Odells andra triumf

Det var före midsommar i fjol som Morgan Stanley vann uppdraget att hitta en lämplig köpare till Vin & Sprit åt staten, och banken har en stor del av äran för att priset på V&S blev långt högre än alla förväntningar.

Men finansmarknadsminister Mats Odell har pressat den amerikanska banken till rekordlåg ersättning för rådgivningsuppdraget.

Odell fick rungande applåder för det oväntat höga priset som V&S såldes för, men nu är det alltså läge att ropa in Odell igen för mera jubel.

Hittills har det varit mycket hysch-hysch kring ersättningen till Morgan Stanley, men Realtid.se kan avslöja att det handlar om ”under 10 baspunkter” (0,1 procent) av priset för V&S. Det är kraftigt under branschstandard i Europa för de amerikanska storbankerna rådgivning på den här typen av transaktioner.

Morgan Stanley får alltså mindre än 50 miljoner kronor, eller under 0,1 procent av de 55 miljarder kronor som franska Pernod Ricard enligt besked tidigare i veckan betalar för V&S.

Fortfarande mycket pengar, men som jämförelse kan nämnas att Goldman Sachs fick över 100 miljoner kronor som rådgivare för den senare spruckna Telia-Telenor affären.

Vid försäljning av ett bolag av den här storleksordningen till en industriell köpare (M&A) är praxis en avgift på någonstans mellan 30 – 70 baspunkter (0,3 – 0,7 procent) av hela värdet på bolaget. Alltså i fallet Vin & Sprit mellan 165 och 385 miljoner. Men så blev det alltså inte, till glädje för hela svenska folket och inte minst den tidigare hårt ifrågasatte Mats Odell.

De stora amerikanska investmentbankerna tar i storleksordningen 1,5 – 2,0 procent av transaktionsvärdet vid en börsintroduktion av ett bolag.

Bedömare tror att Morgan Stanley godtagit en så pass låg ersättning då Vin & Sprit är en prestigeaffär som man kan använda för att attrahera nya kunder och rådgivningsuppdrag. Man har siktat på marknadsandel snarare än lönsamhet.

Regeringskansliet vill ännu inte säga vilken ersättning Morgan Stanley kommer att få för V&S-affären.

– Affären är inte helt klar ännu, säger Magnus Kolsjö som är politiskt sakkunnig åt Odell.

Som en del av V&S-affären ska Morgan Stanley även bistå med att separat sälja den V&S-relaterade 10-procentiga ägarandelen i företaget Beam till köparen Fortune Brands.

– När hela affären är klar kommer vi att offentliggöra den exakta ersättningen till Morgan Stanley, säger Kolsjö.

Själva affären kan bli klar under den närmaste tiden, kanske inom någon månad eller så. Men sedan kan EU:s konkurrensprövning göra att det dröjer längre.

V&S tidigare ägare svenska staten anlitade Morgan Stanley via näringsdepartementet före midsommar i fjol.

Innan dess ägde en upphandling rum av finansrådgivare för V&S-affären, där departmentet slutligen valde ut Morgan Stanley bland flera banker utifrån kvalitet och pris.

– Kvalitet var den viktigaste faktorn, säger Kolsjö.

Ändå accepterade Morgan Stanley ett lågt pris?

– Inom regeringskanliet finns det väldigt duktiga medarbetare inom finans- och näringsdepartementen som gör avtal med banker och rådgivare, och det finns en organisation av statstjänstemän för detta på näringsdepartementet.

Men att det blev så stora avvikelser från de normala nivåerna för rådgivningsuppdrag?

– Jag kan inte uttala mig om huruvida 1 – 1,5 procent är en normal ersättning i branschen, men så mycket kan jag säga att det ligger väl under det.

– Jag tror att det kommer att bli svårt att kritisera ersättningen till Morgan Stanley. Det handlar om en högst försvarbar kostnad i sammanhanget, säger Kolsjö.

Realtid.se har förgäves sökt Morgan Stanley för en kommentar.

Ian Hammar

ian.hammar@realtid.se

08-545 871 30