Risk för fortsatt låst läge i USA

Han räknar därför med att det inte behöver påverka finansmarknaderna negativt.

Det berättar han för Realtid.se under tisdagskvällen (6 november 2012) inför natten då presidentvalet och kongressvalet ska äga rum. I kongressen är det val till en tredjedel av senaten och hela representanthuset.

– Jag står precis i dörrhålet och ska gå på valvakan, säger Guri vid 17.30-tiden under tisdagskvällen.

Finns det skäl att tro att börserna i USA och världen kommer att röra sig åt det ena eller andra hållet beroende på om demokraten Barack Obama eller republikanen Mitt Romney vinner presidentvalet i natt?

– Nej, jag tror inte att man ska vara speciellt orolig över att den ena eller den andra vinner. Det man kan vara orolig över är om det inte blir klart, utan att det blir så otroligt jämnt att man måste hålla på och fortsätta räkna röster.

– Och sedan är det även väldigt viktigt hur det faller ut i kongressen. Det är ju så det fungerar i USA att politiska beslut måste komma igenom alla tre nivåer (presidenten, senaten och representanthuset) för att kunna genomföras. Så det är viktigt att utfallet där också blir vettigt.

Det enklaste vore enligt Guri om det blir ett parti (demokraterna eller republikanerna) som vinner på alla håll.

– Då kan de få igenom vilken lagstiftning som helst, annars måste man kompromissa – vilket väl i och för sig är det som finansmarknaderna är inställda på.

Vad gäller de stora politiska frågorna i USA såsom ”fiscal cliff” finns det enligt Guri en stark övertygelse hos finansmarknaderna om att politikerna kommer att kunna fatta förnuftsmässigt riktiga beslut vad gäller det.

– Det lär inte bli så stor dramatik kring det eftersom det inte är något som återspeglas i form av oro på marknaderna i dagsläget.

Kongressvalet sker alltså i natt samtidigt med presidentvalet, varav en tredjedel av ledamöterna i senaten ska väljas om eftersom de har en mandatperiod på sex år var och alla ledamöter i representanthuset ska väljas om.

– Valutgången i representanthuset är ju också viktig eftersom alla politiska beslut i USA måste baxas igenom alla nivåer för att kunna genomföras.

Vem tror du kommer att vinna presidentvalet?

– Tittar man på opinionsmätningarna så pekar de på att Obama kommer att sitta kvar i Vita Huset och att det blir republikansk majoritet i representanthuset, så de får ställa in sig på att kompromissa längre fram.

Finns det en risk för att ett sådant låst läge kommer att ratas av finansmarknaderna?

– Det är precis ett sådant läge som gäller idag, så jag tror att marknaderna inte bryr sig nämnvärt om det består. Man kommer nog säga på finansmarknaderna att det är ”business as usual”, och så får man titta på har de politiska sakfrågorna – de här knepiga grejerna – ska tacklas. Det blir en senare fråga.

Enligt Guri ser det även kalendermässigt knepigt ut med en ”lame duck session” som väntar närmaste tiden eftersom den nya regeringen (”administrationen”) i USA inte kommer på plats förrän 20 januari medan fiscal cliff-besluten måste fattas innan dess.

Fiscal cliff-besluten innebär förenklat att politikerna frivilligt måste komma överens om vissa nedskärningar i den amerikanska statsbudgeten för att inte direkta, automatiska nedskärningar ska träda in, vilket skapar osäkerhet bland företag och privatpersoner i landet och dämpar konjunkturen.

– Men det troligaste är att ett beslut kommer att fattas som innebär att fiscal cliff-avgörandena skjuts på framtiden.

Är det så bra då för finansmarknaderna?

– Ja, det får man nog säga att det är. Det är bättre att de fattar ett sådant beslut än att man hastar iväg med någonting eller ställer till med ett stort bråk bland politikerna i det här frågorna.

Men enligt Guri finns det dels ingen press från finansmarknaderna om att fiscal cliff-frågorna måste klaras upp snabbt i den här omgången, och dels finns det ingen önskan om att USA ska kastas in i lågkonjunktur på grund av besparingar i statsbudgeten.

– Många USA-politiker blev rätt illa sedda efter turerna kring skuldtaket förra sommaren, så de vill nog akta sig för det och istället komma rätt ut på fötterna och fatta riktiga, välavvägda beslut i den frågan.

Är det generellt bra köpläge för aktier nu?

– Ja, inför 2013 tycker jag åtminstone det – åtminstone i min värld. Jag är ju aktiestrateg och blickar framåt och tittar in i nästa år.

Guri har en gammal tumregel som innebär att om aktierna på börsen ska värderas till samma p/e-tal (börskurs delat med resultat per aktie) som idag, så ska börskurserna stiga lika mycket som resultaten per aktie.

– Då ska börsindex stiga lika mycket som börsbolagens vinster förväntas stiga, och de vinsterna väntas öka med minst 10 procent under 2013 i både USA, Sverige och Europa.

Enligt Guri kanske det inte blir riktigt så bra eftersom resultatprognoserna brukar skruvas ned under årets gång.

– Men säg att det blir en resultattillväxt på 5-6 procent i alla fall plus en direktavkastning (aktieutdelning delat med börskurs) på 4 procent. Då får man som aktieinvesterare en totalavkastning på 10 procent under 2013 vilket då ska jämföras med den ränta man får för att köpa obligationer och så vidare.

Och Guri bedömer att en liknande bild gäller över hela världen.

– Så trots all makrooro så ser det ändå rätt vettigt ut att köpa aktier just nu.

Han vågar dock inte peka ut enskilda branscher eller aktier som är särskilt intressanta i dagsläget.

– Det får var och en snickra ihop efter sin egen riskbenägenhet och så.

Guri uppger dock tumregeln att när det blir lite oroligare tider så brukar aktier i mer defensiva bolag klara sig bättre, medan aktier i konjunkturkänsliga bolag brukar gå lite bättre om man tror att konjunkturen kommer att förbättras.

Realtid.se har den senaste tiden bland annat refererat de senaste resultatrapporterna från de börsnoterade bolagen Indutrade och Latour, och de pekar båda på försämrad konjunktur och lät inte särskilt optimistiska om konjunkturläget (länk 1, länk 2).