Nya bolag till börsen under fjärde kvartalet

Det framgick under en konferens under torsdagen arrangerad av analysföretaget Mergermarket.

På en corporate finance-avdelning kan företag få hjälp med att börsintroducera sig, och SEB har bland de allra största sådana avdelningarna i Norden.

– Vi har en del börsintroduktions-projekt som vi har börjat jobba med, sa Abrahamson under konferensen.

Tidplanen för de projekten är dock att inget kommer att hända förrän under fjärde kvartalet.

Och om det händer under fjärde kvartalet, beror på marknadsutvecklingen.

– Men det är i alla fall en skillnad jämfört med hur det var i november, december, januari och februari.

– Då var det inte ens någon som över huvud taget övervägde att starta en process för att göra en börsintroduktion.

– Det har varit dött vad gäller börsintroduktioner, säger Abrahamson.

I Norden skiljer sig dock Norge ut som vanligt.

– Norge är alltid väldigt annorlunda jämfört med de andra nordiska länderna.

– Det verkar som att det alltid är mer aktiemarknads-aktiviteter i Norge än i andra länder.

– Men generellt, och särskilt i Sverige, Danmark och Finland är det dött.

I Sverige börsintroducerades företaget Global Health Partners under hösten efter Lehman-kraschen, vilket var en rätt markant händelse.

– Men det är den enda vi sett.

– Sedan dess har det varit tyst.

– Och det är tyst.

– Dock nu på senaste tiden har en del företag inlett förberedelser inför en börsintroduktion, eller börjar förberedas av sina ägare, vilket är ett positivt tecken.

– Det kommer sig av att marknaden har stabiliserats lite mer.

– Vi räknar dock inte med någon aktivitet förrän tidigast i slutet av året, under fjärde kvartalet.

– Och kanske inte ens då.

– Det beror mycket på hur saker utvecklas.

– Så det är för tidigt att säga.

– Men det är åtminstone ett bra tecken att en del företag åtminstone överväger börsintroduktioner.

Abrahamson räknar med att det lär bli en hel del aktivitet, när det väl blir rätt läge för att genomföra börsintroduktioner och ”marknaden öppnar sig”.

– Om det sedan blir sent i år eller nästa år eller året därefter.

Först i kön för att börsintroducera sig står enligt Abrahamson ett 300-tal nordiska företag som ägs av riskkapitalbolag.

– Riskkapitalbolagen kommer att sälja dem alla vid någon tidpunkt.

De flesta är köpta åren 2006 eller 2007, men det finns även företag som köpts tidigare.

Abrahamson räknar med att börsintroduktioner blir huvudalternativet då riskkapitalbolagen ska sälja företag, jämfört med exempelvis att företagen säljs till andra riskkapitalbolag.

Orsaken är att riskkapitalbolag inte kan låna lika mycket pengar för att göra företagsköp, så som de gjorde för fem, sex år sedan.

– Så om vi blickar framåt så kommer kanska aktiemarknaden vara mer konkurrenskraftig – börsintroduktioner kommer att vara ett mer konkurrenskraftigt alternativ, än att riskkapitalbolagen gör så kallade ”trade sales” framöver.

– Men när marknaden ”öppnas upp” för börsintroduktioner, är för tidigt att säga.

Brittiska banken Rotchschilds Nordenchef James Vaux var också med i paneldebatten, och han hade tittat på hur mängden börsintroduktioner hänger samman med om börskurserna rör sig kraftigt upp och ner, eller ligger stabilt.

Den stabilitetsnivån kan mätas enligt ett särskilt ”V-stocks-index”.

Historiskt upphörde börsintroduktionerna helt i cirka tio månader efter börskraschen år 1987, och i cirka nio månader åren 2002 och 2003 efter den börsnedgången.

– Det som brukar hända är att om V-stocks-indexet överstiger ett indexvärde på 20-30 procent, så torkar börsintroduktionerna ut, sa Vaux.

Under de senaste krascherna har börskurserna varit väldigt instabila och rört sig kraftigt upp och ned vilket lett till att indexvärdet då hoppat upp till 30-60 procent.

Och i sådana lägen har det alltså inte gjorts några börsintroduktioner alls.

Efter Lehman-kraschen i höstas kom indexvärdet upp i nästan 90 procent.

– Men sedan dess har det sjunkit i en nästan rak linje till nuvarande nivå på 32 procent, sa Vaux.

Han delar Abrahamsons uppfattning att det kanske kommer igång med börsintroduktioner framåt fjärde kvartalet.

– Det finns många som behöver göra börsintroduktioner, för det finns ingen annanstans att gå, sa Vaux.

Till att börja med lär det enligt honom dock mest bli företag i ”defensiva” branscher som börsintroducerar sig, det vill säga inga särskilt konjunkturkänsliga företag.

– En börsintroduktion tar tre till sex månader att förbereda, och visst har aktiemarknaden blivit mer stabil igen, men jag bedömer att vi står inför fler chocker framöver, sa Vaux.

– Det bästa är om företag som vill göra en börsintroduktion i framtiden, inleder förberedelserna för det och sedan har sitt ärende i beredskap när rätt tillfälle uppstår.

Paneldebattens moderator Patricia Hedelius som är ekonomijournalist på Dagens Nyheter, undrade om riskkapitalbolag kommer välja att börsintroducera problembolag som de äger.

– Jag tror inte att det fungerar så att man kan börsintroducera företag som har problem, svarade SEB:s John Abrahamson.

– Man måste klara upp sådana problem innan ett företag kan börsintroduceras.

Han räknar även med att det kommer att finnas riskkapitalbolag som köpare, när andra riskkapitalbolag säljer företag.

– Många riskkapitalbolag har resurser. De har eget kapital. Så det är ingen begränsning.

De kommer enligt Abrahamson göra ordentliga försök att köpa företag från andra riskkapitalbolag som vill sälja ägda företag, om det kan bli en god affär.

Så huvudscenariot är enligt honom att företag som ska säljas, antingen kan börsintroduceras eller säljas till riskkapitalbolag.

Abrahamson bedömer dock att säljare generellt lär få ut mest genom en börsintroduktion.

Det skiljer sig mycket från tidigare år då riskkapitalbolagen i princip slukade allt, tack vare att de lätt kunde låna pengar till företagsköp.

Förutom riskkapitalbolag som behöver sälja ägda företag, kan börsintroduktioner enligt Abrahamson även komma för att industrikoncerner ”knoppar av” en del av sin verksamhet och börsintroducerar den delen separat.

– Det finns sådana avknoppningar som vi kan komma att få se i Sverige och Finland, och kanske även i Norge och Danmark också.

Abrahamson tror att många professionella kapitalförvaltare kommer att bli glada över att det kommer börsintroduktioner.

– De lär bli glada över att få se företag ”komma ut” till vad som kan vara historiskt sett attraktiva värderingsnivåer.