Kapitalförvaltningsjätten Vanguard beskriver Frankrike som en kredit som försämras på lång sikt. Samtidigt har landets upplåningskostnader nått de högsta nivåerna sedan finanskrisen, och avståndet till Tyskland är det största sedan eurokrisen.
Jätteförvaltaren varnar: Frankrike glider mot krisnivåer
Vanguard förvaltar omkring 12 000 miljarder dollar och är en av världens största investerare i statsobligationer. Nu höjer förvaltaren tonen mot Frankrike.
Landet är en ”long-term degrading credit”, alltså en kredit som gradvis försämras, säger Ales Koutny, chef för internationella räntor på Vanguard, till Financial Times.
Missa inte: Nytt budgetkaos hotar Frankrike – skenande statsskuld står i fokus. Realtid
Han varnar för att efterfrågan på skuldmarknaden kan försvinna snabbt när ett land väl hamnar i centrum för marknadens oro.
Vanguard har i dag en undervikt i franska statsobligationer jämfört med sina jämförelseindex.
Högsta räntan sedan 2008
Enligt FT har den franska tioåriga statslåneräntan stigit från 3,2 procent till omkring 4,8 procent sedan Irankriget bröt ut. Det är den högsta nivån sedan 2008.
Den 18 september gick räntegapet mot tyska statsobligationer över en procentenhet för första gången sedan eurokrisen 2012. Enligt Bloomberg har det sedan vidgats ytterligare, till omkring 120 punkter på onsdagen.
Läs även: Marknaden tar höjd för fransk politisk turbulens. Dagens PS
Koutny ser risk för mer. Om de franska statsfinanserna försämras ytterligare kan skillnaden mot Tyskland stiga till över 1,5 procentenheter, enligt Vanguard-chefen.
Frankrikes lånekostnader har redan jämförts med Greklands nivå, något som vore otänkbart för några år sedan.
Skulden fortsätter att växa
Bakom oron ligger en statsskuld som inte slutar växa. Vid utgången av juni uppgick den till nästan 3 600 miljarder euro, vilket motsvarar 119 procent av BNP. Det visar nya siffror från den franska statistikmyndigheten Insee, rapporterar Politico.
Därmed närmar sig Frankrike Grekland och Italien, eurozonens mest skuldsatta länder. Samtidigt har tillväxten stannat av.
Budgetunderskottet ligger på omkring 5,4 procent av BNP. Målet att få ned det till 5 procent i år ser ut att missas, bland annat på grund av svag tillväxt och stigande energipriser. Frankrike har lovat att komma under EU:s gräns på 3 procent till 2029, men det betraktar bedömare som orealistiskt.
Missa inte: Frankrike vill stänga ute britterna – Sverige säger emot. Realtid
Samtidigt ska staten ge ut obligationer för omkring 340 miljarder euro under 2027. Mer än hälften av de franska statspappren ägs av utländska investerare. Det gör landet sårbart om de börjar dra sig tillbaka.
Premiärminister Sébastien Lecornu har aviserat besparingar på 54 miljarder euro i den kommande budgeten. Han har också lovat att pressa ned underskottet till 5 procent av BNP nästa år. Men regeringen saknar egen majoritet i nationalförsamlingen, och enligt Politico är det oklart om den kan samla tillräckligt stöd för sina utgiftsplaner. Budgetförslaget presenteras på torsdag.
Realtid har tidigare skrivit om det franska budgetkaoset och hur nära landet befinner sig ruinens brant.
Med presidentvalet 2027 allt närmare minskar dessutom utrymmet för de besparingar som krävs för att vända utvecklingen.
Alla delar inte oron
Alla investerare ser dock inte lika mörkt på läget. Enligt FT menar bland andra Royal London och HSBC att riskerna i stor utsträckning redan är inprisade.
HSBC pekar på att fransk statsskuld nu är den billigaste sedan åtminstone 2008. För den som tror att Paris till slut får ordning på finanserna kan det öppna för köplägen.
För Vanguard väger oron tyngre. Koutnys budskap är att marknadens tålamod kan ta slut snabbt, och att det är svårt att vinna tillbaka förtroendet när det väl har gått förlorat.
