SBS nya ägare- slaktare eller ej?

Så fort affären offentliggjordes i går sattes spekulationerna i gång. En möjlig försäljning av kanal 5 eller Canal Plus har nämnts i medierna, med det tror inte alla analytiker som Realtid.se varit i kontakt med kan bli aktuellt.

– Det vore konstigt att gå och stycka upp bolaget i den har fasen. SBS har nyligen gjort stora affärer vars frukter först kan skördas om ett par år. Ett exempel är C-More Group med betalkanalen Canal Plus som SBS köpte i våras, säger en medieanalytiker till Realtid.se.

Istället tror flera bedömare att SBS kommer att fortsätta sin aggressiva expansion. Framför allt är det Östeuropa som hägrar där det finns stor tillväxtpotential.

På den nordiska tv-marknaden sker för tillfället ett omfattande konsolidering. Var SBS med sina nya ägare kommer in här är inte helt klart. En analytiker som Realtid.se pratat med tror att de kan se sig om efter någon form av vertikal integration. Det skulle vare en möjlighet att få kontroll över distributionskanalen. I dag äger SBS ingen egen distributionsplattform, utan har ett samarbete med Canal Digital.

Om det är i Östeuropa som den största tillväxten finns, är det inte möjligt att de nya ägarna väljer att sälja av till exempel Kanal 5 i Sverige?

– Den svenska marknaden är väldigt viktig för bolaget och 5:an den mest lysande stjärnan, så jag har svårt att se att de säljer av guldkalven. Däremot har bolaget problem i bland annat Belgien. Där finns det delar som de kanske skulle vilja göra sig av med, men å andra sidan skulle de få mindre betalt för dessa, säger en analytiker till Realtid.se

Jacob Wall på ABG Sundal Collier är av en något annan mening. Även han pekar på att de stora effektiviseringarna och därmed vinsterna för riskkapitalisterna finns i Östeuropa. Men när det gäller den nordiska marknaden tror han inte att det finns mycket mer effektiviseringar att uppnå.

– Eftersom det inte går att få upp vinstmarginalen på 5:an mycket mer än så här tror jag att en försäljning kan bli aktuell, säger Jacob Wall till Realtid.se.

Vilka är potentiella köpare?

– Schibsted har ju markerat tydligt att de är intresserade av tv-marknaden. Deras innehav i tv 4 samt deras misslyckade försök att ta över Alma Media i vintras är ju tecken på det. MTG är också en möjlig spekulant . De har mest synergier att hämta av en sådan affär och därmed de som kan vara villiga att betala högst pris.

Bonnierkoncernen då?

– De är nog upptagna ett tag framöver med TV 4 och Alma Media, så jag tror inte att de skulle vara intresserade nu.

Sedan affären presenterades i går har kritik framförts från somliga aktieägare att priset skulle vara för lågt. Aktien handlas i dag över budpriset, vilket borde indikera att ett motbud kan komma. Det som försvårar ett motbud är dock att den part som bjuder över måste betala en avgift på 50 miljoner dollar till Permira och Kohlberg Kravis Roberts.

Varför ville vissa aktieägare hellre se en industriell uppköpare än en riskkapitalist?

– Därför att de tror att en industriell köpare har större synergier att hämta och därmed skulle vara villiga att betala ett högre pris, säger Jacob Wall.

Jacob Wall tror ändå att priset är rimligt när han jämför med MTG:s värdering, som han anser är ett mycket jämförbart företag.