Trollkarlen

Även om Indutrade-aktien inledningsvis sjönk efter resultatrapporten som kom klockan 11 under måndagen (1 november 2012) så steg den under eftermiddagen efter en telefonkonferens vid 14-tiden med Alvarsson om rapporten där han nämnde att även om september var en dålig månad så såg oktober desto bättre ut.

Realtid.se får tag på Alvarsson själv:

Trenden för Indutrades resultatutveckling såg ju inte så rolig ut under tredje kvartalet 2012. Hur pass orolig ska man vara?

– Man ska nog kanske inte vara så orolig eftersom många företag generellt upplevde september 2012 som en dålig månad. Sedan så vet jag nu – vilket vi också har kommunicerat – att oktober 2012 ser ganska bra ut, säger han.

Alvarsson pekar på att det i september 2012 var en kalendermässigt negativ effekt i form av att det i år var två färre arbetsdagar än samma månad 2011. Däremot är det två arbetsdagar mer i oktober 2012 jämfört med oktober 2011.

– Om man slår ihop september och oktober 2012 och jämfört med september och oktober 2011 så blir det en mer relevant jämförelse, och då är det ganska lika. Så den utveckling vi såg under tredje kvartalet 2012 var nog kanske en kombination av en allmän ”depression” på marknaden plus att det var färre arbetsdagar i september.

Alvarsson vågar dock inte sia om hur november 2012 kommer att bli.

Indutrade har företagsköp som en kontinuerlig del av sin strategi. Totalt uppgår Indutrades intäkter till drygt 8 miljarder kronor för senast rapporterade tolv månaderna (oktober 2011-september 2012).

– Hittills i år har vi köpt tio bolag med intäkter på 570 miljoner kronor på årsbasis, säger Alvarsson.

Ett tidigare företagsköp som utvecklat särskilt väl är ett schweiziskt bolag som Indutrade köpte i början av 2011, som även i sig har börjat göra kompletterande företagsköp.

Indutrades mål är att växa med totalt 10 procent per år varav i snitt bnp-tillväxten plus ett par procentenheter organiskt (av egen kraft) och resten via företagsköp. Det innebär förenklat att Indutrade som mål ska öka de årliga intäkterna med i snitt 5 procentenheter organiskt och 5 procentenheter via företagsköp.

Den organiska tillväxttakten gäller dock vid en ”normal” konjunktur.

– Och just nu är det inte en normal konjunktur egentligen. Det mesta pekar nedåt, säger Alvarsson men pekar samtidigt på att ett produktområde som går bra för Indutrade är gaseldade kraftverk.

– Där går det väldigt bra för oss. Den sektorn ser väldigt stark ut. Det är vårt enskilt största bolag idag som jobbar i den sektorn faktiskt.

Totalt sett är energisektorn den bransch som svarar för näst mest av Indutrades totala intäkter. Och det är trots att den delen av energisektorn som är vindkraft går ned. Just nu går det väldigt trögt för försäljning vindkraftsutrustning på grund av val i USA och utvecklingen i Kina.

Men just inom kraftverksbyggen som säljs över hela världen har Indutrade en intressant position enligt Alvarsson. Verksamheten ligger i Holland och Sydkorea och ligger på rekordhöga nivåer.

– Och där ser det även ljust ut inför 2013.

Vad gäller företagsköpen använder sig inte Indutrade av finansiella rådgivare som hjälp att utvärdera uppköpsobjekt och så vidare.

– Vi sköter det själva, men vi kontaktas löpande av ”brokers” (företagsmäklare) om bolag som är till salu och får väl ett förslag i veckan ungefär, säger Alvarsson.

Av förslagen så köper Indutrade i snitt kring tolv bolag per år.

För de köpta bolagen betalar Indutrade en prislapp som brukar ligga på en vinstmultipel på 4-8 gånger de köpta bolagens nettoresultat.

Det låter billigt?

– Jag tycker det är en rimlig prisnivå för små bolag. Det är inget konstigt med det.

Det kan jämföras med att Indutrade som helhet värderas till ett p/e-tal på 13-14 på börsen.

Indutrade har fyra affärsområden:

• Engineering & Equipment

• Flow Technology

• Industrial Components

• Special Products

Special Products är det klart största affärsområdet och svarade för nästan 40 procent av Indutrades intäkter under det tredje kvartalet 2012.

Flow Technology ligger kring 25 procent av intäkterna, medan Engineering Equipment och Industrial Components ligger strax under 20 procent.

Under kvartalet så var det Special Products och Industrial Components som ökade intäkterna med 2-3 procent jämfört med samma kvartal 2011, medan Engineering Equipment och Flow Technology minskade intäkterna med 4-6 procent.

Special Products hade den klart bästa rörelsemarginalen som låg på nästan 14 procent under kvartalet.

Lägst rörelsemarginal har Flow Technology på under 10 procent medan Engineering Equipment och Industrial Components låg på 10-12 procent.

Så här beskrivs Special Products enligt Indutrades resultatrapport:

”Special Products erbjuder;

• specialtillverkade nischprodukter

• konstruktionslösningar

• service till eftermarknad

• montering

• specialbearbetning

I affärsområdet ingår bolag med betydande inslag av egen tillverkning.

Affärsområdet är det inom Indutrade som har den högsta andelen egna produkter.”