Den stora uppgången i AI-relaterade halvledarbolag har bromsat in, och vissa förvaltare positionerar sig nu tyst för att den nära biljondollarstora investeringsvågen ska sakta ner.
Investeringarna bakom AI mattas av i det tysta
Enligt UBS beräkningar väntas de så kallade ”hyperskalarnas” investeringar stiga 76 procent i år till 673 miljarder dollar, men bara 25 procent nästa år och blygsamma 6 procent 2028.
Det bryter mot den logik som dominerat marknaden i två år: att Microsoft, Amazon, Alphabet och Meta skulle fortsätta accelerera sina datacenterbyggen, vilket i sin tur skulle garantera intäktstillväxten hos underleverantörerna.
Missa inte: Nya datacenter får investerare att gå i spinn. Dagens PS
Alexis Bossard, global aktieförvaltare på Edmond de Rothschild Asset Management, har dragit ner exponeringen mot halvledare som han anser blivit för dyra i förhållande till förväntningarna, och ökat i Amazon samt områden som vätskekylning, cybersäkerhet och utvalda mjukvarubolag.
LFG+ZEST:s investeringschef Alberto Conca har kraftigt minskat innehaven i minnes- och utrustningstillverkare, byggt positioner i hyperscalare och hälsovård, och köpt säljoptioner på utvalda halvledarnamn.
Bank of Americas fondförvaltarundersökning för juli visade att 82 procent såg halvledare som marknadens mest överfulla position, och ingen uppgav sig vara kort sektorn. Samtidigt noterar Apollos chefsekonom Torsten Slok att teckningsgraden för Big Techs obligationer fallit till under två gånger i juli, från nästan fem gånger i februari. Det rapporterar Reuters.
Centralbankernas centralbank varnar
Oron får stöd på högsta nivå. I sin årsrapport, publicerad den 28 juni, konstaterar Bank for International Settlements (BIS) att de fem största hyperskalarna väntas investera över 1 000 miljarder dollar i AI-relaterad capex under 2025–2026.
Det är åtaganden som överstiger bolagens vinster och fria kassaflöden och därför delvis finansieras med skuld.
Missa inte: Slipper betala miljarder i skatt för datacenter – nu ifrågasätts strategin. Realtid
Besvikelse i avkastningen kan enligt BIS utlösa en plötslig indragning av finansieringen och förvandla investeringsboomen till en utdragen bust, med spridningseffekter på de finansiella villkoren.
Politiken har blivit en riskfaktor
Även motståndet på marken växer.
Den 14 juli undertecknade New Yorks guvernör Kathy Hochul en exekutiv order som stoppar nya datacenter på 50 megawatt eller mer i upp till ett år, det första delstatsövergripande moratoriet i USAm medan miljöstandarder tas fram.
Under tiden utfärdas inga diskretionära tillstånd som inte redan bedömts kompletta.
