Halva priset på tillväxtbolag

Borevind investerar i förnybar energi. Vd Anders Rabbe tycker att han har ett starkt case.

– Trots det har det varit svårt att finansiera upp. Det är en otroligt tuff marknad att få in kapital på, säger han till Realtid.se.

Borevind meddelade under morgonen avsikten att sälja nya aktier.

Emissionen är fullständigt garanterad av både gamla och nya investerare. Men Borevind var tvungna att locka med en rejäl rabatt. Emissionskursen på 4,75 kronor per aktie ligger mer än hälften under gårdagens börskurs på 9,90.

– I ett mer normalt börsklimat hade det varit betydligt mindre rabatt, säger Anders Rabbe.

– Eftersom marknaden varit så volatil har det varit svårt att sätta villkor för en emission. I en mer positiv marknad hade vi kunnat sätta en emissionskurs närmare börskursen.

Rabatten förhandlades fram i dialog med investerarna. Borevind fick hjälp av Björn Garat på aktiemäklarfirman Remium.

– Det här är den första emission vi gjort på den här sidan sommaren. Klimatet är extremt tufft. Många som gör emissioner för att täcka skulder kommer att få det mycket svårt att få in pengar. Det har varit en pågående process under hela året, men blivit extra tydligt de senaste veckorna.

Borevind är inte ensamma om att rea ut ägandet.

Branschkollegan Morphic lämnade på inrådan av ABG Sundal Collier drygt 60 procent rabatt med en emissionskurs på 2,40 jämfört med börskursen 6,60. Emissionen slutfördes under oktober.

Morphic behövde 390 miljoner kronor – ena hälften till förvärvet av norska Scanwind, den andra hälften för att finansiera order.

Oljebolaget PA Resources meddelade i måndags på inrådan av numera statliga investmentbanken Carnegie emissionskursen 16 kronor jämfört med börskursen 21. PA Resources ger liksom Borevind med företräde för nuvarande ägare.

PA Resources får fortfarande lån av banken, men det tar längre tid i dag, konstaterar CFO Bo Askvik.

Borevind behöver pengarna för att betala köpet av den mediahajpade solcellstillverkaren Gällivare Photovoltaic, GPV.

Borevind slutförde köpet av GPV den 14 januari i år. Då fanns inte pengarna – men inte heller någon finanskris.

Borevind betalar 194 miljoner kronor för 70 procent av GPV. 54 miljoner ska tas från emissionen. Resten av emissionen ska gå till en vindkrafpark på fjället Storrun norr om Åre där Borevind köpt tillbaka en femtedel av danska statens Dong Energy.

Borevind betalar 82 miljoner kronor och lånar 60.

– Jag vill peka på att de affärer vi gjort är så positiva att bankerna ändå ställer upp, säger Anders Rabbe.

Är bankerna hårdare nu?

– Ja, det bedömer jag att de är. De kräver bättre marginaler. De har ju själva dyrare upplåning.

Borevind tajmade banklånet lagom till finanskrisens kulmen.

– När vi var i stormens öga för några månader sedan och slutförde affären uttryckte bankerna själva att de tyckte det var en extrem situation. Men de måste ju låna ut pengar till projekt. Det är deras verksamhet.

Björn Garat på Remium konstaterar att både banker och investerare som inte förköpt sig har ett bra läge nu.

– De som har pengar kvar kommer att vara extremt restriktiva. Det kommer att dyka upp många affärsmöjligheter de närmaste sex till tolv månaderna. Bra saker kommer också fortsättningsvis att få pengar. Halvbra saker kommer inte få pengar.