Fyndchanserna blir fler

Kanske inte för kortsiktiga spekulanter – men definitivt för investerare som letar långsiktigt stabila vinnarföretag. Tre exempel på sådana är Clas Ohlson, Nibe och Lundbergs.

Anmäl dig till Anders Haskels börsanalys som kommer ut på onsdagar.

Clas Ohlson växer snabbt

Prylkedjan har rapporterat starka försäljningstal under de senaste månaderna. För det brutna räkenskapsåret som avslutas den 30 april pekar prognoserna mot att försäljningen kommer att öka med omkring 15 procent. Vinsten ser ut att stiga snabbare än så och bör landa någonstans runt 8 kronor per aktie. Det ger en värdering på 17 gånger vinsten vid en kurs på 138 kronor.

Det skvallrar inte om att aktien är billig men kursen går ändå att motivera med bolagets unika tillväxthistorik. Kedjan omfattade 116 butiker den sista januari och i snitt tillkommer ungefär en ny butik per månad. Framför allt verkar tempot ha skruvats upp i Storbritannien som är företagets senast tillkomna marknad. Det är också det land som har störst långsiktig potential med en folkmängd som är tre gånger så stor som de tre nordiska länderna Sverige, Norge och Finland.

Den senaste tidens rekyl som gjort att Clas Ohlson-aktien tappat ungefär 10 procent från toppen i januari ger ett bra köptillfälle.

Nibe laddar för förvärv

Bland de rapporterande bolagen på tisdagen fanns värmeteknikföretaget Nibe. Precis som Clas Ohlson är aktien en gammal småspararfavorit. Framför allt noterade bolaget stora framgångar under första halvan av 00-talet. Från den sista december 1999 fram till all-time-high sommaren 2007 steg aktien med mer än 1 700 procent. Aktuell kurs på 72 kronor innebär en halvering jämfört med toppkursen.

En förklaring till att aktien har haft svårt att återhämta sig är att försäljningstillväxten upphörde i fjol. När helårssiffrorna räknades samman visade det sig att omsättningen backat 1 procent jämfört med 2008. Vinsten fortsatte däremot att stiga. Efter finansnetto blev ökningen 8,6 procent. Nibe tjänade 4,36 per aktie under 2009. Det ger ett p/e-tal på 16. Sett till den historiska vinsten är inte aktien särskilt billig, men nu är det framtiden som gäller och då är läget annorlunda.

Nibe har haft som mål att öka omsättningen till 10 miljarder kronor under 2011. I takt med att försäljningen bromsat in har det blivit allt mer osannolikt att det ska vara möjligt att nå upp till målet. I fjol stannade omsättningen på 5,8 miljarder. Ledningen har därför valt att skjuta på målet ett år. Nu gäller i stället att 10-miljardersstrecket ska vara uppnått 2012.

Det är onekligen offensivt, men jag antar att Nibes styrelse gjort noggranna kalkyler innan man gått ut med siffran. Av tillväxten ska hälften, det vill säga två miljarder, komma från företagsköp och hälften från organisk tillväxt. Finansiellt är Nibe väl förberett för förvärv efter att en tredjedel av bolagets nettoskuld amorterats under det gångna året.

Med ett optimistiskt scenario är det möjligt att aktien fördubblas på två års sikt och därmed når upp till sina gamla rekordnoteringar runt 140 kronor. För detta krävs att vinsten stiger i takt med försäljningen och att marknaden är beredd att sätta en tillväxtvärdering på aktien med ett p/e-tal runt 18. För den som tycker att detta är alltför optimistiskt kan man påminna om att Nibeaktien historiskt under långa perioder värderats betydligt högre än så.

Lundbergs starkare än någonsin

Fredrik Lundbergs imperium har förmodligen aldrig varit starkare än idag. Förra veckans försäljning av hela innehavet i byggkoncernen NCC inbringade 1,2 miljarder kronor. Före försäljningen hade Lundbergs en nettoskuld på ungefär 3 miljarder kronor, vilket inte motsvarar mer än ungefär en tiondel av totalvärdet på tillgångarna. Skuldsättningen ska också ses i ljuset av att ungefär en tredjedel av tillgångarna, närmare tio miljarder kronor, består av helägda fastigheter som genererar goda kassaflöden.

Inom några veckor har Lundberg dessutom fått in ungefär 700 miljoner i utdelningar från de börsnoterade portföljinnehaven. Cirka hälften av utdelningsintäkterna kommer att betalas ut till de egna aktieägarna, varav en stor del hamnar i Fredrik Lundbergs egen ficka. Om någon månad har alltså Lundbergs åtminstone 1,5 miljarder mer att göra affärer för jämfört med i början av året. Dessutom finns det utrymme att öka belåningen med någon miljard och ändå få skuldsättningen att upplevas som konservativ.

Så fort NCC-aktierna var sålda drog spekulationer igång kring vad pengarna kommer att användas till. På sätt och vis är det meningslöst att spekulera eftersom Fredrik Lundberg säkert ser en hel del olika möjligheter. Med tanke på hans långsiktighet kan det också dröja innan någon affär offentliggörs.

Mitt tips är ändå att Lundberg sneglar på Skanska nu när han är ute ur konkurrenten. Lundbergs har redan ett visst inflytande i byggjätten via Industrivärden, som är Skanskas största aktieägare. För att bli kapitalmässigt största ägare i Skanska krävs det aktieköp för 3,5 miljarder kronor, ett belopp som är fullt möjligt för Lundbergs att frambringa. Vad som kan göra Skanska särskilt intressant är att det är ett bolag som sannolikt kommer att ge sina aktieägare höga utdelningar under de kommande åren.