"Tillväxtländer kommer att driva aktiekurserna"

Klicka här för att höra hela intervjun med Bornstein från fredag eftermiddag.

Bornstein anser att börsen för närvarande är i ett av de väntelägen liksom ett antal gånger tidigare i år.

– Optimister och pessimister slåss lite grand om övertaget på aktiemarknaden nu, säger han.

– Det gör att vi har lite av en ”varannandags-börs”.

Resultatrapporterna från börsbolagens tredje kvartal var enligt Bornstein bättre än förväntat.

– Samtidigt får vi lite signaler från centralbanker och så vidare som talar om att penningpolitiken kanske inte kommer att förbli lika ”lätt” som den har varit.

– Så det är mellan de faktorerna man slåss just nu.

Realtid.se skrev
i september om att Enter Fonder räknar med att riksbanken kommer att höja sin styrränta snabbare än väntat.

– Det är nog vår vy, säger Bornstein nu i november.

– Vi tror att den svenska konjunkturen utvecklar sig betydligt bättre än vad som ligger i riksbankens prognoser, vilket gör att riksbanken kommer att få höja sin styrränta snabbare än vad de själva tror.

Radio Realtid.se pratade under fredagseftermiddagen även med SEB:s chefsekonom Robert Bergqvist som räknar med att riksbanken kommer att höja styrräntan med 0,5 procentenheter under våren år 2010.

Tror ni då att det kan komma en styrräntehöjning ännu tidigare?

– SEB:s bedömning låter som att den ligger ungefär i nivå med vår, säger Bornstein.

Är det ett bra köpläge på börsen nu?

– Vi tror väl att man får se det så att det år vi har bakom oss var lite speciellt, och att man inte kan räkna med samma utveckling framöver.

Det gångna året har enligt Bornstein inneburit ganska tydliga, starka trender där marknaden har gått starkt då den så kallade ”riskpremien” sjunkit från väldigt höga nivåer.

– Det har gynnat bolag med högre risk i balansräkning och rörelse.

– Vi har sett att konjunkturkänsliga bolag har gått bättre än stabila, och små bolag har gått bättre än stora.

Men framöver kommer förutsättningarna för aktier enligt Bornstein bli lite mer komplicerade och komplexa.

– Det kommer inte att bli lika lätt att säga att en bransch kommer att gå bättre än en annan.

– Det handlar lite mer om att välja rätt bolag än rätt bransch.

Utmärkande från tredje kvartalets resultatrapporter var enligt Bornstein att tillväxtmarknaderna återhämtar sig bra.

– De går bättre än folk i allmänhet trott.

– Det gäller naturligtvis Kina, men även Brasilien, Indien, och andra delar av Asien.

Däremot finns det ännu lite mer frågetecken kring Östeuropa.

– Men den generella bilden ur rapporterna var att tillväxtmarknaderna blev den positiva överraskningen.

Nu gäller det enligt Bornstein alltså att kunna identifiera inom de olika branscherna, företag med bra exponering mot tillväxtregionerna.

– Om man letar efter ett tema för det kommande året, så tror vi att det kan vara ett sådant.

Svenska verkstadsbolag är enligt Bornstein generellt väletablerade i tillväxtregionerna.

– Vi kan dock känna generellt sett att aktierna i verkstadsbolagen är lite dyra.

– Men Alfa-Laval är ett bolag vars aktie inte har hängt med i årets uppgång, och har extremt fina positioner inte minst i Asien.

Folk tvekar dock enligt Bornstein om Alfa-Laval-aktien på grund av att bolaget brukar anses ligga lite ”senare” i konjunkturcykeln.

– Men vi tror väl under året som kommer att aktien kommer att vara en av de som aktiemarknaden kommer att ”ta till sig”.

En annan aktie Bornstein gillar ur detta perspektiv är Autoliv.

– Det var ett av få företag som överraskade positivt vad gäller sin försäljning i resultatrapporten.

De flesta övriga bolag överraskade positivt tack vare bättre vinstmarginaler än väntat.

– Anledningen till Autolivs goda färsäljning är framför allt att Kina växer så starkt för dem.

– Kinas andel av Autolivs försäljning är nu kring 10 procent, och det finns goda skäl att tro att det kan fortsätta driva försäljningen och att den kan fortsätta överraska positivt.

Som ett tredje exempel gillar Bornstein Oriflame-aktien.

– De är extremt välrepresenterade framför allt i Östeuropa, men i ökad utsträckning även i Asien.

– De har goda förutsättningar att hålla en procentuellt tvåsiffrig tillväxttakt i ett antal år framöver, och samtidigt höja sina marginaler.

Så snarare än att man nu kan göra goda aktieaffärer genom att välja någon specifik bransch, menar alltså Borntstein att bolag som till stor del finns i tillväxtländer är ett tema som går ”över branschlinjer”.