Nvidia och hårdvarujättarna har skenat på börsen, men mjukvarubolagen har tappat. Marknaden tror att AI gör dem överflödiga – men förvaltaren Johan Nilke ser ett skifte som kan förändra bilden.
Titta på videosidan för en ren videoupplevelse.
Lannebo: Marknaden missar mjukvarans roll i AI-boomen
Techsektorn har under de senaste åren dragit iväg på börsen.
Men bakom rallyt döljer sig en brutal split mellan vinnare och förlorare – och mjukvarubolagen hamnade på fel sida.
Lannebos (börskurs Lannebo Fonder) förvaltar Johan Nilke ser mönstret tydligt i sina portföljer: Mjukvarubolag har systematiskt underpresterat mot hårdvarukollegor under AI-boomen.
Pengarna flödar från mjukvara till chips
Skillnaden mellan hårdvara och mjukvara har varit påtaglig under AI-uppgången. Infrastrukturen och halvledarna, med Nvidia i spetsen, har drivit marknaden.
”Där har mjukvarubolagen varit snarare på andra sidan. Dels har man kanske tagit från dem rent flödesmässigt och finansierat köpen i hårdvara och infrastrukturen”, säger Nilke till Realtid TV.
Marknaden har börjat se på mjukvarubolag som döende arter i AI-ekosystemet, där AI-modeller ska ersätta deras produkter helt.
Marknaden missar pusselbiten
Nilke ifrågasätter logiken. Marknaden gör det för enkelt när den dömer ut hela mjukvarusektorn.
”Det har varit en syn i marknaden att mjukvarubolagen ska dö på grund av att de ska ersättas av AI. Det tror inte riktigt vi – för då tror man att mjukvara bara är kod”, säger han.
Mjukvarubolag har kundrelationer, integration med befintliga system, supportorganisationer och djup förståelse för specifika affärsprocesser.
Men investerarna har inte lyssnat – pengarna fortsätter strömma mot hårdvara.
Fokus flyttas uppåt i AI-stacken
Nilke ser tecken på förändring. AI-hetsen förflyttar sig uppåt i teknikstacken – från infrastruktur och hårdvara mot applikationslager.
”Där är det kanske de mindre bolagen, framför allt i Norden, som är lite mer inriktade mot det lagret och kanske mjukvarubolagen”, säger Nilke.
Mindre nordiska och europeiska techbolag har halkat efter under den smala marknadsuppgången. Främst stora amerikanska bolag exponerade mot AI-infrastruktur har gått starkt.
Om AI-utvecklingen rör sig från chip och datacenter mot faktiska applikationer kan mjukvarubolagen få momentum.
Konjunkturen kan ge extra skjuts
Förutom skiftet i AI-stacken ser Nilke tecken på att konjunkturen vänder. Det skulle särskilt gynna IT-tjänstesektorn som varit svag.
Kombinationen av bättre konjunktur och ökat fokus på AI-applikationer kan ge mjukvarubolagen den skjuts som de behöver. Frågan är om marknaden straffat dem för hårt.
Om dödsdomen över mjukvara visar sig överdriven kan omvärderingen komma snabbt.
De mindre nordiska mjukvarubolagen kan plötsligt framstå som intressanta för investerare som letar techbolag som inte redan sprungit iväg.
ANNONS
