Börsrallyt avtar nästa år

Det är många som har överraskats av årets mycket kraftiga börsuppgång. Rodney Alfvén, analyschef i Norden på analytikerfirman Cheuvreux, trodde visserligen på ett mycket bra börsår, med ett lyft på 15-20 procent.

– Men 30 procent, det var att ta i, säger han.

Främst två faktorer ligger bakom kursrallyt på Stockholmsbörsen: Företagens vinstökningar och de låga räntorna, som gör aktier mer attraktiva jämfört med räntepapper. Men även kronans försvagning har i allt väsentligt gynnat börsen, enligt Alfvén.

Om man ska tro prognoserna inför 2006 är dock den riktiga börsfesten nu över för den här gången. Visserligen väntas kurserna fortsätta uppåt, med stöd av fortsatt goda resultat för börsföretagen.

Men det blir ingenting i den klassen som vi har sett i år, utan en betydligt mer begränsad uppgång sett över helårsbasis på 5-6 procent, tror Ronny Jacobsson, aktiechef på Swedbank, som ingår i Föreningssparbanken.

Även Rodney Alfvén tror på ett mycket sämre börsår än i år, ”från noll till plus 7-8 procent”. Avgörande blir förväntningarna om ekonomins utveckling 2007, säger han.

– 2006 tror vi kommer att bli ett starkt år i ekonomin. Frågan är när konjunkturen kommer att vika.

De räntehöjningar som de flesta räknar med nästa år behöver inte få någon betydelse för börsutvecklingen – de är redan inräknade i aktiekurserna, ”diskonterade” som det heter.

– Förutsatt att ränteuppgången håller sig på den nivå som vi har trott och att inflationen också håller sig på förväntad nivå, så är de delarna inget hot mot aktiemarknaden, säger Ronny Jacobsson.

En anledning att ändå köpa aktier, trots förväntningarna om en svagare utveckling för aktiekurserna 2006, är den höga direktavkastningen i form av utdelning. I våras delade börsbolagen ut omkring 90 miljarder kronor till sina ägare. Till det ska läggas olika program för inlösen och återköp av aktier, värda tiotals miljarder kronor.

Nu till våren väntas utdelningarna spränga 100 miljarders-vallen och slå alla tiders rekord.

– De kommer att bli kalasstarka, säger Rodney Alfvén.

Ronny Jacobsson räknar med att direktavkastningen, utdelningen i förhållande till börskursen, i snitt kommer att uppgå till 3,5 procent. Det är en långt bättre ränta än vad de flesta banker erbjuder på sina sparkonton.

I sammanhanget är det dock viktigt att tänka på att den som satsar i aktier riskerar hela det insatta kapitalet.

TT