"Oseriösa danska investmentbolag till OMX-börsen"

– Jag har läst introduktionsprospekten för dessa investmentbolag, och de gav inte precis något seriöst intryck, säger en analytiker.

Han hänvisar till att bolagen i sina prospekt utlovar vad värdeökningen på bolagens kapital kommer att bli i många år framöver.

Bolagen anger även strategin att ha en hög andel aktier i tider när aktiemarknaden väntas stiga, och att ha en låg andel aktier när aktiemarknaden väntas sjunka.

– Man borde prata med OMX om det verkligen är tillåtet att börsintroducera företag när det står så i prospekten, säger analytikern.

Sydbanks kapitalförvaltare Anders Andersen har hand om Formue Evolution 1 och 2 och ser ingen anledning till oro.

– Jag kan förstå att det låter dumt, men det är bara för att investerarna ska förstå att vi inte alltid kommer att ha exakt samma andelar aktier och obligationer i vår investeringsportfölj i bolagen. Det kan variera, säger han.

Andersen pekar på att han förvaltat pengar åt mycket stora kapitalplacerare sedan ett tiotal år, och det har gett en årsavkastning på 15 procent per år med samma strategi som Formue Evolution 1 och 2.

Han bekräftar att förväntningen är att Formue Evolution 1 kommer att ge en värdeökning på 50 procent inom 5 år, och att Formue Evolution 2 kommer att öka med 75–100 procent inom 5 år.

På ett ställe i prospekten visas diagram med intervall för den förväntade värdeutvecklingen på investmentbolagens kapital över den kommande tioårsperioden. Utvecklingen sägs med 95 procents sannolikhet hamna inom intervallet.

Analytikern vänder sig emot försöket att göra prognoser på tio års sikt och säga att det är med 95 procents sannolikhet.

– Om analytikern inte tycker det är seriöst ska han inte klaga på oss, utan på dessa vedertagna statistiska beräkningsmetoderna, säger Andersen och anger att alla banker brukar presentera investeringsförslag för kunder med samma metodik.

– Dessa statistiska metoder lärs ut till ekonomistudenter på universitet, säger han.

– Jag ser ingen grund för analytikerns kritik, säger Erik Hansen på Köpenhamnsbörsens avdelning för marknadsövervakning.

Han upplever det mer som att Formue Evolution-bolagen beskrivit sin placeringsstrategi och vilka mål som finns för avkastningen.

Men någon äldre dam på landet kanske upplever det som att företagen utlovas uppnå en viss avkastning i framtiden, och placerar alla sina pengar i företagens aktier?

– Ingen finansiell rådgivare skulle ge henne det rådet. Jag anser att det framgår tydligt att det inte handlar om några löften om framtida avkastning, säger Hansen.

Han ser inget konstigt med strategin att ha en hög andel aktier när aktiemarknaden väntas gå upp.

– De flesta kapitalförvaltare har väl samma strategi.

Danska finansinspektionen måste godkänna prospekt från bolag som ska börsnoteras.

– Vi kan enligt dansk lag inte kommentera enskilda prospekt, säger Sören Möller Christensen som är informationschef på danska finansinspektionen.

Han anger generellt att inspektionen gör en genomgång av om nya prospekt uppfyller kraven enligt dansk lag och EU-regler.

– Vi gör däremot inte någon materiell genomgång av om informationen i prospekten är korrekt. Det är företagets ledning som får stå för detta, säger Möller Christensen.

Aktierna i de båda investmentbolagen kan hittas på listan för små börsbolag, ”small cap”, i OMX-ägda Köpenhamnsbörsen.

Aktiekurserna i båda bolagen ligger kring 10.400 danska kronor per aktie, vilket innebär att kursen faktiskt ligger några procent över det faktiska värdet per aktie om man tar bolagens totala tillgångar delat på antal aktier.

– Vi tror att det beror på att marknaden var lite turbulent inför börsintroduktionen, vilket kan ha gjort att en del placerare avvaktade med att köpa tills nu, säger Andersen.

Han pekar även på att danska skatteregler innebär att företag slipper reavinstskatt om de innehar aktier i investmentbolag i tre år.

– Därför är det ingen som vill sälja nu, tror Andersen.

Sydbank som arrangerade börsintroduktionen av Formue Evolution 1 och 2 fick in ungefär en halv miljard danska kronor vardera till de två investmentbolagen. Det såldes 40.000–50.000 aktier vardera i de två bolagen, vilket var klart lägre än maxgränserna som i prospekten angavs vara 100.000 aktier i Formue Evolution 1 och 150.000 i Formue Evolution 2.

– Men vi får ändå vara nöjda, även om det kunde varit mer, säger Andersen.

Han är i full fart med att investera investmentbolagens nyinkomna pengar i danska bolåneobligationer.

För att nå bättre avkastning ska sedan pengar lånas motsvarande 100 procent av tillgångarna i Formue Evolution 1, och motsvarande 200 procent av tillgångarna i Formue Evolution 2.

Pengarna som erhålls vid belåningen ska användas till att köpa högavkastande obligationer, obligationer från utvecklingsmarknader, och även aktier.

Högavkastande obligationer är ofta utgivna av låntagare med sämre kreditvärdighet, och kallas ibland för ”skräpobligationer”.

– Men vi kommer även att investera i företagsobligationer från företag med bättre kreditvärdighet, säger Andersen.

Sydbank tar ut en avgift på 1 procent per år av kapitalet i investmentbolagen, plus en avgift på 10 procent av avkastningen de år när det är en positiv avkastning.

Enligt Andersen har flera rika danskar som sålt sina egna företag, investerat i Formue Evolution-bolagen.

En av aktieägarna är exempelvis Peter Stubkjaer Sörensen som blivit rik på fastigheter och vindkraftverk. Han sålde sitt vindkraftbolag Bonus Energy A/S till tyska jätten Siemens för 3–4 år sedan.

I styrelsen för Formue-bolagen sitter tidigare SAS-chefen Vagn Sörensen.

Sydbank är baserat i danska orten Aabenraa som ligger 2,5 mil från den danska sydgränsen mot Tyskland.

Sydbank är Danmarks fjärde största bank efter konkurrenterna Den Danske Bank, Nordea och Jyske bank.

Sydbanks-aktien är också börsnoterad på Köpenhamnsbörsen.

– Utvecklingen för danska finansaktier har följt den internationella trenden, och fallit, säger Andersen.

Sydbanks presenterade resultatsiffror för första kvartalet för någon vecka sedan.

– Resultatet var ok, och banken bekräftade att resultatprognosen för helåret står fast. Det är ingen kris för Sydbank.

”Formue” betyder förmögenhet på danska, och namnet ”Formue Evolution” kan därför översättas som förmögenhetsutveckling.

Ian Hammar

ian.hammar@realtid.se

08-545 87 151