Fed lovar mer om det behövs

Sänkningen blev lite lägre än väntat, men kommer med ett löfte om mer vid behov.

Den amerikanska ekonomin är hårt pressad, enligt den bild USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) målade upp i sitt räntebesked på tisdagen.

Tillväxten har försämrats, privatkonsumtionen dämpats och arbetsmarknaden försvagats. Och förhållandena på kreditmarknaden och den skakiga utvecklingen på bostadsmarknaden kommer, liksom oron på börsen, att hålla nere tillväxten.

Men trots det kärva läget nöjde sig Fed med att sänka styrräntan med 0,75 procentenheter till 2,25 procent. De flesta hade räknat med en sänkning på 1 procentenhet.

Först reagerade marknaden lite besviket, men den kom snart tillbaka på fötter igen, med rally på börsen och stärkt dollar till följd.

Enligt Robert Bergqvist, SEB:s chefekonom, beror Feds återhållsamhet på att man vill ”spara på krutet” och ha utrymme för ännu en stor räntesänkning inom kort.

– I ena vågskålen ligger en risk för inflation. I den andra en försvagad ekonomi och ett finansiellt system som har problem. Väger du dem mot varandra tror jag att inflationsrisken väger ganska lätt, säger han.

Nästa sänkning blir också 0,75 procentenheter, tror Bergqvist.

– Det är här och nu som räntesänkningarna behövs. Både för det finansiella systemet och den reala ekonomin.

För svensk del dröjer det dock längre, troligen till efter sommaren, innan det är dags att följa Fed nedåt.

– Just nu finns inget akut behov av lägre räntor här. Men effekterna har börjat bita sig in i svensk exportindustri och de kommer att bita hårdare längre fram. Konjunkturen kommer att försvagas i Sverige, tror Bergqvist.

Richard Askehed, makroekonom på Glitnir, tycker de senaste tidens tvära kast på börser och räntemarknaden känns orimliga.

– Men det är så vi fungerar. Det är in och ut, fram och tillbaka, hela tiden. Och det är ju väldigt mycket pengar att tjäna. Men det känns väldigt mycket som en Kalle Anka-marknad eller Gröna Lund, säger han.

Enligt Torbjörn Isaksson, ränteanalytiker på Nordea, är det inflationsspöket som får Fed att hålla igen. Han är liksom Bergqvist lite överraskad över att Fed valde att inte sänka med 1 procentenhet.

– Och det finns en liten risk för besvikelse från marknadens sida, säger han till TT.

Isaksson tror även på fler sänkningar framöver, men vill inte spekulera i när och hur stora de blir.

– Det är så otroligt osäkert just nu, säger han.

Han tillägger att det mesta nu tyder på att USA är i recession.

– I alla fall har de sannolikt en negativ tillväxt under första kvartalet. Och mycket talar för att den fortsätter in i andra kvartalet. Och hamnar man i ett sådant läge blir det ofta rätt så utdraget.