Astrazeneca pekas ut som köpare till Shire

Det skriver Financial Times.

Realtid.se försöker nå UBS analytiker Martin Wales, men får i stället tag på en annan analytiker som vill vara anonym.

– Att Astrazeneca skulle köpa Shire är förstås möjligt, säger han.

– Shire har inga stora aktieägare utan bara en ”free float”, så ett uppköp av Shire är förstås möjligt.

Analytikern pekar på att det fina med Shire är att bolaget är fokuserat mot nischområden.

– Därför är det ganska lätt för Shire att hitta partners eller koppla ihop sig på olika sätt med nästan alla stora läkemedelsbolag.

Det läkemedel som Shire säljer mest av är en produkt mot ADHD.

Analytikern ser även stor potential för Shire inom området ”humangenetisk terapi”, varigenom patienten tar läkemedel via spruta mot olika störningar.

– Shire jobbar mycket med sällsynta sjukdomar med udda namn såsom Gochas syndrom. De drabbar ett begränsat antal patienter, men kan vara intressant ändå.

– Det är en ganska lönsam nisch med få konkurrenter jämfört med de stora områdena för läkemedelsbolag generellt.

Dessa stora områden är traditionellt läkemedel som används i primärvården mot hjärt- och kärlsjukdomar eller mentala sjukdomar.

– Så visst är det definitivt möjligt att någon köper Shire. Sett utifrån Astrazenecas verksamhet, är det teoretiskt inga problem att anse att Astrazeneca och Shire skulle passa ihop.

Men ett köp kan bli dyrt. Shire-aktien värderas högt, så risken är att Astrazenecas vinst per aktie skulle minska på kort sikt om Astrazeneca köper Shire.

– Så lär det bli om inte Astrazeneca i så fall skulle skära kraftigt i kostnaderna efter ett köp av Shire.

Analytikern tror även att ”utspädningen” av Astrazenecas vinst per aktie skulle bli mindre vid ett Shire-köp om det betalas med kontanter i stället för med Astrazeneca-aktier.

– Men Astrazeneca lär om något föredra att betala med aktier, för Shire värderas mycket högre i relation till vinsten jämfört med andra läkemedelsbolag.

Shires värderas till över 30 gånger sin årsvinst på Londonbörsen.

– Stora läkemedelsbolag värderas som regel till klart lägre multiplar av sina årsvinster än Shire, men Shire växer samtidigt mycket snabbare än stora läkemedelsbolag för Shire är fortfarande små och kan därför bibehålla en högre tillväxttakt.

Shires profil är även annorlunda jämfört med de traditionella stora läkemedelsbolagen som Astrazeneca, eftersom Shire lanserar nya produkter vilket varit en brist hos konkurrenterna.

Kanhända att Shire-aktien tillfälligt kommer att drabbas framöver, eftersom det väntas komma lågpriskopior på Shires ADHD-produkt under åren 2009.

– Det lär bli en tuff period för Shire som även lär påverka bolaget år 2010.

När patenten löper ut för ett läkemedelsbolags produkt, är det fritt fram för konkurrenter att lansera kopior till lägre pris.

– Men efter år 2010 borde Shire återigen växa väsentligt tack vare sina övriga produkter, säger analytikern.

Han har själv rekommendationen ”neutral” för Shire-aktien just på grund av att företaget är på väg in i en ”skakig” period.

– Och Shire är i utgångsläget ganska högt värderat. Men visst är bolaget ett möjligt uppköpsobjekt.

Enligt analytikern är det inte första gången som rykten om ett Astrazeneca-köp av Shire florerar.

– Det dyker upp vart och vartannat kvartal. Det här är en gammal historia och inget nytt. Då och då kommer det rykten om att den här affären inte är omöjlig.

Analytikern pekar på att finansieringen av ett köp av Shire måste hanteras noggrannt med tanke på finanskrisen.

– Och betalar man med aktier är det lite svårt eftersom Shire är så högt värderat.

Realtid.se får tag på Astrazenecas talesperson Chris Sampson i London.

Vad är er kommentar till att Astrazeneca utpekas som köpare av Shire?

– Vi hör de här sakerna ibland, men vår policy är att inte spekulera om den typen av rykten.

– Om vi har något konkret att offentliggöra så gör vi det, men annars kommenterar vi inte marknadsspekulationer.

Har ni gjort något uttalande om er policy generellt vad gäller företagsköp?

– Astrazenecas vd David Brennan har sagt att vi föredrar samarbeten bättre än samgåenden. Det är bättre att ingå partnerskap.

Exempelvis har Astrazeneca sedan tidigare ett partnerskap med läkemedelsbolaget Bristol Myers Squibb om läkemedel mot diabetes.

– Det är ett exempel på ett partnerskap som hjälper oss att dela riskerna med läkemedelsutveckling. Det passar bättre för oss att dela risker på det sättet, än en konsolidering av läkemedelsbranschen genom att vi köper eller går ihop med andra läkemedelsbolag.

Däremot gjorde Astrazeneca ett jätteköp av läkemedelsbolaget Medimmune år 2007.

– Men det var ett lite annorlunda fall. Medimmune har en annan typ av vetenskaplig ansats för att hitta nya läkemedel.

Astrazenecas egen bakgrund är småmolekylär utveckling av läkemedel.

– Det är baskemi, medan Medimmune håller på med biologisk forskning vilket innebär fokus på större molekyler, proteiner, antikroppar, vacciner och sådana saker.

