Tror på aktier och krediter

Nu vill marknaden se den räntehöjning i USA som det pratats om så länge, menar kapitalförvaltaren Columbia Threadneedles portföljförvaltare för globala aktier Ashish Kochar och Neil Robson.

Det är inget nytt tema för finansmarknaderna men är alltjämt väldigt viktigt och har tillsammans med Kinas låga tillväxt fortfarande en stor påverkan.

Kochar menar att vi befinner oss i det sjätte året av en marknad med tillväxt och stigande priser och att centralbankerna efter en räntesänkning traditionellt brukar höja dem redan efter ett par kvartal. Räntehöjnigar brukar ske i samband med att bolagens multiplar går ner, men intäkterna och tillväxten i bolagen brukar kompensera för det och aktiemarknaderna brukar som resultat av det fortsätta uppåt.

– Men sex år har gått nu, räntorna är lägre än någonsin och bolagens intäktsprofiler når taket snart så folk menar att om räntorna höjs nu så skulle vi uppleva både nedåtgående multiplar och nedåtgående marginaler, vilket traditionellt är ganska atypiskt och leder till senaste tidens förvirring och volatilitet, säger han.

Marknaden behöver en signal om en snar räntehöjning och en stabilisering i tillväxtmarknaderna för att volatiliteten ska avta.

– Marknaden vill ha detta. Traditionen säger att räntorna ska höjas mycket tidigare. Nu är vi inne i en sexårscykel men hur kan man gå in i nästa recession med nollränta? Vad skulle FED ha för ammunition då? Det är frågan marknaden debatterar just nu, säger Kochar.

I början av året gav Neil Robson en prognos om 2015 där han menade att USA skulle vara dragloket och vara en något starkare marknad än Europa. Däremot har Europa varit en överraskning och presterat över förväntningarna, uppger han.

När det gäller investeringsmöjligheter menar han också att de tillgångsklasser med lite mer risk är dit man ska söka sig, eftersom kontanter och obligationer inte avkastar något.

– Om man tror på tillväxt så ser aktier och krediter ut som förnuftiga val. Frågan är huruvida folk tror på tillväxt. Vi menar att det finns en tillväxt globalt, trots alla problem med Kina och en potentiell deflation.

– Europa är uppenbarligen bättre rustad nu än i början av året. USA går lite sämre men växer fortfarande komfortabelt. En tillväxt där på 2 procent till 2,5 procent är ganska bra till och med med en räntehöjning. Just nu tror vi inte att det som händer i Kina är tillräckligt för att knocka de västerländska ekonomierna så vi har den där tron på tillväxten, säger Robson.

Bolagsurvalet är viktigare för Kochar och Robson som aktiva förvaltare, men det finns fortfarande segment som värderas mer än andra. Internetrelaterade bolag som Google och Amazon är ett sådant, Visa och Mastercard ett annat.

Just nu väljer de att undervikta tillväxtmarknader men har sakta börjat leta efter intressanta investeringsmöjligheter och billiga bolag där som kan ägas över en period på fem till tio år.

– Det är inte riktigt dags än men vi har börjat analysprocessen så att vi kan agera vid rätt tidpunkt, avslutar Robson.