Svenska sparare gläds åt låga avgifter – men bakom indexfondernas framgång växer en maktkoncentration som nu får AMF att slå larm.
AMF varnar: Passiva fonder hotar svensk bolagsstyrning
Simon Kronö
Uppdaterad: 16 juli 2025Publicerad: 16 juli 2025
ANNONS
ANNONS
Mest läst i kategorin
Pensionsjätten varnar för att passiva indexfonder, främst utländska, får allt större inflytande på Stockholmsbörsen – utan att ta sitt ägaransvar.
Det riskerar att undergräva den svenska modellen för bolagsstyrning, skriver AMF i sin årliga förvaltningsrapport som Finanswatch refererar till.
Missa inte: Kängan mot dyra fonderna: ”Spararna gör smarta val”. Realtid
Giganter som tiger
AMF:s aktiechef och ägaransvarig, Anders Oscarsson, menar att problemet ligger i indexfondernas passiva natur.
”Ett sådant ägande borde komma med skyldigheter, men tyvärr uppfyller dessa investerare sällan dem. De sitter till exempel sällan med i bolagens valberedningar och de avviker ofta från praxis som till exempel ansvarsfrihet”, skriver han enligt Finanswatch.
Denna globala trend har nått historiska höjder. Under 2024 passerade passiva investeringar 50 procent av fondmarknaden i USA för första gången, skriver EFN.
ANNONS
Tre jättar – Blackrock, Vanguard och State Street – kontrollerar tillsammans 20 procent av rösterna på S&P 500-listan.
ANNONS
Senaste nytt
Global trend – men Sverige följer efter
Det svenska landskapet ser annorlunda ut än det amerikanska, men riktningen är densamma.
Sedan 2010 har nettosparandet i indexfonder uppgått till 521 miljarder kronor, nästan tio gånger mer än vad som gått in i aktiva aktiefonder, skriver Handelsbanken (börskurs Handelsbanken).
I höstas konstaterade storbanken att indexfonder utgör 22 procent av det totala kapitalet i svenska aktiefonder.
Premiepensionen halveras: Vad gör du om din PPM-fond åker ut?
Hälften av alla premiepensionsfonder som upphandlats åker nu ut i Pensionsmyndighetens fondtorg.
Techgiganter dominerar index
Fem techjättar – Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon och Meta Platforms – utgör tillsammans en fjärdedel av USA:s aktiemarknad, enligt Privata Affärer.
ANNONS
Indexvärderingen är som mest tilltagen i USA med ett P/E-tal på 22 räknat på årets vinstförväntningar, visar MSCI:s senaste indexuppdateringar.
Läs även: Här är spararnas hetaste Sverigefonder just nu. Dagens PS
John C Coates, professor vid Harvard Law School, har varnat för att hela den amerikanska aktiemarknaden kommer att ägas av indexfonder år 2035 om nuvarande trend fortsätter, enligt EFN.
”Kontrollen över de flesta börsnoterade bolag kommer snart att koncentreras till bara ett dussin eller färre personer”, sa han 2018.
”Hänger bara med”
Kritiken får dock mothugg från svenska experter.
Mats Nyman, placeringsstrateg på Handelsbanken, avfärdar påståendet att indexfonder skapar bubblor eller förvränger prissättningen.
”Det är de aktiva ägarna som genom att köpa och sälja aktier av varandra, bestämmer vilka aktier som ska vara högt värderade och vilka som ska vara billiga. De passiva fonderna hänger bara med”, skriver han.
ANNONS
Nordnets indexfond tappar mark – på grund av ESG
Alla har inte lyckats kapitalisera lika väl på skiftet mot Europa.
Ansvar utan ägarskap
AMF:s oro handlar inte om marknadstekniska mekanismer utan om något mer grundläggande: vad som händer när ägande separeras från ansvar.
Missa inte: Så lyckas du med ditt fondsparande – expertens tre enkla steg. News55 TV
Som Sveriges näst största tjänstepensionsbolag och tredje största aktiva ägare på Stockholmsbörsen har AMF suttit i 39 valberedningar och deltagit på över 80 årsstämmor under det senaste året.
”Vi bidrar aktivt till att tillsätta styrelser och hålla dem ansvariga – det tror jag är bra för våra sparare, för bolagen och i slutändan även för Sverige”, förklarar Oscarsson.
Utvecklingen får konsekvenser för det svenska pensionssystemet, som genomgår stora reformer. AP-fondernas omstrukturering och diskussioner om premiepensionens framtid sker samtidigt som indexfondernas andel växer.
Sparformen som växer snabbt för svenskar
Låga avgifter, enkelhet och bred riskspridning lockar både nybörjare och erfarna investerare.
ANNONS
ANNONS
Läs mer från Realtid - vårt nyhetsbrev är kostnadsfritt:
Simon Kronö
Realtids redaktionschef. Journalist med över tio års erfarenhet. Tidigare på bland annat Aftonbladet, Omni och Dagens Nyheter.
Simon Kronö
Realtids redaktionschef. Journalist med över tio års erfarenhet. Tidigare på bland annat Aftonbladet, Omni och Dagens Nyheter.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
ANNONS
ANNONS