Det ryska finansdepartementet misslyckades på onsdagen med att sälja statsobligationer. Det är första gången sedan juli som en auktion går om intet, och skälet är ett växande lånebehov för att finansiera kriget.
Ryssland får inga bud – krigsbudgeten skrämmer köparna
Finansdepartementet i Moskva ställde ut federala lån, så kallade OFZ, med förfall 2030. Men enligt departementet kom det inte in några bud till acceptabla priser, rapporterar Moscow Times.
Läs även: Analytiker: Så kan Europa stoppa Putins hybridkrig. Dagens PS
Bakslaget kommer efter ett par veckor där staten lyckats bättre. Förra veckan sålde departementet obligationer för 150 miljarder rubel, motsvarande 1,8 miljarder dollar, fördelat på två emissioner. Veckan innan tog staten in 139,6 miljarder rubel.
Totalt lånade Ryssland upp 1 264 miljarder rubel, cirka 15,3 miljarder dollar, under tredje kvartalet.
Underskottet har fördubblats
Det som oroar marknaden är budgeten. Regeringen räknar nu med ett underskott på 7,3 biljoner rubel i år, cirka 88 miljarder dollar. Den ursprungliga prognosen låg på 3,6 biljoner, vilket innebär att underskottet i praktiken har fördubblats.
För att täcka hålet vill staten låna ytterligare 1 biljon rubel i år. Nästa år ska obligationer för 7,7 biljoner rubel, drygt 93 miljarder dollar, säljas.
Missa inte: Ryssland går 260 miljarder back på kriget: ”Har inte oändliga reserver”. Realtid
Samtidigt fortsätter militärutgifterna att öka. Enligt Moscow Times ska de stiga med ungefär en tredjedel nästa år, till 17,1 biljoner rubel. Försvar och säkerhet står därmed för över 40 procent av hela den federala budgeten.
Analytiker på Raiffeisenbank pekar på att obligationsmarknaden blivit besviken på ”betydande förändringar i regeringens budgetplaner”.
Det syns i siffrorna. Moskvabörsens index för OFZ-obligationer ligger på omkring 111,2 punkter, nära bottennivåerna från i somras. Räntan på långa statspapper närmar sig 17 procent. Det sker samtidigt som ekonomin växer med mindre än en procent per år och styrräntan ligger på 14 procent.
Centralbanken i bakgrunden
När privata köpare tvekar finns det en annan väg, och den har staten redan testat.
I början av september sålde finansdepartementet obligationer med rörlig ränta för nästan 1 biljon rubel till ryska banker. Samma dag lånade bankerna ungefär lika mycket från centralbanken.
Läs även: Ryssland hotar Nato med kärnvapen över Kaliningrad. Dagens PS
Ekonomen Vladislav Inozemtsev beskriver det som en samordnad operation. Centralbanken lånade ut pengar till bankerna, bankerna lånade ut till staten, och statsobligationerna pantsattes sedan som säkerhet för centralbankslånen.
I praktiken är det statliga utgifter som finansieras med nytryckta pengar. Det är en metod som brukar driva på inflationen, något Realtid tidigare beskrivit i en genomgång av hur Ryssland finansierar kriget.
Analytiker på Vector Capital tror att upplägget kan komma tillbaka. Om de två eller tre nästa auktionerna också misslyckas kommer finansdepartementet sannolikt att ”återgå till den metoden”, menar de.
Onsdagens auktion är inte den första som går fel i år. I juli tvingades departementet ställa in försäljningen av statsskuld helt efter en kraftig nedgång på obligationsmarknaden.
