Lyxhus guldgruva för hedgefond

Danska hedgefonden Aasgard har placerat hälften av sina tillgångar på motsvarande 1 miljard svenska kronor i den danska bolåneobligationsmarknaden, som är störst i världen per capita.

På så sätt fick fonden en avkastning på hela 31 procent för räkenskapsåret som slutade den 29 juni. Det gör hedgefonden till Europas bästa hedgefond av typen ”fixed-income”.

Avkastningen är desto mer imponerande med tanke på att Danmarks bolåneobligationer bara har en årlig ränta på runt 5,5 procent.

– Men man kan inte bara köpa bolåneobligationer och sedan sitta på dem, säger Kim Mikkelsen, som ansvarig för fonden på Nordic Asset Management till Bloomberg.

Och Mikkelsen har använt en avancerad strategi där han både sålt och köpt bolåneobligationer parallellt, enligt en metod som benämns ”fixed-income arbitrage”.

Hans strategi har gynnats av den danska lagstiftningen som tvingar bolåneinstituten att sälja obligationer motsvarande de bolån som de utfärdar. Lagarna har instiftats för att skydda låneinstituten mot räntechocker.

Dessutom har hans timing varit rätt. Den danska bolåneobligationsmarknaden har vuxit i takt att bostadspriserna exploderat. En mindre villa i Helsingörsförorten Hornbaek kan nu kosta upp mot 18 miljoner svenska kronor. Medelpriset för en dansk villa är 2 miljoner svenska kronor.

Men bolånemarknaden i Danmark inte helt riskfri. Bostadspriserna har ökad med en årstakt på 4,7 procent första kvartalet. Det kan jämföras med 24 procent för 2006.