Deutsche: Kina och global stagnation största orostecknen

Det är två saker som är de största anledningarna till oro på finansmarknaden just nu och det handlar om Kina samt den tilltagande risken för en global ekonomisk stagnation.

Det säger Colin McKenzie, direktör och chef för investeringsavdelningen CROCI på Deutsche Bank Asset Management, till Realtid.se.

Han uppger att Kina varit en källa till stor oro på förvaltningsavdelningen de senaste tre åren.

Kombinationen av överkapacitet samtidigt som efterfrågan sjunkit de senaste tio åren har lett till negativa effekter som svaga intäkter på bolagsnivå, menar han.

Colin McKenzie

– Den stora Kinaberättelsen har bara slutat i felallokering av kapital. De flesta av de här tillgångarna och kapaciteten har finansierats av inhemska långivare och det innebär bara att de här långivarna står inför stora risker nu eftersom tillgångarna inte genererar någon inkomst. Den här överkapaciteten tillsammans med låg efterfrågan kommer bara synas mer nu när regeringen är i färd med den finansiella omställningen. Risken för det finansiella systemet blir också större eftersom tillgångarna inte skapar något värde, säger han.

Kinas dystra utsikter innebär också att effekten på övriga tillväxtmarknader blir omfattande och därför ser Deutsche lägre tillväxt i tillgångsklassen som en viktig trend, menar McKenzie.

Han pekar också på att investerare de senaste åren varit väldigt kortsiktiga i sitt beteende. Det beror på bristen på en global tillväxt samtidigt som värderingarna på bolagen stigit på grund av ökat risktagande.

– Hela den här bullmarknaden har bara drivits av en minskad riskaversion, det vill säga en växande riskaptit. Det här är ganska typiskt under en ekonomisk cykel, man väntar sig att se det här beteendet i början av en cykel när investerare tror att tillväxten är på väg att komma tillbaka. Men den här gången har vi inte sett någon tillväxt komma så nu finns bara stigande värderingar men ingen tillväxt som stödjer dem. Den kombinationen gör marknaden väldigt skakig och därav den här kortsiktigheten, säger han.