Islänning tar över efter Tele2-fiasko

Telia Sonera var tidigare huvudägare i Netia, men nu är det Björgólfsson som styr i Netia med en ägarandel på 30 procent via hans bolag Novator.

Och ambitionerna är höga. Nu när Tele2 är eliminerat, är Netia den enda tunga alternativa telekomoperatören i Polen i förhållande till gamla trötta polska televerket TP.

Konkurrensen inom telekombranschen i Polen har släppts helt fri först på senare tid. Tele2 och Netia var de enda företag som på allvar tog upp kampen om de viktiga fasta bredbandskunderna.

Bland konkurrenterna kände Netias vd Miroslav Godlewski bara av Tele2.

– Tele2 hörde till det jag var mest orolig för. De var tillsammans med oss den enda aktör som visade intresse för att bygga varumärke och försäljning. Tele2 är ett dynamiskt företag, säger han.

Den frisläppta konkurrensen inom fast bredband, gjorde att Godlewski beslutade om en ny strategi för Netia med större fokus på marknadsföring.

– Det blev ett slagfält med oss mot Tele2. Ett år senare var det vi som hade vunnit kampen mot Tele2. Tele2 gav upp, säger Godlewski till Realtid.se.

Av de 14 företag som slogs om att sälja fasta bredbandsabonnemang till privatkunder efter att konkurrensen släpptes fri, tog Netia en andel på 80 procent av de nya kunderna.

Så det var på grund av Netias vann över Tele2 i Polen, som gjorde att Tele2 drog sig ur verksamheten?

– Vi bedömer att det definitivt var en bidragande faktor. Vi kom helt klart före Tele2.

Redan förra sommaren gjorde han en chansning, och åkte över till Stockholm för att fråga om Tele2:s verksamhet var till salu. Men Tele2 sa nej.

Därefter skruvade Netia upp kampen i branschen ytterligare med aggressiva kundkampanjer, och resultatet lät inte vänta på sig. Efter en tid framkom det att Tele2:s huvudkontor i Stockholm beslutat sälja Tele2 i Polen till högstbjudande i en auktion.

Sedan var det Netia som vann auktionen och köpte Tele2 i Polen vid halvårsskiftet. Och även där ser Netia ut att ha besegrat Tele2.

– Vi fick ett mycket attraktivt pris för Tele2-delen. Eftersom Netia-aktien steg när vi presenterade Tele2-affären, tolkar vi det som att aktiemarknaden också uppfattar det som ett mycket attraktivt pris.

Godlewski pekar på att Tele2 sagt att de inte drabbas resultatmässigt av försäljningen av Polen-verksamheten. Effekten skulle vara ”neutral” enligt Tele2.

– Men två dagar innan affären med oss blev klar, så bokförde Tele2 en stor engångsförlust där de skrev ned värdet på sina tillgångar i Polen. Så i praktiken vi bedömer att Tele2 gjorde en förlustaffär genom att sälja sin Polenverksamhet till oss.

Det slutpris Netia betalar för Tele2:s verksamhet i Polen ligger på 270-350 miljoner kronor. Den definitiva nivån bestäms av vissa avtalsvillkor.

Prisnivån är uträknad som 2,5 gånger Tele2-verksamhetens ebitda-resultat, jämfört med Netia självt som värderas till 9 gånger sitt ebitda-resultat på Warszawa-börsen.

Tele2-delen värderas i affären till 0,25-0,30 gånger årsomsättningen, medan Netia värderas på börsen till 1,5 gånger sin årsomsättning.

– Men det är svårt att jämföra. Det är olika verksamheter, säger Godlewski.

Han pekar på att Tele2 i Polen var en så kallad ”virtuell operatör” utan eget telenät. De har bara kunder, i första hand privatkunder med fasttelefoniabonnemang.

– Vi å vår sida har en stark position med egen infrastruktur, förklarar Godlewski och anger att Netia äger ett bakomliggande ”ryggradsnät” runt om i Polen, som är 5.000 kilometer långt. Det är ett fibernät.