– Så vårt köp av Medimmune var ett sätt för Astrazeneca att komma in i ett helt nytt vetenskapligt område inom medicin. Det passar väl in strategiskt tillsammans med det arbete vi redan gör.

Shires vetenskapliga bakgrund å andra sidan är liksom Astrazenecas fokuserad på den småmolekylära sidan.

Shire var fram tills väldigt nyligen brittiskt och baserat i London, men har just flyttat till Irlands huvudstad Dublin av skatteskäl.

Medimmune drabbades dock nyligen av att amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA ville ha mer dokumentation om studier kring läkemedlet Motavizumab, innan FDA kan ta ställning till om produkten kan godkännas för lansering.

Är det så att Medimmune inte går så bra som ni hoppades?

– Nej, vi är mycket glada över Medimmunes utveckling.

Enligt Sampson ska man inte fokusera på enstaka projekt, utan mer på Medimmunes totala förmåga vetenskapligt och att hjälpa Astrazeneca att komma in i ”den biologiska världen” inom läkemedelsforskningen.

Astrazenecas mål står fast att Astrazenecas totala forskningsportfölj ska innehålla 25 procent biologiska läkemedel från och med år 2010, och att Astrazeneca i snitt ska lansera två biologiska läkemedel per år från och med år 2013.

– Vi är ”på spåret” för att uppnå dessa mål, så vi är mycket glada för att vi har köpt Medimmune.

Annars har man hört kritik för att Medimmune blev väldigt dyrt att köpa för Astrazeneca?

– Alla har rätt till sin uppfattning. Från vårt perspektiv så är vi mycket nöjda. Den uppfattningen har inte förändrats.

Sampson har inte hört något om vad UBS har för argument för att tro att Astrazeneca skulle köpa Shire.

– Nej, jag har inte personligen sett något från dem. Men de här sakerna händer då och då, att någon – analytiker eller kommentatorer – föreslår någon affär som de anser vara riktig.

– Det vi brukar säga är att vi inte spekulerar förrän vi har något att säga. Vi vet inte hur de tänker som är aktieanalytiker eller om de är finansiella rådgivare i frågor kring företagsköp.

Realtid.se får tag på Shire Plc talesperson Sonia Whyte.

– Det brukar då och då florera olika rykten. Då brukar vi alltid förneka dem, säger hon.

– Jag vet inget om det alls, men rykten brukar vi aldrig kommentera.

Whyte hänvisar till Shires informationschef Jessica Mann.

– Jag har själv sett kommentaren om oss och Astrazeneca i Financial Times.

– Det stod om att UBS sa vad de tror kommer hända under nästa år. Det är allt. Vi skulle aldrig kommentera rykten, spekulationer eller prognoser. Det är allt jag kan säga. Det här är någon som gör en bedömning av framtiden.

Finns det någon enskild stor ägare i Shire?

– Vi är ett börsnoterat bolag och våra aktieägare är jämnt fördelade mellan USA och Europa. Det finns ingen enskild stor ägare.

Har ni sagt något om er strategi vad gäller företagsköp?

– Om du känner till Shire, så vet du att vår organisation har byggts upp genom företagsköp. Vår tillväxt har varit driven av att vi har köpt företag eller produkter. Det är en viktig del av vår rådande strategi.

Shire köpte nyligen det tyska läkemedelsbolaget Jerini. De har produkten Firazyr som passar väl in bland Shires läkemedel inom det humangenetiska terapiområdet.

– Firazyr har nu godkänts i Europa, och vi arbetar för att lansera den i Europa. Den är redan lanserad i Storbritannien, Frankrike och Tyskland, säger Mann.

Produkten används mot sjukdomen heredativt angionem som orsakar uppsvällningar. Tydligast ser man det i ansiktet hos patienterna, men det kan även drabba andningsorganen vilket gör att man får svårt att andas, men även magen kan drabbas.

– Det kan bli allvarliga konsekvenser av den sjukdomen.

Det har inget att göra med allergi utan sjukdomen är genetiskt betingad. Den är mycket ovanlig.

Vad är ni intresserade av att köpa för läkemedelsbolag?

– Vi letar alltid efter produkter som passar in i vår strategiska profil.

Shires inriktning är enligt Mann till stor del olika nischområden.

– Vi har inte samma inriktning som de stora läkemedelsbolagen.

De stora kan sälja produkter som man kan köpa receptfritt på apoteket, eller som skrivs ut av läkare på allmänna läkemedelsmottagningar i primärvården.

– Vi är fokuserade på läkemedel som skrivs ut av specialistläkare avseende särskilda störningssjukdomar, och inte de stora behandlingsområdena som hjärtrelaterade sjukdomar eller cancer.

Har det varit tal om att någon velat köpa Shire?

– Över åren har det alltid funnits rykten, men vår bedömning är att det snarare är vi som kommer att köpa andra läkemedelsbolag.

Finansiellt sett är Shire ett starkt bolag enligt Mann.

– Se bara på vårt senaste resultat. Vi visade ett mycket starkt resultat.

Shires senaste resultatrapport kom 29 oktober, och visade att skillnaden mellan bolagets kassainflödet och kassautflödet uppgick till drygt 2 miljarder kronor under tredje kvartalet i år.

– Andelen nylanserade produkter ökade till 39 procent av vår försäljning, säger Mann.

Mann bekräftar att Shire bytt hemvist till Dublin.