"Mindre attraktiv" – Investors rabatt under historiskt snitt

Wallenbergarnas Investor (börskurs Investor) har nått över 750 000 ägare och slagit börsen 14 år i rad.

Efter tredje kvartalets rapport i oktober har dock något fundamentalt förändrats i värderingen.

Rabatten mot substansvärdet – skillnaden mellan aktiekursen och värdet på innehaven – har sjunkit från nästan 10 procent till cirka 5 procent.

Det historiska snittet ligger betydligt högre, menar Handelsbankens (börskurs Handelsbanken) Julia Angeli Strand.

Matematiken bakom vändningen

Investmentbolag handlas traditionellt under sitt substansvärde. Rabatten utgör säkerhetsmarginalen för köpare – skillnaden mellan vad aktien kostar och vad innehaven faktiskt är värda.

När börskursen stiger snabbare än de underliggande tillgångarna krymper denna buffert.

Investors noterade portfölj växte med 8 procent under tredje kvartalet, men aktien själv har stigit kraftigare.

Sex procent kvar till riktkursen

Handelsbanken räknar med att tillgångarna växer cirka 10 procent kommande år. Med en riktkurs på 340 kronor, jämfört med dagens 321 kronor, återstår sex procent till målet.

”Med en rabatt som nu är klart under snittet och en neutral syn på de noterade portföljinnehaven ser vi begränsad uppsida i Investor i nuläget”, menar Strand.

Hennes rekommendation: Behåll, men köp inte mer.

Det onoterade innehavet Patricia Industries bidrog med 4 procent till substansvärdet under tredje kvartalet, främst genom högre värderingsmultiplar.