Sedan har Netia ett fibernät i städerna som också är 5.000 kilometer långt. Det är så kallade ”cityringar”.

Sista biten kabel till slutkunden har Netia både egen fiberkabel, eller egen kopparkabel, eller så hyr Netia in sig i TP:s kopparkabel.

Och 40 procent av Netias omsättning är företagskunder, exklusive Tele2-delen. Företagskunderna är lönsammare än privatkunderna, även om tillväxtpotentialen är lägre.

Sammantaget värderas Netia därför relativt sett högre än det pris Netia betalar för Tele2-delen.

Netia räknar med att öka sin omsättning från 2,3 miljarder kronor i fjol till 2,6 miljarder kronor i år. Till det kommer Tele2-verksamheten som omsätter cirka 1,1 miljarder kronor i år.

Netias aktiekurs har dock gått dåligt, med ett kursfall från drygt 4 zloty till 3 på Warszawa-börsen. Hela Netia är därmed värt 3,2 miljarder kronor.

– Men börsen som helhet har fallit mer, och investerare har varit lite tveksamma till att vi bytt strategi från att ha satsat bara på företagskunder, till att även satsa på privatkunder, förklarar Godlewski.

Det var i slutet av år 2006 som konkurrensen släpptes helt fri i Polen, så att även andra leverantörer än televerket TP har möjlighet att få tillgång till den sista delen av telenätet ut till slutkunderna för att leverera fasta bredbandsabonnemang. Det var från och med då som Netia började satsa på sådana abonnemang för privatpersoner i Polen.

– Det kostar att satsa på att attrahera dessa kunder, och det är inte alla investerare som uppskattar det samtidigt som börsen generellt är svag. Det betraktas inte av utomstående som den säkraste strategin.

Netia visar därför förlust just nu, men räknar med att kunna visa en vinst efter skatt från och med år 2011. Då ska Netia även visa positivt nettokassainflöde.

– En del uppfattar som att det ligger långt in i framtiden, och orkar inte vänta.

Resultatet är positivt före avskrivningar, räntor och skatt (”ebitda-resultatet”). Det väntas bli 337 miljoner kronor i år för Netia exklusive Tele2-verksamheten som väntas visa ett ebitda-resultat på 111 miljoner kronor i år. Netia utan Tele2 visar därmed en ebitda-marginal på 13 procent, medan den är 10 procent för Tele2-verksamheten.

Långsiktigt är Netias mål att visa en ebitda-marginal över 20 procent.

Konkurrensen släpptes ännu tidigare fri för fast rösttelefoni, men där hade Netia en tvist med TP angående möjligheten att få erbjuda Netias fasttelefoni via TP:s telenät. Tele2 kunde därför bli den stora konkurrenten till TP inom fast rösttelefoni i Polen.

När bredbandet
också släpptes fritt, fick Netia sin chans. Netia hade från början en marknadsandel på 1,5 procent vad gäller fasta bredbandsabonnemang för privatkunder i Polen.

I slutet av 2006 hade Netia 57.000 sådana kunder, vilket ökade till 215.000 kunder i slutet av 2007. Nu är siffran uppe i 300.000.

– I slutet av 2008 siktar vi på att ha 400.000 kunder motsvarande en marknadsandel på 10 procent, säger Godlewski.

Trots bråket med TP lyckades Netia skrapa ihop 400.000 egna privatkunder som har fasttelefoni via Netias eget telenät.

– I slutet av 2008 räknar vi med att ha 580.000 sådana kunder.

Till ovannämnda kundsiffror kommer Tele2-verksamheten vars köp snart kommer att gå igenom formellt. Tele2 i Polen har 500.000 privatkunder, vilket är mest kunder på fasttelefoni.

På företagsmarknaden har Netia inriktat sig på små och medelstora företag. Där har Netia en marknadsandel kring 10 procent.

Är det verkligen värt att satsa på fasttelefoni då? Många har bara mobiltelefon nuförtiden, och klart står att antalet fasta rösttelefoniabonnemang minskar i Polen.

