Krympande skuldberg för Getinge

Fjärde kvartalets skuldminskning framgår enligt Getinges resultatrapport för kvartalet, som publicerades klockan 12 på tisdagen.

Realtid.se har tidigare skrivit om Tractions styrelseordförande Bengt Stillström som tog upp frågan om Getinges skuldsättning (länk 1) vilket Getinges vd Johan Malmquist bemötte (länk 2).

I den första artikeln fanns uppgifter om att Getinge hade skulder på 26 miljarder kronor medan en analytiker där sa att den korrekta nivån var 18,5 miljarder.

I den andra artikeln korrigerade Malmquist själv detta ytterligare till 17,1 miljarder kronor vid utgången av tredje kvartalet.

Han sa i artikeln även att nivån minskat ytterligare under det fjärde kvartalet.

Och när Getinges resultatrapport kom klockan 12 visade det sig mycket riktigt stämma, då skuldnivån uppgavs vara 16,3 miljarder kronor vid utgången av det fjärde kvartalet.

Det innebär även att den så kallade skuldsättningsgraden (skuld/eget kapital) minskade från 1,48 vid utgången av tredje kvartalet till 1,30 vid utgången av det fjärde.

Men det är fortfarande en bit kvar till den ”önskvärda” skuldnivån på tre gånger ebitda-resultatet som aktieanalytikern David Adlington på Cazenove efterfrågade i den första artikeln.

Han menade före rapporten att en skuldnivå på 18,5 miljarder kronor motsvarar fyra gånger ebitda-resultatet, vilket innebär att en nivå på tre gånger ebitda förenklat innebär en skuldnivå på 13,5-14 miljarder kronor.

– Det låter ungefär rätt att tre gånger ebitda-resultatet skulle motsvara en skuldnivå kring 14 miljarder kronor för Getinge, säger Adlington till Realtid.se nu efter rapporten.

I den andra ovannämnda artikeln sa Malmquist att Getinges skuldsättning framöver kanske inte kommer att lika högt som tidigare toppar.

Getinge hade tidigare lämnat en del information inför resultatrapporten, så den var delvis känd sedan tidigare.

Bolagets resultat före skatt uppgick till 1.070 miljoner kronor för fjärde kvartalet, vilket var väldigt nära analytikernas förväntningar på i snitt 1.071 miljoner enligt SME Direkt.

Getinge-aktien verkade ändå dyka nedåt när rapporten kom.

Precis dessförinnan låg kursen kring 152 kronor, men till och med strax efter klockan 13 hade aktien fallit till 149 kronor som lägst.

I avsnittet om framtidsutsikterna skrev Getinge i rapporten att efterfrågan i Västeuropa varit god under 2009, men att en viss försvagning kan vara att vänta under 2010 även om det blir fortsatt tillväxt.

Det står även att affärsområdet Extended Care (patientlyftar, patientsängar och liknande), endast har en ”blygsam tillväxt” att vänta under 2010. Analytiker uppgav i den första artikeln ovan att Extended Care är Getinges problembarn.

Analytiker som Direkt talat med såg inget direkt oväntat i Getinges resultatrapport, men Swedbanks analytiker Johan Unnerus nämner enligt nyhetsbyrån att Extended Cares intäkter under fjärde kvartalet ”möjligen kan tillföras besvikelsekontot” skriver nyhetsbyrån.

Sammantaget räknar Getinge ändock med ”god förbättring” av orderingång, intäkter, och vinst. Malmquist sa i den andra artikeln ovan att Getinge redan på kapitalmarknadsdagen den 4 december aviserat en vinsttillväxt på minst 10 procent för 2010.

Getinges vinst per aktie ökade med 25-26 procent under 2009 till 8 kronor under 2009. Med Malmquists guidning borde det bli en vinst per aktie på knappt 9 kronor för 2010. P/e-talet ligger därmed kring 17 vid en aktiekurs på 150 kronor.

Realtid.se skrev i en annan artikel om cancerstrålningsbolaget Elekta att HQ Bank har säljrekommendation på det för att den aktien bedöms vara övervärderad med ett p/e-tal kring 20 vid en aktiekurs kring 170-180 kronor för Elekta.

Då sa HQ att det finns aktier i andra liknande bolag som är mer köpvärda, med liknande tillväxtförutsättningar som Elekta men p/e-tal kring 16.

Som exempel nämnde HQ läkemedelsbolaget Meda, som i och för sig inte har så hög tillväxt i dagsläget men där tillväxten väntas ta fart inom två år med god lönsamhet.