Rysk kö till Londonbörsen

I går börsintroducerades oljebolaget Urals Energy på Londonbörsen. Det är det senaste av totalt sex ryska bolag som debuterat på Londonbörsen sedan årsskiftet. Totalt har bolagen dragit in drygt 3,4 miljarder dollar. Det kan jämföras med 1,6 miljarder dollar som ryska bolag dragit in under tio års tid fram till slutet av 2004 – på samtliga marknader.

Erik Wigertz, chef för Equity Capital Markets vid United Financial Group i Moskva, har varit med om att genomföra över hälften av alla börsintroduktioner i London.

Varför är Londonbörsen så attraktiv för ryska bolag?

– Delvis för att man tror att man når ut till en bredare kundkrets och uppnår en högre värdering av företaget jämfört med om bolaget skulle börsintroduceras på Moskvabörsen. Men vi har även gjort många ryska listningar och utifrån de erfarenheterna är jag tveksam till att detta stämmer. I så fall handlar det om små marginaler.

Erik Wigertz tror att det snarare handlar om prestige.

– Det är status att sitta i ledningen för ett bolag som är listat i London. Genom att börsintroducera ett bolag skapar man också acceptans för det, och görs det på en västerländsk börs blir effekten ännu större. Det gäller för alla bolag på emerging markets.

Det sägs också att ryska bolag börsintroduceras utomlands för att hedga mot den politiska risken.

– Det där tror jag inte längre på. Yukos hade till exempel ett stort antal utländska investerare, men vad hjälpte det? Vill den ryska regeringen klämma åt ett företag, gör den det i alla fall.

Men den risken bedömer Erik Wigertz som liten.

– De bolag som tillkommit på börsen den senaste tiden är postsovjetiska historier som inte var med under privatiseringarna på 1990-talet. Man ifrågasätter inte ägarna och ledningen för dessa bolag på samma sätt, och det råder inte samma avundsjuka.

Enligt vissa bedömare är de ryska bolagen övervärderade med cirka 20 procent beroende på att investerare inte förstår den politiska risken. Men det håller inte Erik Wigertz med om.

– Det tror jag inte alls. Snarare är de så att investerare äntligen ger bolagen ”credit” för den tillväxtpotential som finns i emerging markets i allmänhet. Se bara på Baidu, ett kinesiskt internetbolag som nyligen introducerades i USA. Bolaget värderas till 63 gånger omsättningen. Ryska internetbolaget Rambler, som vi var med om att börsintroducera i juni, är jämförelsevis tokbilligt.

Innebär rusningen till Londonbörsen att intresset för introduktioner på ryska börsen svalnat?

– Det tycker jag mig inte märka. Vi har nyligen varit med om att introducera två bolag, däribland biltillverkaren Severstal Auto. Särskilt för små och medelstora bolag är Moskvabörsen det mest naturliga valet.

Och Moskvabörsen är hetare än någonsin. I tisdags nådde RTS Index toppnoteringen 794, den högsta sedan 12 april 2004. Sedan dess har RTS fortsatt uppåt och ligger för ögonblicket på 799, den högsta nivån någonsin.

– Ser man till den ekonomiska tillväxten under andra kvartalet blev den starkare än vi förväntat oss och jag tror att det finns fundamentala förutsättningar för att börsen fortsätter uppåt, säger Erik Wigertz.