Televerket TP har minskat antalet fasttelefoniabonnemang från 10 miljoner för tre år sedan, till 7,5 miljoner vid halvårsskiftet. Det beror både på att folk stänger av sina fasttelefoniabonnemang helt och att konkurrenterna norpar fasttelefonikunder från TP. Så trenden för TP innebär en nedgång med 1 miljon fasttelefoniabonnemang per år.

Netia lyckas dock växa inom det området.

– TP bryr sig inte om att försöka konkurrera. De har inget motiv att tänka kreativt och försöka behålla fasttelefonikunderna.

Netia fokuserar istället på att sälja fasta bredbandsabonnemang till kunderna, och lägger på rösttelefonin som en inbakad extratjänst på toppen av bredbandsabonnemanget.

– Utformat på rätt sätt, blir ett sådant tjänsteerbjudande inte särskilt dyrt att tillhandahålla. Och det gör att kunderna behåller sina fasttelefoniabonnemang.

I och för sig faller priserna med 5-10 procent per år.

– Men det är en fördel också för att då blir kunderna mindre intresserade av att skaffa parabolantenn.

Netia räknar med att öka omsättningen med 15-20 procent per år framöver, främst av egen kraft utan företagsköp.

– Vi är aggressiva. Andra kvartalet ökade vi omsättningen med 28 procent, säger Godlewski. Det var för Netia utan tillägg för Tele2-verksamheten.

I fjol köpte Netia 14 små internetleverantörer, och räknar med att fortsätta köpa en del på det sättet.

– Vi betalar 2.700 kronor per kund. Det tycker vi är mycket attraktivt.

Dessa kunder har bara internetabonnemang. Sedan säljer Netia på rösttelefoniabonnemang till de kunderna på toppen.

Från början av 2007 räknar Netia med att på det sättet få in 200.000 bredbandskunder inom tre år, genom köp av mindre internetleverantörer som äger den senaste typen av nät. Det är så kallat ”ethernet” som möjliggör en hastighet på upp till 100 megabit per sekund per kund.

Netias standardabonnemang för internet har en hastighet på 1 mb/s. Nu kommer företaget att lansera 4 mb/s. För tre år sedan var standardhastigheten 0,5 mb/s.

– Vi dubblar hastigheten för våra internetabonnemang varje 1,5-årsperiod, fast vi behåller samma pris.

Finansiellt är Netia starkt eftersom företaget ägde 22 procent av polska mobiltelefonioperatören P4. Ägarandelen såldes i april.

Netia fick 1,2 miljarder kronor för ägarandelen i mobiltelefonioperatören P4.

Än så länge har Netia kring 800 miljoner kronor i kassan och inga utnyttjade lån.

Netia lade om sina lån i samband med Tele2-affären. Netia hade även bolagsstämma nyligen, där aktieägarna godkände upplägget som innebär att Netia får möjlighet att låna upp till 1 miljard kronor. Aktieägarna att Netias tillgångar pantsätts för att finansiera Tele2-köpet.

Den aggressiva expansionstakten är kapitalkrävande, och Netia räknar med att börja utnyttja lånemöjligheten från slutet av detta år.

Nu kan alltså Netia erbjuda privatkunderna ”double play”, det vill säga bredband och fast rösttelefoni.

Nästa år planerar Netia även kunna erbjuda privatkunderna ”triple play” brett, då tjänsten ip-tv tillkommer. Den tjänsten kommer Netia att lansera snart.

Som förberedelse har Netia sedan 2,5-3 år inlett samarbete med en polsk leverantör av satellit-tv som heter ITI.

Potentialen är att utveckla Netias bredbandskunder till att även bli ip-tv-kunder.

För ITI är fördelen att distribuera sitt tv-kanal-utbud även via internet.

– Samarbetet med ITI gör att vi inte behöver oroa oss över att köpa rättigheter till tv-kanaler. Allt sådant får vi via ITI, som även står för digitalboxarna som kunderna behöver.

