"En börskupp av värsta slaget!"

I tisdags morse blev den tyska biltillverkaren Volkswagen under en timme eller två plötsligt världens högst noterade börsföretag.

VW:s kurs rusade i höjden från 210 euros till 1.005 euro och slog därmed oljegiganten Exxon i börsvärde.

Detta var bara en av följderna efter det att Porsche på söndagseftermiddagen förklarade att de tänkte lösa in sina optioner i VW och att de dessutom inhandlat ett stort antal VW-aktier från krisdrabbade tyska banker. Detta betydde att Porsche nu skulle bli majoritetsägare med sina 74,1 procent av aktierna.

Nyheten slog ned som en bomb och de hundratals hedgefonder som räknat med att VW-aktien skulle falla, bilindustrin var ju inte direkt en börsfavorit i den begynnande recessionen.

Hela tolv procent av aktiestocken hade blankats av segervissa hedgefonder, som hoppades att kamma hem en rejäl vinst på sina blankade VW aktier. Nu kan de riskera förluster på över 230 miljarder kronor.

De hundratals fonderna anser att den tyska finansiella övervakningen varit alltför släpphänt som låtit Porsches köp gå av stapeln utan att börsföretaget behövt deklarera sin avsikt.

Hedgefonderna anklagar också Porsche för att ha utnyttjat ett kryphål i det tyska regelverket och därmed kunnat köpa optioner och aktier i VW via mellanhänder.

– Tyskland är rena rama Vilda Västern, en affär av detta slag skulle aldrig kunna ske i något annat land i Europa, säger en talesman för en av de större hedgefonderna i London.

Nu tänker fonderna vända sig inte bara till EU utan också till den tyska regeringen för att få ändringar till stånd, som gör att alla i framtiden spelar efter samma regler.

Porsche tar anklagelserna med ro. Kanske vet de, precis som fonderna, att den finansiella övervakningsinstitutionen i Tyskland, BaFin, är en tiger utan klös. Porsches talesman skyller de uppkomna förlusterna på fondernas girighet.

– Det är fonderna som själva är ansvariga. De räknade med ett kursfall som aldrig skedde.

Fonderna kan inte heller räkna med något större stöd från den tyska regeringen.

Tyska politiker har under de senaste veckornas finansiella kris kallat hedgefonder och andra investeringsbolag, som går in för att äga utan ansvar, för kapitalismens asgamar.

Fonderna däremot ser sig själva som offer för börsmanipulation av grövsta slaget och anser att de förts bakom ljuset av Porsche.

Allt sedan Porsche började bygga upp en post i VW har de förklarat att de inte alls var intresserade av att öka sin ägarandel i konkurrenten, och detta medan de i hemlighet köpte upp aktier och optioner.

När köpet avslöjades i söndags tvingades fonderna att snabbt köpa in de aktier som de blankat för att stämma förlusterna. De behövde 12 procent av aktierna i VW, men med tanke på att Porsche satt med 74,1 procent och tyska delstaten Nedre Sachsen med 20,1 procent fanns det enbart 5,8 procent tillgängliga för fonderna att slåss om och därmed rakade kursen i höjden.

Kanske drabbades Porsche av dåligt samvete. För att lugna ner de ilskna fonderna lovade de att släppa fem procent av sina VW-aktier för att lugna ner börsefterfrågan.

Det faktum att Porsche tjänade hela 6 miljarder euro på sina fem procent är inte illa jämfört med att Porsches totala börsvärde innan köpet låg på 5 miljarder euro.

Och nu undrar fonderna om de inte utsatts för en rejäl blåsning.

Det är minsann inte bara hedgefonder som drabbats. Ett flertal banker har också blankat den utsatta aktien. Detta anses som en av orsakerna till att aktiekursen fallit för Deutsche Bank, Commerzbank och franska Société Générale.

– En börskupp av det värsta slaget, säger de lamslagna fonderna, men alla hoppas nu att den tyska staten, efter en utlovad utredning, ska införa samma regler för företagsförvärv och uppflaggning som gäller i resten av Europa.

Risken finnas annars att investerare och traders överger den tyska marknaden.

Pia Helena Ormerod

frilansskribent i London

redaktionen@realtid.se