"USA-krisen smittar Europa"

– Vi kommer återigen att upptäcka att den europeiska ekonomin inte står fri från den amerikanska utvecklingen, säger han och pekar på att det finns bedömare som tror att den europeiska konjunkturen är så stark att den inte påverkas av den försämrade konjunkturen i USA. Detta fenomen brukar bland ekonomer gå under beteckningen ”losskoppling” (decoupling) av Europa från USA.

– Men de sedvanliga konjunkturindikatorerna pekar på en snabb och stark försämring i Europa nu under det första kvartalet av 2008. Europa kommer få en lågkonjunktur med sitt ursprung in USA. Redan har en kraftig nedskrivning av tillväxtsiffrorna ägt rum, varnar han.

Även innan förra konjunkturnedgången i början på 2000-talet, hoppades många att en stark konjunktur skulle göra den europeiska ekonomin opåverkad av den nedgång i USA som följde på den spruckna IT-bubblan.

– Men detta visade sig orealistiskt, säger Jonung och anger att den gången drogs också den europeiska ekonomin ned i lågkonjunktur.

Händelsutvecklingen ger enligt Jonung flera lärdomar i ett längre perspektiv, bland annat om den så kallade ”superkonjunkturen” som påstods aldrig ta slut. Flera svenska konjunkturbedömare talade om superkonjunkturen som fullt realistisk så sent som under sommaren och hösten i fjol.

– På senare tid har det raskt visat sig att superkonjunkturen bara var det sista stadiet av en intensiv högkonjunktur. Nu när den internationella konjunkturen viker neråt, så följer den svenska med också. Talet om superkonjunkturen var i själva verket en signal på att nu väntar bistra tider – inte på att de goda tiderna var här för att stanna, säger Jonung.

Han varnar nu för att konjunkturnedgången till och med kan bli djupare än tidigare.

– Ett nytt inslag i konjunkturbilden är att exportsektorn som andel av svensk BNP har vuxit dramatiskt under de senaste 15 åren. Det innebär att konjunkturkänsligheten i svensk ekonomi troligen har ökat. Vi har blivit exponerade kraftigare mot den internationella ekonomin, säger Jonung och ser risk för att den svenska konjunkturen får större svängningar i framtiden jämfört med tidigare.

– Framtiden får utvisa om så blir fallet, säger han.

Ian Hammar

ian.hammar@realtid.se