Arise Windpower köper vindkraft-projekt

Det skriver Arise i ett pressmeddelande.

”Överenskommelsen följer bolagets strategi om utveckling av större vindkraftparker där delägande med andra långsiktiga investerare kan bli aktuellt”, skriver bolaget där.

Det står även att det gäller villkorade överenskommelser avseende tre projekt varav två i Bollnäs och Ljusdal på totalt 240 megawatt samt ett i Bräcke på 60 megawatt.

I Bollnäs och Ljusdal är projekten ännu ”under tillståndsansökan” medan projektet i Bräcke är tillståndsgivet.

Säljare av projekten uppges vara bolaget Ownpower Projects AB, även kallat OPP.

Under torsdagen (1 november 2012) låg Arise-aktien inledningsvis oförändrad, men när nyheten om dagens förvärv kom vid 16.30-tiden steg kursen från 23,30 kronor för att sluta dagen i 24,20 kronor. Det innebär alltså en kursuppgång med nästan 4 procent.

Realtid.se har sökt Arises vd Peter Nygren för kommentarer.

Bolagets investerarkontakt Leif Jansson svarar i telefon.

Vill du peka ut något särskilt som positivt med dagens förvärv?

– De här projekten vi köper nu är inte helt i mål ännu förstås. Det är en del arbete som återstår innan vi vet att vi kan bygga de aktuella vindkraftverken. Men med en gång som vi får tillstånd att bygga dem och vi kan se att vi har en situation då elpriserna återhämtar sig, så utökas våra volymer och vår intäktsbas i samband med att vi bygger de här vindkraftparkerna som de förvärvade projekten omfattar.

De förvärvade projekten omfattar alltså 100 vindkraftverk?

– Det är inte helt säkert men det är i den omfattningen.

Hur många parker är det tänkt att de verken ska bestå av?

– Det är främst en stor park. Vi har skrivit i pressmeddelandet om Bollnäs, Ljusdal och Bräcke, men det gäller främst en park i Ljusdal som är väsentligt större än de andra två projekten. Cirka tre fjärdedelar av verken hör till den parken i Ljusdal.

Hur mycket betalar ni för de nu förvärvade projekten?

– Det kan jag inte berätta.

Varför inte?

– Det är inte vår policy. I så fall hade vi skrivit köpeskillingen i pressmeddelandet.

Ni har ett mål att nå 300 vindkraftverk med en kapacitet på 700 megawatt i slutet av 2014. Innebär de här köpta projekten att ni nu når dit?

– För det första är de projekt vi köper nu inte byggda verk ännu, och dessutom är det inte ens tillståndsgivna verk. Så de kommer inte vara byggda till slutet av 2014.

Man ska alltså se det som att det här är projekt som tillkommer utöver era tidigare planer?

– Man kan säga så här att vi kommer att kommunicera när de nu förvärvade projekten är färdigbyggda jämfört med hur läget är idag. Och för det behövs det tillstånd men vi styr inte över tillståndsprocessen.

Är det en osäkerhet om ni kommer att få nödvändiga tillstånd?

– Javisst är det så, men vi själva ser goda möjligheter att få tillstånd. Det framgår av dagens pressmeddelande.

Varför har Arise-aktien mer än halverats från börsintroduktionskursen 55 kronor våren 2010 till nuvarande börskurs på 24 kronor?

– Vi uttalar oss inte om det.

Det kanske finns aktieinvesterare som äger Arise-aktier som är besvikna och undrar vad som har hänt?

– Vi gör inga kommentarer om det mer än vad vi har sagt i andra sammanhang.

Vad har ni sagt om det tidigare då?

– Du kan gå tillbaka till uttalanden vi gjort i våra tidigare resultatrapporter. Där finns det en hel del stoff om det.

Det är väl ingen direkt lönsamhet i vindkraftprojekt nuförtiden med dagens låga elpriser och elcertifikatspriser?

– Det var du som sa. Att priserna är låga vet vi ju.

Ni menar att de bara är tillfälligt låga?

– Vi uttalar oss inte om det och dessutom ska vi offentliggöra vår nästa resultatrapport i nästa vecka, så därför säger vi inget om det nu.

Men ni har väl sagt tidigare att ni är långsiktigt optimistiska om er verksamhet?

– Ja, det är klart.

Nordeas fonder är största aktieägare i Arise med en ägarandel på 14 procent per slutet av september 2012.

Efter det kommer Arises tre grundare (vd Peter Nygren, Leif Jansson själv samt Ulf Corne) med en ägarandel på 11 procent.

Är ni alla från Halmstad-trakten?

– Nej, men det är där som Arise har sitt huvudkontor.

Hur träffades ni tre grundare då?

– Det behöver vi inte gå in på nu.

Realtid.se får tag på projektsäljaren OPP:s vd Jonas Dahlström i Visby där bolaget är baserat.