Upplägget innebär att ITI och Netia kommer att dela på omsättningen för ip-tv-abonnemang hos Netias kunder.

Är inte Netia-aktien väldigt lågt värderad, med de förutsättningar som du målar upp?

– Vi tycker alla att aktien är lågt värderad, men förstår att aktiemarknaden är försiktig.

– De tänker att vårt mål är att visa lönsamhet inom tre år, så varför stressa?

Det finns sex analytiker som bevakar Netia-aktien. Det är analytiker på ING, KBC, Unicredito och tre polska analytiker. De har ”behåll”-rekommendation för Netia-aktien.

Orsaker till att de inte har köprekommendation är enligt Godlewski att det är liten handel med Netia-aktien. Endast 35 procent av bolagets aktie handlas fritt på Warszava-börsen.

Godlewski anger även att han under sin vd-tid har fått kämpa med investerarnas låga förtroende för Netia, på grund av bolagets dåliga historiska utveckling.

– För fem år sedan stod Netia på konkursens brant. Företaget hade överinvesterat i infrastruktur, och hade för stora skulder som inte kunde betalas tillbaka.

Situationen gjorde att Netia gick med stor förlust, men lösningen blev att långivarna fick möjlighet att byta skulderna mot aktier i Netia. Det negativa för de ursprungliga aktieägarna var att deras ägarandel minskade då dramatiskt genom så kallad ”utspädning”.

Ett strategiskt misstag hos Netia före Godlewskis tid, var att Netia hade vidlyftiga planer på att bygga ut ett nationellt så kallat wimax-nät i Polen. Men det visade sig inte vara lönsamt, så att de planerna fick skäras tillbaka.

Nu med nuvarande förutsättningar har Netia aggresiva expansionsplaner. Sedan slutet av förra året har Netia fått 200.000 nya kunder.

– Det var ingen som trodde att vi skulle kunna trefaldiga antalet kunder på den tiden.

– Det finns fortfarande en tveksamhet hos investerare om vår framtid. Men det har bara gått fem kvartal sedan vi sjösatte vår nya strategi. Man måste ha tålamod och leverera det vi lovar.

– Jämfört med konkurrenterna råder ingen tvekan om att vi klarar oss bra. Det är Tele2 ett bra exempel på.

– Och under andra kvartalet fick vi fler nya bredbandskunder än TP. Vi fick 30.000 nya kunder, och de fick färre inklusive sina varumärken Neostrade och Orange Freedom.

– Så vi visar god tillväxt i omsättningen, sedan var det här det andra kvartalet när vi investerade tungt i nya kunder. Men efter den perioden kommer lönsamheten förbättras. Man måste ha tålamod.

Har ni planer på utlandsexpansion?

– Det finns så mycket för oss att göra i Polen, så vi har inga utlandsplaner.

Kan det bli så att någon vill köpa hela Netia?

– Björgólfsson har fått frågan om inte han ville köpa Netia, och han sa då att han inte trodde att de övriga aktieägarna ville sälja.

Flera av dagens stora aktieägare i Netia, har köpt sina aktier till en högre kurs än den nuvarande, vilket talar emot att de skulle sälja redan nu.

Björgólfsson äger även 15 procent i finska telekomoperatören Elisa, och frågan är om det finns fördelar med att samordna Elisa och Netia på sikt.

Godlewski har träffat Björgólfsson ett antal gånger, eftersom Björgólfsson hade intressen i den fond som köpte mobiloperatören P4 där Netia var delägare. Godlewski var styrelseordförande i P4.

– Björgólfsson är också 41 år precis som jag. Han är entreprenöriell och dynamisk. Det är raka besked när man pratar med honom.

Hela Polen har 38 miljoner invånare.

Godlewski kom till Netia i början på förra året. Så han har varit där nu i 1,5 år.

Närmast innan kom han från polska kakeltillverkaren Opoccno där han var vd och fixade till företaget efter en kris. Sedan köptes Opoccno upp av ett annat företag.

Innan dess jobbade han som chef för Pepsi i Polen.