Investmentbolaget levererar stark operativ tillväxt och analytiker kallar rapporten en överraskning. Ändå handlas aktien till 37 procents rabatt. Nu växer frustrationen bland storägare och analytiker.
Storägare till attack mot Kinnevik: "Går väldigt långsamt"
Simon Kronö
Uppdaterad: 17 okt. 2025Publicerad: 17 okt. 2025
ANNONS
ANNONS
Mest läst i kategorin
Kinneviks (börskurs Kinnevik) substansvärd ökade med 2 procent under tredje kvartalet och nådde 136 kronor per aktie, enligt torsdagens delårsrapport.
Den privata portföljen skrevs upp 3 procent. Kärnbolagen växte i genomsnitt med 35 procent under årets första nio månader, samtidigt som EBITDA-marginalerna förbättrades med 2 procentenheter.
”Vår portfölj fortsätter att mogna, och våra bolag lyckas väl med att balansera tillväxt med marginalkontroll”, skriver vd Georgi Ganev i rapporten.
ABG Sundal Collier kallar resultatet en positiv överraskning och konstaterar att aktien borde stiga några procent, skriver Nyhetsbyrån Direkt. Vid torsdagens stängning hade B-aktien stigit 8,5 procent, skriver Affärsvärlden.
Rabatten som vägrar försvinna
Men trots kvartalets framsteg handlas Kinnevik till 37 procents rabatt mot ABG:s uppskattade substansvärde, eller 49 procent justerat för nettokassa.
”Det går väldigt långsamt med att få ner substansrabatten. Möjligtvis åt rätt håll, men det är ganska lite som har hänt”, säger storägaren Johan Klingspor till Affärsvärlden.
ANNONS
Klingspor, som tillsammans med grundarfamiljen kontrollerar nästan 10 procent av rösterna, pekar på att Kinnevik har 8,6 miljarder kronor i kassan.
”De kronorna borde ju vara värda krona för krona. Det betyder att marknaden ifrågasätter resten av värdet i portföljen”, säger han – och pekar ut misslyckade investeringar som Mathem och norska Oda som orsaker bakom det sviktande förtroendet.
ANNONS
Senaste nytt
Hård kritik mot styrelsens passivitet
Ännu hårdare är kritiken från EFN:s analytiker Peter Hedlund, som riktar ljuset mot styrelsens agerande.
”Det som skaver för aktieägarna är avsaknaden av aktieåterköp, trots den stora kassan och den enorma substansrabatten aktien dras med”, skriver han.
Hedlund ifrågasätter att Kinnevik investerade 15 miljoner euro i befintliga aktier i innehavet Mews under kvartalet – istället för att köpa tillbaka egna aktier till kraftig rabatt.
”Att som aktieägare inte kunna lita till att överordnad målsättning är avkastning för aktieägarna, eller att portföljen anses övervärderad internt, är båda mycket problematiska konstateranden”, skriver han.
Väntar på bevis från marknaden
ANNONS
För att vända utvecklingen krävs enligt Klingspor konkreta bevis på att Kinneviks värderingar håller, i form av noteringar eller försäljningar.
Ganev uppgav under rapportdagen att börsnoteringar av amerikanska vårdbolaget Spring Health och reseplattformen Travelperk närmar sig, enligt Nyhetsbyrån Direkt.
”Vi har kommit till en punkt där vi känner oss trygga med att det här kan ske”, sa Ganev.
Men Klingspor tar emot beskedet med jämnmod: ”Det är jättebra men jag säger att jag kommer att ropa hej när vi är där.”
På tre år har Kinneviks aktie fallit 42 procent. På fem år är nedgången 77 procent.
Läs mer från Realtid - vårt nyhetsbrev är kostnadsfritt:
Simon Kronö
Realtids redaktionschef. Journalist med över tio års erfarenhet. Tidigare på bland annat Aftonbladet, Omni och Dagens Nyheter.
Simon Kronö
Realtids redaktionschef. Journalist med över tio års erfarenhet. Tidigare på bland annat Aftonbladet, Omni och Dagens Nyheter.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
ANNONS
ANNONS