Kommer råvarupriserna i exempelvis guld, silver, koppar och olja fortsätta stiga, eller är det en bubbla som snart spricker?

– Vi på SEB kom ut med vår nya månadsrapport under tisdagen, och där har vi rubriken att det är höga priser men att fundamenta talar för att de kommer att bli ännu högre.

– Det är många olika drivkrafter som är igång.

Det är i slutändan utvecklingen för världsekonomin som styr råvarupriserna, och enligt Schieldrop har det därvidlag kommit tydligare indikationer på konsumenternas tillit och tilltro till framtiden och även starkare försäljning i butikerna.

SEB har för sin del höjt sina prognoser för tillväxten i världsekonomin 2011 och 2012, både för OECD-länderna (i-länderna) och tillväxtländerna.

– Vi ser framför oss att vi både kommer att få ökade inköp av råvaror i tillväxtländerna, och i tillägg till det ökade inköp av råvaror från OECD-länderna också.

Det som hände under 2010 var enligt Schieldrop en ”soft patch” (tillfälligt lugnare utveckling) efter den första återhämtningen sedan finanskrisen.

Det kan liknas vid en lagerjustering där lager i olika led i ekonomin reduceras något.

Den processen ledde till en viss svaghet i världsekonomin i höstas.

Men nu väntas det bli en ny fas av god efterfrågan på råvaror från producenterna, där lagrena kommer att fyllas på igenom bland annat i samband med ökad efterfrågan från OECD-länderna.

– Det ser ljusare ut nu än exempelvis det läge vi hade i början av november, säger Schieldrop.

Kopparpriset nådde nytt rekord under tisdagen med en nivå på över 9000 dollar per ton.

– Vi räknar nu med att kopparpriset kommer att gå över 10000 dollar under 2011.

I Kina har kopparpriset redan nått de nivåerna, men ännu inte på den tongivande råvarubörsen LME (London Metal Exchange).

SEB:s råvarurapport för december har rubriken ”High prices, but fundamentals point higher”.

Där skriver banken att ”The outlook is overall bullish but beware of temporary setbacks due to the current high price levels.”

Någon jätteoptimism för oljepriset har inte SEB enligt rapporten:

”Our 2011 Brent crude oil average price forecast is adjusted from $80/b to $85/b on an improving growth outlook for 2011 while our average oil price forecast for 2012 remains unchanged at $85/b.”

”Brent crude oil likely to fall back towards the lower eighties as we move into Q1-11 before eventually gathering strength to rally into the US driving season.”

”Saudi Arabia’s official desired oil price range is now $70-90/b.”

Som jämförelse ligger oljepriset i skrivande stund (vid 16-tiden på tisdagen) kring 92 dollar per fat för europeisk Brent-olja och kring 90 dollar per fat för amerikansk WTI-olja.

Schieldrop kommenterar i efterhand via mejl:

”Oljan är för närvarande stark av följande skäl:

1) Vi står inför vintern, och konsumenterna fyller på sina lager av eldningsolja. Det är väldigt ofta en riskpremie på energimarknaderna innan vintern sätter in på det nordliga halvklotet.

2) Köldknäpp i Europa och delvis i USA förstärker det.

3) Stark dieselefterfrågan från Kina där det är underskott på diesel eftersom folk där producerar el med diesel. (Kinesiska myndigheter har reducerat elproduktionen från koleldade elkraftverk för att vissa energi-effektivitetsmål ska uppnås.)

4) Bättre makro-sentiment.

Effekterna av de första tre punkterna kommer att avta när vi kommer in i första kvartalet 2011, med konsekvensen att oljepriset kommer att falla tillbaka från nuvarande nivå på 91,30 dollar per fat.”

Vad gäller guld skriver SEB så här i rapporten:

”Gold is currently an attractive exposure with limited downside due to high European sovereign debt risk.”

SEB pekar även på att det finns en överskottslikviditet i världen efter stimulanspaketen, och att den likviditeten ”söker ett hem” varav ”ett alternativ är guld”.