ECB tvekar om hybridobligationer

Marknaden för konvertibla bankobligationer, så kallade coco-obligationer, har varit turbulent under början av året. Investerare har övergett instrumentet av rädsla för att bankerna inte ska kunna betala tillbaka – den i och för sig höga – räntan som utlovas.

Flera banker har också skrotat sina planer på att emittera nya obligationer av slaget. Däribland Deutsche Bank som, enligt källor till Financial Times, gjorde det efter att nyligen ha lyft frågan med ECB:s tillsynsenhet SSM.

De konvertibla obligationerna är en viktig del i den europeiska regleringsstrategin för att säkra bankernas kapitalnivåer och förhindra situationer där skattebetalarnas pengar behövs användas för att rädda krisande banker.

Nu kan ECB vara på väg att överge den linjen, enligt tidningen.

Det skulle i sådana fall innebära att centralbanken hamnar på kollisionskurs med andra viktiga institutioner för bankreglering, som schweiziska Finma och Bank of England – två förespråkare av coco-obligationer som ett sätt att stärka bankerna.

Ett skäl till att banker är skeptiska till coco-obligationerna – och i flera fall dömer ut dem som ett hot för bankernas stabilitet vid en kris – är att reglerna för dem är mycket komplicerade.

Bland annat har den brittiska finansinspektionen förbjudit finansbolag från att erbjuda konsumenter att investera i coco-obligationer. Det anser HSBC:s finansdirektör Iain Mackay ger en tydlig fingervisning om hur komplicerat instrumentet är.

– Det säger allt du behöver veta, säger han till Financial Times.