Han berättar att dagens avtal med Arise bara är ett optionsavtal och inget faktiskt köp.

– Arise skriver själva i sitt pressmeddelande att det är ett villkorat optionsavtal, säger Dahlström.

De villkor som måste uppfyllas handlar om att det i ett av projekten ska färdigprojekteras ett elnät som ska göras tillgängligt. Och för de andra två projekten så handlar det om att få tillstånd för de planerade vindkraftverken.

– Där har vi en bit kvar, säger Dahlström.

Dagens avtal innebär alltså inte att några pengar har bytt händer.

OPP har dock gjort en tidigare affär med Arise för ett år sedan med Bergviks skog också som part, och där angavs en köpeskilling.

– Men i det här nu aktuella avtalet gäller det ett optionsavtal där vi ska försöka färdigställa projekten. Om vi lyckas blir det ett riktigt köpeavtal och då blir det roligt för oss – även om dagens avtal också är trevligt.

I dagens optionsavtal finns det preciserat beloppsnivåer för vad köpeskillingen framöver kan komma att hamna på, men inga definitiva köpesummor.

– Det beror på hur många megawatt vi får tillstånd för och hur många megawatt elnätet kommer att klara och hur många megawatt Arise bestämmer sig för att bygga.

Enligt Dahlström kan det exempelvis bli så att projekten får tillstånd för 100 megawatt fast elnätet bara kommer klara 80 megawatt och Arise väljer att bygga verk med en kapacitet på 60 megawatt på de platser där det blåser mest.

Dahlström understryker dock att han och OPP har goda erfarenheter att utveckla vindkraftprojekt med Arise och att de som nämnt exempelvis gjorde affärer ihop tidigare.

– Vi tror att de här projekten också kommer att gå bra även om de kan ta lite tid. Men vi är glada även över dagens avtal.

Enligt Dahlström är det 10-15 personer som äger bolaget OPP där han själv är vd och en av ägarna.

Inte minst mot bakgrund av dagens kärva förutsättningar för vindkraft i Sverige med låga elpriser och elcertifikatspriser understryker Dahlström vikten av att utveckla projekten i samarbete med Arise.

– Arise har en ordentlig chans att förverkliga våra projekt till skillnad från många andra vindkraftprojekt i Sverige på grund av rådande förutsättningar. Många projekt kommer förmodligen inte att bli av. Då menar jag inte våra egna projekt som jag räknar med kommer att genomföras, men runt om i Sverige finns det nog rätt många vindkraftprojekt som inte kommer att komma upp på grund av de låga elpriserna.

Dahlström pekar dock på att elcertifikatspriset återhämtat sig det senaste halvåret plus att man ska se vindkraftprojekt på 20-25 års sikt.

– Vi är väl ganska ordentligt hoppfulla vad gäller elpriserna sett i ett så långt tidsperspektivt. På den sikten kommer nog vindkraftprojekt att bli rätt bra även om det är lite tufft just nu.

Enligt Dahlström får man i dagsläget 50-55 öre per kilowatt-timme producerad el från ett vindkraftverk (elpris plus elcertifikatspris), samtidigt som nivån måste ligga på minst 60 öre för att det ska vara lönsamt att bygga nya projekt.

– Det saknas alltså kring 10 procent, men för ett halvår sedan saknades det 20 procent då elcertifikatspriset låg lägre så det ser lite bättre ut idag. Och vi själva skulle gärna se nivåer på 65-70 öre. Då blir det jättekul.

Dagens totala pris på 50-55 öre fördelar sig på ett elpris på lite drygt 30 öre plus ett elcertifikatspris kring 20 öre.

Dahlström förklarar dagens låga elpris med gott om vatten för vattenkraft, lågkonjunktur som ger sämre elkonsumtion, samt stark krona som sänker elpriset eftersom det sätts i euro.

Elcertifikatspriset har för sin del återhämtat sig från 14 öre under försommaren till dagens nivå kring 20 öre.

– Men elcertifikatspriset är ändå historiskt lågt på dagens nivå även om det har stigit en del på sistone.

Dahlström tror att vindkraft kommer att bli lönsam på sikt.

– Det tror vi även om dagens avtal med Arise inte förändrar världen för oss i det här läget. Men det är ett bra steg inför ett fördjupat framtida samarbete, och vi har god erfarenhet av att samarbeta med Arise. Vi gjorde en transaktion med Arise för ett år sedan och sedan sålde vi projektet Solberg till dem för två månader sedan också vilket även det är på 100 megawatt. Så vi har tidigare tagit fram några projekt som de tagit över.

Är det köpläge i Arise-aktien tror du?

– Ja, det tror jag.

Äger du själv några Arise-aktier?

– Ja, OPP har ganska gott om Arise-aktier. Vi har väl en ägarandel kring 4 procent av Arise i dagsläget, säger Dahlström.

