Forskare kritisk till återköp

Det hävdar ekonomen Adri de Ridder, som hellre ser att börsbolagen gör extrautdelningar.

Efter en nedgång i spåren av den spruckna it-bubblan har börsbolagens återköp av egna aktier fått ett kraftigt uppsving de senaste åren. Syftet med återköpen sägs ofta vara att förbättra bolagens kapitalstruktur, det vill säga göra sig av med överflödiga medel.

Men enligt Adri de Ridder, docent i finansiell ekonomi och verksam vid KTH och Högskolan på Gotland, kan det verkliga syftet vara mindre ädelt.

– Om man köper tillbaka tre procent av aktierna märks inte det i balansräkningen. Så att kapitalstrukturen ska förbättras, det är inte ett argument.

Istället tror han att ett av huvudmotiven till återköpen är att de pressar upp företagens aktiekurser – och därmed bonusarna, i de fall bonusprogrammen är kopplade till kursutvecklingen.

– För företagsledningen är det bättre att man får upp kursen genom återköp än att göra en extrautdelning, för då blir optionerna värda mer, säger de Ridder.

Samma motiv kan ligga bakom när institutioner som fondbolag trycker på för ökade återköp, anser han:

– Om fondförvaltarna kan visa att de har slagit index så får de ju bonus.

Adri de Ridder anser vidare att återköpen kan ses som orättvisa, eftersom de sker vid olika tillfällen och till olika kurser.