till sex procent årligen. Google-sökningar på ”Harvia” och ”sauna” låg kvar på höga nivåer.
”Vi tyckte att det var en överreaktion”, säger Gaia Microcaps förvaltare Matilda Karlsson till Realtid TV.
Tillfällig svaghet – permanent straff
Bakom inbromsningen låg en svagare makrobild som gjorde kunderna mer avvaktande.
Valutan rörde sig åt fel håll. Ordrar som normalt kommit i första kvartalet hade förskjutits till det andra, vilket skapade tuffare jämförelsetal.
Men Karlsson behöll Harvia i portföljen. Bolaget fortsätter att växa både organiskt och genom förvärv, bedömer hon.
ANNONS
”Vi ser inte det här som någon långsiktig trend eller någon vändpunkt”, säger hon.
ANNONS
Senaste nytt
”Högre riskpremie på småbolag”
Harvia-fallet speglar ett bredare mönster. Sedan räntor och inflation steg har investerare krävt högre ersättning för att äga mindre bolag.
Minsta tecken på osäkerhet straffas hårdare än motsvarande signaler från storbolag.
Småbolag har avkastat 1 600 procent sedan 2002 – medan storbolag levererat 500 procent.
Men de senaste tre åren har utvecklingen vänt. Småbolagen har backat medan de stora indexen stigit.
”Investerarna sätter en högre riskpremie på småbolag, vilket pressar aktierna och pressar värderingarna”, förklarar Karlsson.
Köpsignal från styrelsen
ANNONS
Gaia Microcap har tolkat förskjutningen som tillfällig.
När probiotikautvecklaren Biogaias (börskurs Biogaia) nya styrelseordförande köpte aktier för 85 miljoner kronor i augusti såg fonden det som en signal.
Omorganisationen pressar marginalerna, men väntas höja dem långsiktigt när bolaget går från försäljning via distributörer till direktförsäljning.
Kvalitet till lägre pris
Karlssons strategi vilar på en enkel förväntan: värderingsgapet mellan småbolag och storbolag kommer att stängas.
”Småbolag kommer utklassa de stora bolagen som vi historiskt har sett”, säger hon.
Kvalitetsbolag handlas nu till lägre värderingar än tidigare – vilket enligt Karlsson skapar köplägen.
Läs mer från Realtid - vårt nyhetsbrev är kostnadsfritt:
Simon Kronö
Realtids redaktionschef. Journalist med över tio års erfarenhet. Tidigare på bland annat Aftonbladet, Omni och Dagens Nyheter.
Simon Kronö
Realtids redaktionschef. Journalist med över tio års erfarenhet. Tidigare på bland annat Aftonbladet, Omni och Dagens Nyheter.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
ANNONS
ANNONS