Fler signaler och varningar pekar på AI-bubbla

Kreativ finansiering döljer notan

När kassaflödena släpar efter blir finansieringen allt mer uppfinningsrik. Bloomberg beskriver i sin genomlysning hur leverantörer och kunder i praktiken finansierar varandras expansion.

Läs mer:
Konsten att stå emot en FOMO-bubbla. Realtid

De beskriver hur skulder, bankkonsortier och specialbolag används för att hålla tempot, och hur kostnader parkeras utanför balansräkningen.

Taktiken är misstänkt likt sena skeden av IT-bubblan och finanskrisen.

Produktiviteten kan utebli – än så länge

Forskning visar även ett besvärande mönster. Det som uppmärksammats mest är den MIT-studie där 95 procent av organisationer inte såg tydlig avkastning på sina AI-satsningar.

Det i kombination med varningar från både Harvard och Stanford för att effekten i flera fall blivit vad de kallar ”workslop”, det vill säga att output som ser ut som arbete men inte tar uppgiften framåt.

Om verktygen inte sparar tid eller pengar kommer betalningsviljan inte att bära investeringsnotan.

17 gånger dotcom-bubblan

En uppmärksammad analys menar att AI-hajpen, ur ett värderingsperspektiv är 17 gånger dotcom och fyra gånger subprime bubblorna

Samma analys pekar på att det blir dyrare att förbättra AI-modellerna samtidigt som kvalitetslyften minskar.

Läs mer:
Toppekonomen varnar: AI-bubblan värre än dotcom-bubblan. Dagens PS

Det är ingen bra kombination om möjligheten till ökad prissättning är svag i en marknad där modellerna snabbt kopieras.

Allt fler affärsprofiler varnar – men nytta på sikt

Jeff Bezos kallar värderingarna en bubbla, men betonade att tekniken är verklig och till slut förändrar varje bransch. Historiskt finansieras både bra och dåliga idéer i början av stora skiften.

Även Sam Altman att marknaden överskattar AI just nu, medan Mark Zuckerberg ser större risk i att investera för lite än för mycket.

Även David Solomon på Goldman Sachs beskriver ”Ni kommer att se ett liknande fenomen här” när han jämför med IT-bubblan.

Kombinationen kan förklara varför satsningarna fortsätter trots tveksam direktavkastning.

Kända tecken som kan spräcka bubblan

Bland annat Thompson pekar på några kända tecken. Exempelvis rekordrundor utan produkt, kursrörelser som drivs mer av momentum än vinster, redovisningstrick som flyttar kostnader utanför balansräkningen.

Lägg där till elförbrukning och nätkapacitet som flaskhalsar samt att företagsanvändningen planar ut.

Läs mer:
AI-satsningarna saknar tusentals miljarder. Dagens PS

Sammantaget kan det få sentimentet att svänga väldigt snabbt.

Två sanningar

De flesta analyser och källor pekar åt samma håll. Kostnadskurvan är brant, finansieringen allt mer experimentell och produktivitetsbevisen blandade.

Samtidigt talar allt för att tekniken, över tid, hittar lönsamma användningar. Rådet till bolag och investerare blir därför tveeggat.

Håll koll på värderingarna och ha tålamod med strategin. Bubbla nu kan mycket väl följas av nytta senare, men bara om användarna börjar betala för det som investerats i tekniken.

Läs mer:
50 000 miljarder skäl att tänka till innan du köper AI-bubblan. Realtid