Avstå från Ericsson

Nyhetsflödet har varit mycket intensivt den senaste tiden med ett rapportflöde som varit starkt koncentrerat till de två sista veckorna i april. Dessutom är flödet av betydelsefull makrostatistik alltid mer omfattande runt månadsskiftet än under veckorna mitt i månaden. Lite hårddraget kan man därför säga att börsen är på väg in i ett informationsvakuum som inte minst under försommaren brukar leda till en lite mer avvaktande inställning på aktiemarknaden.

Helt tyst blir det dock sällan. På fredag presenteras april månads arbetsmarknadsstatistik i USA. Alla räknar med att arbetslösheten fortsatt stiga, men som vanligt kan små avvikelser i ena eller andra riktningen jämfört med förväntningarna få kraftig effekt på börsen.

Här kan du beställa Anders Haskels börsanalys direkt in i din inbox varje onsdagmorgon innan börsen öppnat.

En summering av rapportfloden bekräftar den syn som många hade inför rapporterna.

Dåliga resultat har varit inbakade i kurserna och det har krävts rejält negativa överraskningar för att skapa bestående effekter på börskursen. Det viktigaste budskapet i rapporterna har annars varit att efterfrågefallet ser ut att avstanna. Flera företag har indikerat att omsättningen under andra kvartalet kommer att ligga i nivå med årets första tre månader.

Om dessa spådomar är riktiga blir effekten att vi generellt inte kommer att se särskilt mycket lägre vinster i företagen än vad vi såg under första kvartalet. Därmed kan också ett golv för börsen sägas ha lagts.

Rapporterna har som sagt i stort infriat eller överträffat de lågt ställda förväntningar som fanns inför rapportperioden. Bland större besvikelser kan Volvo, Sandvik och Swedbank lyftas fram. Sett till aktiekursutvecklingen har däremot inte konsekvenserna av de dåliga siffrorna blivit särskilt allvarliga. Detta bevisar ytterligare den allmänt positiva underton som finns på börsen för närvarande.

Avstå från Ericsson

Även Ericssons rapport blev en besvikelse och aktien har fallit med 10 procent sedan siffrorna blev kända i fredags. I morgon och på fredag kommer bolaget att hålla kapitalmarknadsdagar i Boston i USA. Det återstår att se om ledningen lyckas ingjuta nytt mod i aktiemarknaden.

Samtidigt finns en inte obetydlig risk att Ericssons ledning spär på osäkerheten kring aktien ytterligare. Det har ju hänt vid flera tillfällen tidigare att bolagets ägare tvingats lämna kapitalmarknadsdagar vid negativa budskap i bagaget.

Rent allmänt befinner sig Ericsson på en marknad som är utsatt för otroligt snabba förändringar. Nya teknikgenerationer tar över och gamla försvinner. På systemsidan har Ericsson kontinuerligt flyttat fram sina positioner och framstår som obestridlig marknadsledare. Ändå utsätts resultatet för stora svängningar och så kommer det att vara även i framtiden.

En stor utmaning kommer att vara att möta hotet från kinesiska tillverkare. Det kommer också att vara viktigt för Ericsson att fortsätta flytta fram positionerna inom området professionella tjänster till operatörer. På så sätt kan bolaget uppnå en ökad stabilitet i intjäningen och också skapa djupare relationer med sina kunder på systemsidan.

Ytterligare en tuff utmaning är att hjälpa hälftenägda intressebolagen Sony Ericsson och ST Ericsson tillbaka till lönsamhet.

Fram till dagen före rapporten hade Ericssonaktien stigit med mer än 50 procent jämfört med bottennivåerna i oktober och november. Det har lett till att jag tycker att aktien blivit fullvärderad och jag ser heller ingen anledning till att köpa aktien efter de senaste dagarnas fall.

Med ett börsvärde som motsvarar ungefär bolagets omsättning och ett p/e-tal som tillhör de högsta bland börsens större bolag finns det gott om mer intressanta alternativ.

Framflyttat stresstest

En av veckans stora händelser är publiceringen av det stresstest som gjorts på 19 av de största amerikanska bankerna och som jag berörde redan i förra veckans krönika. Testet ska visa hur väl rustade bankerna är att möta en fortsatt svag ekonomi och hur mycket nytt kapital som eventuellt kan behöva skjutas till i de största bankerna.

Tidigare var det sagt att resultatet av testet skulle ha presenterats i måndags. Nu är det sagt att presentationen ska ske på torsdag efter börsens stängning. Eventuell effekt på börsen kommer således på fredag. Redan i förra veckan hickade marknaden till på grund av rykten kring stresstesterna. Marknaden torde därför vara beredd på dåliga besked och risken för att publiceringen leder till någon större kursreaktion tror jag därför är liten.

Stark utveckling för rekommenderade aktier

Flera av de aktier som har rekommenderats i denna spalt har glädjande nog utvecklats starkt. I ärlighetens namn ska samtidigt sägas att börsen generellt haft en stark utveckling under samma period.

Några av de råd som jag gett har handlat om att köpa bankaktier samt H&M och Volvo (februari). Den som följde rådet i mitten av mars att köpa Clas Ohlson har också gjort en fin affär och det samma gäller rekommendationerna för en månad sedan att köpa Avanza, SKF och Kappahl.

De nämnda aktierna är fortfarande intressanta på ett års sikt eller längre. På kort sikt börjar det däremot bli läge att ta hem vinster eller åtminstone invänta en rekyl innan ytterligare pengar stoppas in i aktiemarknaden.