"God miljö för realtillgångar"

När investerare söker efter säkra placeringar söker de sig mot tillgångsklasser som erbjuder inflationsskydd, diversifiering och mindre risk. Därför har institutionella kapitalägare allt mer sökt sig mot reala tillgångar som infrastruktur, en trend som väntas fortsätta om man får tro Deutsche Asset & Wealth Managements chef för likvida reala tillgångar Matthias Meyer.

I dagens miljö stärks intresset för infrastruktur på grund av en fortsatt osäkerhet på makronivå.

– Enligt vår åsikt har den senaste tidens volatilitet förstärkts av en osäkerhet kring räntorna och det är i sin tur en intressant inkörsport för investerare att kunna få exponering mot till defensiva tillgångsklasser som infrastruktur, säger Meyer.

Det är framför allt i Europa som miljön för reala tillgångar är god, inte minst ur en regulatorisk synpunkt. För Deutsches del tror man att det är Europa man ska söka sig till och Meyer pekar på den av EU-kommissionen nyligen etablerade Europeiska Fonden för Strategiska Investeringar (EFSI), det nya vapnet som tros bekämpa kris och investeringsbrist i regionen.

– Åtminstone för tillfället får infrastrukturinvesteringar i Europa fortsatt starkt stöd från EU-policyn och en stark regulatorisk bakgrund framöver. Vi utvärderar den ekonomiska tillväxten, som bör driva på utvecklingen i Europa, samtidigt som vi letar investeringsmöjligheter på ett individuellt bolagsbasis genom hela sektorn.

Oavsett vilket segment som är störst är det fundamentala aktieurvalet viktigast för att skapa värde, menar Meyer. Men bland sektorer som just nu får mest kapitalinflöde nämner han ändå allmännyttiga tjänster som energi, transport och miljömässigt hållbara områden som vatten.

– Huvudmarknader tenderar att vara sådant som vägar, el- och gas och flygplatser. Hamnar brukar, fast i något mindre grad, också få uppmärksamhet. Det är de här områdena investerarna tycker är mest attraktiva, säger Meyer.

Investerare har de senaste åren, inte minst i de nordiska länderna, ökat sina investeringar i infrastruktur, något även danska investeringsrådgivaren Kirstein märkt genom åren. I en intervju nyligen nämnde seniorrådgivaren Casper Hammerich att institutioner i Norden fortfarande söker exponering, men att en viss oro har börjat dyka upp eftersom marknaden inte ger samma riskpremie som för sex till sju år sedan. Det har att göra med att allt fler nu hittat till marknaden och att det är svårare att hitta objekt så investerare letar i fler delsegment, menar han.

Det finns så kallade megatrender som ökar behovet av större satsningar på infrastruktur och har att göra med befolkningstillväxten, urbanisering, ökad handel mellan länder och nya energikällor. Sedan menar Meyer att det är viss skillnad mellan utvecklade länder och utvecklingsländer när det gäller vad som ligger bakom ökade behov. I utvecklingsländer är det befolkningstillväxt som är drivkraften till nybyggande medan det i utvecklade länder är snarare för lite investeringar i befintlig infrastruktur som gör att det behövs mer pengar.

Specifikt i Norden har kapitalförvaltaren märkt ett stort intresse för en hållbar och etisk syn på tillgångsklassen, något bland annat många pensionsfonder ägnat sig åt genom sina köp av vind- och vattenkraft. Ett antal danska fonder som PKA och PensionDanmark har genom åren satsat miljarder på det här delområdet.

– Förnybar energi är ett central tema i Norden och har lockat mycket kapital. Vi tror kanske inte att just danska pensionsfonder driver utvecklingen men vi ser att de ekonomiska aspekterna blir starkare. Det här är ett starkare tema. Regleringar har lagt grunden för en gynnsam miljö här och nu stödjer även de ekonomiska aspekterna fortsatta investeringar i området, avslutar Meyer.