"Lättnadsrally på börsen efter Ericsson-rapport"

Rapportflöden har börjat strömma till ordentligt från börsbolagen, och den stora avgörande rapporten är på fredag då Ericsson lämnar rapport.

– Betydelsen av Ericsson-rapporten kan inte underskattas. Den kommer att ha stor betydelse för både Ericsson-aktien och börsen som helhet i ett vidare perspektiv. Den blir väsentlig ur båda perspektiven.

Swedbanks förväntningar på Ericssons resultat för första kvartalet, ligger ungefär som snittet på marknaden.

– Om Ericsson infriar förväntningarna, kan vi få ett ”lättnadsrally”, tror Jacobsson.

– Ericsson behöver inte överträffa förväntningarna för att rapporten ska emottas positivt. Det räcker med att förväntningarna infrias.

Bakgrunden till de låga förväntningarna är enligt Jacobsson att Ericsson haft problem under en längre tid, och att börsaktörerna har uppfattningen att bolaget inte haft ”full koll” på sina siffror.

Kan det bli nya ras om Ericsson-resultatet bara blir lite sämre än väntat?

– Aktiekursen och resultatförväntningarna har redan skruvats ner så mycket att resultatet inte kan bli så mycket sämre än väntat.

Swedbank själva värderar Ericsson-aktien till 15 kronor, jämfört med gällande kurs kring 12. P/e-talet (aktiekurs i relation till vinst per aktie) ligger under 10, vilket brukar anses vara en låg värdering av en aktie.

– Det här har inte handlat så mycket om p/e-tal utan om att aktiekursen har drabbats av allmänt sviktande förtroende, och nu måste Ericsson visa att man klarar av att möta förväntningarna.

Är det för mycket sagt att säga att Ericssons vd Carl-Henric Svanberg bör avgå?

– Absolut! Det finns ingen anledning för hans avgång. Och det här har heller inte att göra så mycket med Svanberg. Det är något som bolaget behöver rätta till.

Men om Ericssons rapport blir fiasko igen?

– Det beror på vad det blir för sorts fiasko.

Än är det för tidigt att dra några definitiva slutsatser om första kvartalets resultatrapporter som helhet.

– Visst har det hunnit komma in en del rapporter, men vi är fortfarande bara i början av rapportperioden för första kvartalets resultat, säger han.

De rapporter som kommit in kan enligt Jacobsson överlag beskrivas som godkända.

– Det har varit lite blandat, men det mesta har varit helt ok, säger Jacobsson.

I kommande rapporter kommer han att särskilt hålla utkik efter prognoser och framtidsbedömningar för kommande kvartal.

– Börsens fokus ligger lite längre fram än det som redan har hänt under första kvartalet. Det viktiga för börskurserna är att få veta mer om vilken effekt finanskrisen får på konjunkturen. Det är ett lite längre perspektiv.

Jacobsson anser att börsen som helhet är ”försiktigt värderad” i dagsläget.

– Sett över en längre horisont är värderingen attraktiv för närvarande, men på kort sikt kan det kanske fortfarande komma en press nedåt.

Amerikanska investmentbanken Morgan Stanley har varnat för att den senaste börsuppgången som pågått ett litet tag nu kommer att ta slut, och att det kan komma en ny kraftig kursnedgång.

Jacobsson tror inte att det kan bli så mycket mer av nedgång.

– För att kurserna ska rusa nedåt igen måste vi få tecken på att konjunkturen avmattas mer än de redan pessimistiska förväntningarna. Och det vi har sett hittills i bolagens rapporter och prognoser tyder inte på att det kommer att bli en så kraftig konjunkturnedgång.

– Investerarna har redan ”tagit höjd” för en konjunkturnedgång i kurserna. För att börskurserna ska fortsätta falla ordentligt måste det bli en situation där det i princip blir tvärstopp i konjunkturutvecklingen, säger Jacobsson.

Swedbank räknar med en tillväxt i världsekonomin på 3,6–3,7 procent i år.

– Det är en rätt ok tillväxt. Hittills har vi inte sett några signaler om att denna prognos inte kommer att hålla.

Men på kort sikt är osäkerheten på börsen stor, enligt Jacobsson.

Bland de rapporter som kommit hittills gillade han särskilt Alfa Laval, medan Handelsbankens rapport beskrivs ha varit ”rätt på” eller något sämre än väntat.

– Som en första indikation från bankerna visade Handelsbankens rapport att verksamheten går åt rätt håll.

Ian Hammar

[email protected]

08-545 87 151