ISS-affären tar EQT till domstol

Goldman Sachs och EQT köpte ISS för 27 miljarder kronor i mars i år i en så kallad leveraged buyout. Obligationsinnehavarna i ISS kräver nu att bli utlösta under den nya ägarstrukturen då deras riskprofil ökad markant, något som de två nya ägarna meddelat inte kommer att ske.

Standard & Poors har nedgraderat ISS sex ratingnivåer till B+, fyra steg under ”investment grade”, sedan budet offentliggjordes. Värdet på obligationerna har sedan dess fallit med 20 procent. I ett uttalande säger S & P att ”sannolikheten är stor att de nuvarande obligationsinnehavarna kommer att få en lägre prioritering i förhållande till nya innehavare av obligationer i bolaget”.

I villkoren för obligationerna är innehavarna visserligen inte skyddade mot uppköp, men ett 30-tal av dem tänker ändå drar fallet inför dansk domstol inom de närmsta dagarna eftersom de anser att förfarandet strider mot de etablerade principerna på den europeiska obligationsmarknaden. Obligationsinnehavarna vill bland annat testa om de har rätt att kräva större avkastning.

Förfarandet att inte lösa ut obligationsinnehavare är vanligare i USA än i Europa. En bedömare från en amerikansk investmentbank säger till Financial Times att Goldman Sachs och EQT har handlat korrekt och att europeiska investerare bör acceptera detta som en investeringsrisk.