Börsen vid ett vägskäl

Oljeprisuppgången har stannat upp runt 115 dollar, vilket är en nivå som världsekonomin bör klara av utan att risken för en ny recession blir akut. Samtidigt behövs det inte särskilt mycket för att oljan ska ta nya skutt uppåt.

Osäkerheten är dessutom stor kring finansieringen av de stora budgetunderskotten och växande skuldbördan i flera av Europas länder. Samtidigt har marknaden lärt sig leva med problemen. Läget är ändå känsligt och tillsammans med andra negativa händelser kan skuldkrisen lätt bidra till att utlösa nya börsnedgångar.

Ett tredje hot som blivit allt tydligare de senaste veckorna är risken för inflation och därmed följande ränteuppgångar.

I den positiva vågskålen har vi en bra konjunkturutveckling på flera håll i världen. Det gynnar inte minst många svenska börsföretag. Att kronans förstärkning tagit en paus är också positivt för börsen. Efter kurskorrigeringarna i början av året har dessutom värderingarna blivit mer attraktiva.

Vi står med andra ord vid ett vägskäl där det å ena sidan finns flera mörka moln som hotar börsen och där det å andra sidan finns faktorer som talar för en uppgång. Jag satsar på det senare och räknar med att börsen om tre månader står högre än idag.

Aktietipset: Vintersportaktie att köpa på vårkanten

Vintersportföretaget Skistar har drabbats av flera motgångar i vinter. Aktien brukar ofta gå dåligt efter att utdelningen har avskiljts i december men i år är utvecklingen ovanligt usel. Nedgången är 15 procent från toppen i december med hänsyn tagen till utdelningen. Börsen är i stort sett oförändrad under samma period.

Redan tidigt gick det att förutse att helgerna låg ogynnsamt under säsongen. Det var ovanligt få lediga dagar under jul- och nyårshelgerna vilket leder till färre och kortare resor till fjällen. Dessutom ligger årets påsk ovanligt sent, vilket med stor sannolikhet försämrar utfallet för ett par veckor som annars brukar tillhöra säsongens bästa.

Svenska kronans styrka har gjort det svårare att framför allt locka danskar till Skistars destinationer. Dessutom kan valutaförändringarna leda till att färre svenskar söker sig till svenska alpindestinationer och istället väljer att lägga semesterpengarna på resor till Alperna eller sol- och badorter.

En tidig och snörik vinter brukar gynna Skistar. Men i år är frågan om det inte blev för mycket av det goda. Rikliga snöfall i södra Sverige under november och december i kombination med rejäl kyla kan ha gjort att folk tröttnat på snön eller valt skiddestinationer som ligger närmare hemorten.

Förmodligen kommer inte lika många faktorer att samverka negativt för Skistar under nästa vinter. En sak vet vi ju säkert och det är att påskveckorna ligger betydligt bättre till våren 2012.

Antagligen kommer vinsten att backa något i år. Jag räknar med ett tapp till cirka 7,50 per aktie jämfört med förra årets 8,52. Risken att utdelningen kommer att sänkas som i fjol låg på 5,50 kommer är samtidigt liten.

Bolaget har en stark balansräkning och bra kassaflöden som täcker de ganska begränsade investeringsbehoven. Aktien handlas till 15 gånger prognosticerad vinst. Det är inte särskilt utmanande jämfört med aktiens historiska värdering.

Skistaraktien har ett ganska säreget säsongsmönster. Med några få undantag under de snart 17 år som aktien varit noterad har den bottnat i början av året eller under våren för att därefter stiga rejält fram till slutet av året.

Det finns goda skäl att tro att aktiens normala säsongsmönster upprepar sig. I så fall är det läge att köpa redan nu med sikte att behålla aktien fram till november-december. Den som inte vill riskera att aktien faller på ett svagt delårsresultat väntar dock med köpet till efter rapporten den 22 mars.

Haskels tre snabba

1. H&M:s kräftgång fortsätter. Många gillar företaget men ingen tycks vilja ha aktien. Det brukar vara en situation som skapar mycket goda köplägen. Sett till p/e-talet har aktien sällan varit billigare under de senaste fem åren.

2. Clas Ohlson är ytterligare en detaljhandlare som ratats av börsen och handlas lågt jämfört med sin historiska värdering. För första gången på länge kom bolaget med positiva nyheter i samband med onsdagens delårsrapport. Första tecknet på en vändning?

3. Utdelningssäsongen börjar närma sig. Att kortsiktigt spekulera i aktier som ger hög utdelning kan vara lönsamt. I många fall kan det dock vara klokt att sälja före utdelningsdagen. Inte sällan minskar intresset för högutdelare rejält efter att utdelningen skiljts av.