Så uppstod nya AI-fonden

Fundamentala förvaltningsmodeller fungerar inte i dagens miljö när investerare uppvisar en allt mer föränderlig riskaptit och frekventa förändringar i synen på marknaden. Det finns ett behov av en annan modell, menar Alex Gioulekas, portföljförvaltare på Coeli för nyligen lanserade artificiell intelligens-fonden Prognosis Machines.

I en intervju med Realtid.se berättar han hur han efter att ha lämnat IPM, kapitalförvaltaren han medgrundade, tillbringade tid med att läsa kurser om artificiell intelligens och nya algoritmer vilket sedermera ledde till starten av Prognosis Machines.

– Jag lärde mig nya algoritmer som inte fanns för exempelvis fem år sedan men som har utbredd användning idag. I Netflix används det för att förstår tittarnas vanor, i medicin för att ge diagnoser, inom oljeutforskning och för att bygga förarlösa bilar. Jag hade den här nya kunskapen och ville bygga något användbart och kom på idéen att imitera hur en investerare tänker, säger han.

Modellen följer investerarnas beteende under olika marknadsscenarion och försöker identifiera tillgångar för att bygga en portfölj. Gioulekas menar att investerare under extrema marknadsförhållanden och oförutsedda händelser helt glömmer vissa regler och koncentrerar på andra och använder årets Kinaras, FED:s räntehöjning och situationen i Grekland under 2011 som exempel.

– Jag har beteendemodeller och fundamentala modeller jag utvecklat de senaste 15 åren och använder de i algoritmerna, som sedan visar mig vilka modeller och tillgångar placerare föredrar beroende på en högre eller lägre riskaptit. Det är så jag bygger min portfölj. Jag försöker aldrig förutse händelser för det kan ingen göra men det här är en bättre ”musfälla” som identifierar förändringar i deras syn snabbare.

I praktiken funderar fonden så att den under mer normala förhållanden följer de så kallade marknadsreglerna, det vill säga köper den obligationsmarknad med högst ränta, de största exportörernas valuta, eller de aktier som är undervärderade.

– Under en period av riskaversion så gör den precis vad en investerare gör under press, säljer risktillgångar och köper säkra. Det fungerar eftersom modellen upptäcker förändringarna tidigt. Tvivel och rädsla stiger gradvis och modellen hämtar sina signaler från tidiga tecken, säger Gioulekas.

Hur den här strategin ser ut ur vad gäller exakta innehav förklaras bäst på följande sätt: förvaltaren handlar med 100 instrument i fyra tillgångsklasser och det är räntor, aktieindex, råvaror och valutor och förvaltaren handlar med olika terminer. Fonden fungerar så att den tar ett stort antal väldigt små positioner.

– Att prata om innehav är svårt eftersom det finns så många men man kan säga att fonden varit mer defensivt positionerad de senaste månaderna. Nu har jag tre större positioner och det är en lång position i ränteterminer, den är lång i dollarn gentemot flera tillväxtmarknadsvalutor och den är kort i energi och råvaror, säger Gioulekas.

Officiellt lanserades Prognosis Machines i november och har en avkastning på sex procent nu. Kapitalet ligger på 15 miljoner dollar, där en större del är Gioulekas egna pengar. Efter en viss tids track record marknadsförs den nu mot andra investerare via Coelis nätverk. Samtidigt finns det ett visst intreese från institutioner också.

– Framöver kommer nog majoriteten av tillgångarna att bestå av institutionellt kapital, säger Gioulekas.

Riskerna med fonden är att stora och plötsliga förändringar i marknaden kan leda till negativ avkastning, men en återhämtning är inte för långt borta, enligt dess förvaltare.

– Jag tycker att jag täcker rätt många vinklar genom att använda ny teknologi för att positionera mig och ta många positioner i olika tillgångar. Det tar modellen en eller två månader att se att avkastningen inte är synkad med fundamentan och för att ompositionera sig. Så det kan finnas korta perioder med negativ avkastning men modellen återhämtar sig så småningom, avslutar Gioulekas.