Sommarpriser driver upp inflationen – Riksbanken i kläm

Riksbankens dilemma fördjupas

För Riksbanken innebär inflationsuppgången ett växande dilemma. Ekonomin visar tecken på svaghet – BNP föll i maj, hushållens konsumtion sjönk över 1 procent och detaljhandelns försäljning minskade med nästan 5 procent samma månad.

Samtidigt ligger inflationen nu en bra bit över centralbankens mål på 2 procent.

”Jag tror att en sänkning kommer, det behövs. Men detta gör att Riksbankens handlingsutrymme försämras. Det här kan innebära att vi får vänta längre på en räntesänkning än vad många hade hoppats på”, säger Alexandra Stråberg, chefsekonom på Länsförsäkringar, enligt SvD.

Räntan: Riksbankstopparnas nya orosmoln för inflationen

Prognosen har tonats ned av Erik Thedéen själv.

Marknaden hade väntat sig en möjlig räntesänkning redan i augusti, men inflationsökningen komplicerar den bilden. Enligt Stråberg kommer Riksbanken sannolikt att avvakta tills det står klart om junis siffror representerar en trend eller ett tillfälligt undantag.

Tekniska effekter bakom hoppet

Bakom den kraftiga inflationsökningen döljer sig också tekniska faktorer som förstärker effekten.

Sacos chefsekonom Tobias Brännström pekar på den så kallade korgeffekten – en konsekvens av att SCB vid årsskiftet omviktade den varukorg som används för att beräkna KPI, skriver Dagens Industri.

Läs även: Erik Thedéen räknade fel på räntan. E55

Vanligtvis är korgeffekten svagt negativ, men i år är den tydligt positiv och som starkast under sommarmånaderna. Orsaken är bland annat en högre vikt för utrikesresor i den nya korgen.

DI:s Viktor Munkhammar noterar att säsongsmönstret verkar ha förändrats även för kläder och skor, med mindre prissvängningar över året än tidigare.

”I så fall ställer de befintliga modellerna för säsongsjusteringen till det”, skriver han.

Hushållen bromsar – och arbetslösheten stiger

Inflationsökningen kommer samtidigt som svenska hushåll visar allt tydligare tecken på försiktighet. Enligt Konjunkturinstitutets senaste mätning försämrades stämningsläget för femte månaden i rad, med hushållen som den mest pessimistiska gruppen.

Det är inte svårt att förstå varför. Arbetslösheten fortsätter att stiga och ligger nu på nästan 10 procent, enligt SCB.

Missa inte: Feds kalldusch – inga räntesänkningar trots USA:s fallande inflation. Realtid TV

Arbetsförmedlingen spår att återhämtningen på arbetsmarknaden kommer att gå långsammare än väntat, drivet av global oro och just de återhållsamma hushåll som statistiken bekräftar.

SEB (börskurs SEB) pekar dock på att olika inflationsindikatorer – som producentpriser, företagens prisplaner och inflationsförväntningar – har fallit tillbaka under de senaste månaderna. Detsamma gäller internationella livsmedelspriser.

Allt avgörs i augusti

Utfallen de kommande månaderna blir avgörande för både Riksbankens räntebesked och svenska hushålls ekonomi.

Juli-siffrorna, där snabbstatistiken publiceras 7 augusti och den definitiva en vecka senare, kommer att visa om junis inflationssprång var en tillfällig avvikelse eller början på en mer beständig prisuppgång.

Egna orden: Det kan få Thedéen att sänka räntan igen i höst

Det är inte längre inflationen som får Riksbankschefen Erik Thedéen att ligga vaken om nätterna.