Inga ränteändringar i sikte

Den bedömningen gör USA-analytiker efter att ha detaljstuderat Fedchefens kommentarer i det inledande anförandet inför utfrågningen i representanthusets kommitté för finansiella tjänster på onsdagen, rapporterar Nyhetsbyrån Direkt.

”Tonen i anförandet verkade bekräfta att ribban ännu är ganska hög för såväl räntehöjningar som räntesänkningar framöver”, konstaterade David Greenlaw på Morgan Stanley i ett kundbrev.

Ian Morris på HSBC tycker att Ben Bernankes utvärdering av ekonomin var ”ganska bra”. Som helhet såg han dock få överraskningar.

”Budskapet att Fed troligen kommer att lämna räntan oförändrad under en tid är fortsatt oförändrat”, noterade Ian Morris, enligt nyhetsbyrån.

John Ryding på Bear Stearns konstaterar att trots viss tveksamhet om utsikterna för husmarknaden så verkar Fed vara ganska hoppfullt om de ekonomiska utsikterna, och han håller fast vid sin tidigare bedömning om att räntan kan komma att höjas under fjärde kvartalet.

”Vi läser policyn som att den är ’on hold’, med en lutning mot en höjning om inflationen skulle överstiga Feds prognoser”, skriver John Ryding i ett marknadsbrev.

Fed har som väntat skruvat ned BNP-estimatet för i år något, till 2,25-2,50 procent från 2,5-3,0 procent i februari. Enligt David Greenlaw var det dock något överraskande att även estimatet för 2008 skruvades ned, till 2,50-2,75 procent från 2,75-3,00 procent i februari.

Ben Bernanke talade också om att tillväxten under 2008 skulle vara ”nära den underliggande trenden”.

”Det antyder att Fed tror att ekonomins potentiella tillväxttakt har sjunkit under 3 procent”, noterar David Greenlaw.

Ian Morris ser samtidigt en viss tveksamhet i budskapet om att tillväxten förbättras 2008 jämfört med 2007. Givet prognosen om en BNP-tillväxt på 2,25-3,00 under fjärde kvartalet i år, jämfört med samma kvartal 2006, behöver Fed nu en tillväxt på 2,8-3,1 procent under andra till fjärde kvartalet 2007, och givet prognosen om en tillväxt på 2,50-2,75 procent under 2008 verkar Fed i så fall snarare se en

viss dämpning av tillväxten nästa år jämfört med avslutningen av 2007.

Ben Bernanke sade i samband med frågestunden i representanthuskommittén att den amerikanska BNP-tillväxten sannolikt uppgick till runt 3 procent räknat i årstakt under det andra kvartalet, i så fall upp från 0,7 procent under det första kvartalet.

Ian Morris ifrågasätter också Ben Bernankes kommentar om att kärninflationen kommer att dämpas ytterligare. Core-PCE-inflationen låg på 1,9 procent i maj och enligt Fedprognosen

väntas den vara 2,0-2,25 procent under det fjärde kvartalet.

”Det verkar faktiskt som att de räknar med en uppgång på kort sikt i kärninflationen innan den faller tillbaka 2008 till 1,75-2,0 procent. Hmmm…” skriver Ian Morris, enligt Direkt.

David Greenlaw noterar vidare att Fed verkar göra en relativt balanserad bedömning av de identifierbara riskerna mot utsikterna. Korrektionen på husmarknaden kan leda till en större nedåtpress på den ekonomiska tillväxten än beräknat, men detta balanseras av en antydan om en sannolikhet för att privatkonsumtionen kan öka starkare än väntat, med stöd av stark sysselsättnings- och inkomsttillväxt.

Amerikanska marknadsräntor sjönk och dollarn försvagades i spåren av Ben Bernankes anförande. Enligt Bloomberg News talade analytiker om att budskapet var något ”vänligare” än väntat i fråga om inflationsriskerna och betydligt större vikt lades vid problemen på husmarknaden och problemen med subprime-krediter.