"Lägg mer fokus på riskhantering"

Investerare bör fokusera mer på riskhantering och kontrollera volatiliteten inom sina portföljer. Just nu läggs alltför stor vikt på alfagenerering än skydd mot nedgångar. Det säger Sonia Gogna, senior investeringsstrateg på globala förvaltaren State Streets Investment Solutions Group till Realtid.se.

Risk- och volatilitetshantering är en av fem nyckelteman som State Street har identifierat som väntas bli allt viktigare för globala investerare under nästa år. Men just nu finns det fortfarande många institutionella investerare som inte tittar tillräckligt på detta så en kulturell förändring inom beslutande organ är viktig.

– Många styrelser är för fokuserade på det kortsiktiga i sina målsättningar. Det behövs en ökad betoning på riskhantering. Jag tror att fokus för närvarande är betydligt mer inriktad mot alfagenerering än på riskhantering, säger Gogna.

Budskapet är att den största risken i portföljen måste hanteras rätt och det blir då viktigt att implementera strategier som skyddar portföljen vid stora nedgångar. Detta på grund av att aktier kan vara tre till fem gånger mer riskabla och volatila än till exempel obligationer. Samtidigt har investerare de senaste åren vant sig vid en lågriskmiljö på grund av genomgående penningpolitiska lättnader och behöver nu bli mer aktsamma.

– Men att ta mindre risk medför också en kostnad om man har avkastningsmål. I en lågavkastningsmiljö vill man inte missa en eventuell uppsida. Det här temat fokuserar på volatilitetsstrategier som kan stabilisera portföljen så att en investerare fortfarande kan vara investerad i aktier men dynamiskt minska risken i portföljen när volatiliteten rusar, säger Gogna.

Några av strategierna som kan tillämpas är dynamisk tillgångsallokering, diversifiering med hjälp av alternativa strategier samt använding av så kallade derivative overlays och futures. Det är även viktigt att titta på riskhanteringsstrategier tidigt då de blir dyrare när marknadsvolatiliteten ökar.

Vissa av de här strategierna är ofta komplexa. Kan brist på kunskap bidra till att vissa investerare fortfarande inte tittar på dessa?

– Nej, om de kan använda sig av komplexa avkastningssökande strategier kan de göra samma sak inom riskhantering. I Skandinavien ser vi till exempel stort intresse för så kallad avancerad beta just nu. Det är ett bra diversifieringsverktyg men även ett bevis på hur investerare tittar på alternativa sätt att hitta avkastning. Kan man i styrelser utbilda sig inom nya koncept gällande alfagenerering kan man rimligtvis göra detsamma på riskhanteringssidan.

– Samtidigt har marknaden blivit så pass innovativ att det finns allt från enkla till ganska komplexa produkter att välja mellan, säger Sonia Gogna och betonar att bolagets kunder nu börjat titta allt mer på dessa strategier.

State Streets fyra andra investeringsteman kretsar kring aktievärderingar, tillväxtmarknader, möjligheter inom det räntebärande segmentet samt möjligheter baserade på Europas makroekonomiska situation.

Det första temat berör globala investeringsmöjligheter beroende på vilka länder som planerar räntehöjningar nästa år och vilka som inte gör det. USA och Storbritannien väntas höja räntorna och där finns några av nyckelmöjligheterna inom mer cykliska sektorer som industri och it.

– Vad det innebär är att man måste ha en annorlunda syn på de olika möjligheterna men även att det finns intressanta möjligheter globalt sett. Från ett makroekonomiskt perspektiv hör man att USA går bra medan Japan, Kina och Eurozonen inte gör det, men från ett investeringsperspektiv tycker jag att det finns goda investeringstillfällen överallt, menar Gogna.

Räntorna inverkar även på det räntebärande segmentet, något som gör att efterfrågan på amerikanska statsobligationer ökar. Samtidigt finns attraktiva möjligheter inom high yield och investment grade, sektorer som den senaste tiden varit ganska populära bland investerare. Den här trenden är även något brittiska förvaltaren M&G Investments noterat i en tidigare intervju med Realtid.se.

Inom tillväxtmarknader bör investerare aktivt vikta portföljen och snegla mot länder som implementerat genomgripande reformer, där några exempel är Indien, Indonesien, Brasilien och Turkiet, anser Gogna.

– I en miljö där många utvecklade länder ger bra resultat är det viktigt för tillväxtländerna att bli mer konkurrenskraftiga och transaprenta. Sett ur det perspektivet bör vikten vara på länder med reformagendor och inom dessa även titta på småbolag, som ofta är mer dynamiska och har större inhemskt fokus.

Det avslutande temat rör Europa där den bistra makroekonomiska framtidsutsikten inte bör vara en begränsning när det gäller att hitta investeringsmöjligheter. Sektorer med hög utdelning som biltillverkning, industri samt detaljhandel bör vara attraktiva nästa år, avslutar Gogna.