Börsintroduktionskursen för Arise låg på 55 kronor våren 2010 med norska aktiemäklarfirman ABG-Sundal Collier som finansiell rådgivare.

Ett historiskt kursdiagram för aktien sedan dess ser ut som en brant utförsbacke från en kursnivå på 50-60 kronor våren 2010 till nuvarande nivå på 24 kronor.

Hela Arise Windpower är värt kring 800 miljoner kronor på börsen vid nuvarande börskurs på 24 kronor.

7 november 2012 ska Arise offentliggöra sin resultatrapport för tredje kvartalet 2012.

Under helåret 2011 hade bolaget intäkter på 180 miljoner kronor och ett nettoresultat på 47 miljoner kronor.

Under första kvartalet 2012 blev det intäkter på 61 miljoner kronor och ett nettoresultat på 10 miljoner kronor.

Och under det andra kvartalet 2012 var det intäkter på 46 miljoner kronor och ett nettoresultat på -6 miljoner kronor.

Enligt resultatrapporten för andra kvartalet 2012 hade Arise en räntebärande nettoskuld på 1,3 miljarder kronor i slutet av juni 2012, så skuldsättningen är hög i relation till börsvärdet kring 800 miljoner kronor.

Så här beskrev sig Arise i resultatrapporten för andra kvartalet 2012 (som var daterad i juli 2012):

”Arise Windpower är ett av Sveriges ledande företag inom landbaserad vindkraft med affärsidé att sälja el producerad med egna landbaserade vindkraftverk.

Bolagets mål är att år 2014 ha cirka 700 MW (motsvarande cirka 300 vindkraftverk) i drift eller under byggnation.

Arise Windpower är noterat på NASDAQ OMX Stockholm.”

Enligt rapportens avsnitt om framtidsutsikter står det att Arises ekonomiska ställning är att betrakta som ”fortsatt stark”. Bolaget uppges hålla på att uppföra vindkraftverk i olika projekt.

I avsnittet står det att Arise räknar med att kunna byggstarta nya vindkraftverk motsvarande en kapacitet på 50-100 megawatt per år från den egna projektportföljen plus ett större projekt i 100 megawatts-klassen, varav det senare kan uppföras antingen i egen regi eller med utomstående investerare.

”Givet rådande priser på el och elcertifikat kommer Bolaget dock sannolikt endast att byggstarta ett mindre antal megawatt under 2012”, står det i avsnittet.

Istället uppges bolagets resurser under 2012 komma att fokuseras på;

• byggnationen av Jädraås-projektet

• utveckling av den egna projektportföljen

• säkerställande av förvärv av ytterligare stora projekt med eller nära tillstånd

Det står att bolagets mål är att vid utgången av 2014 ha cirka 300 vindkraftverk med en produktionskapacitet på 700 megawatt – i drift eller under byggnation.

Utöver Arise så finns även det liknande bolaget Eolus Vind på börsen.

Medan Arise som nämnt är värt kring 800 miljoner kronor på börsen så är det Hässleholms-baserade Eolus värt 530-540 miljoner kronor.

Arise-aktien har fallit med 37 procent de senaste tolv månaderna medan Eolus-aktien har fallit med 53 procent.

Aktiemäklarfirman Remium gör prognoser för Arises och Eolus framtida intäkter och resultat, vilket Arise och Eolus betalar Remium för att göra.

Enligt en analys från 7 september 2012 räknade Remiums aktieanalytiker Susanna Helgesen med att Arise skulle nå intäkter kring 550 miljoner kronor och ett nettoresultat på drygt 70 miljoner kronor (drygt 2 kronor i resultat per aktie) år 2014.

Hon räknade även med att Arises nettoskuld på 1,3 miljarder kronor i slutet av juni 2012 skulle öka till nästan 5 miljarder kronor i slutet av 2014.

En börskurs idag på 24 kronor och ett resultat per aktie på drygt 2 kronor år 2014 alltså, samt en kraftigt ökad skuldsättning som väntar de kommande åren.

För Eolus Vind räknade Helgesen i en analys från idag (1 november 2012) med att bolaget kommer att nå intäkter på 1,4 miljarder kronor och ett nettoresultat på 65 miljoner kronor (2,60 kronor i resultat per aktie) för bokföringsåret september 2014-augusti 2015.

Eolus har dock en klart lägre skuldsättning än Arise. För Eolus är nettoskulden i dagsläget 240 miljoner kronor och väntas minska till drygt 80 miljoner kronor i slutet av augusti 2015.

Eolus börskurs på 22,70 kronor i skrivande stund kan alltså jämföras med ett förväntat resultat per aktie på 2,60 kronor på årsbasis inom några år.

Utifrån det kan man tycka att Eolus-aktien ser billigare ut (på grund av läger p/e-tal) och mindre riskabel ut (på grund av lägre skuldsättning) än Arise-aktien.