Varning för grön investeringsbubbla

NEW YORK – Vi använder termen bubbla eftersom värdet av energibranschens IPO:s tredubblades från 2005 till 2006,” säger Mark Bunger, forskningschef vid Lux Research till Realtid.se.

Värdet av börsintroduktioner (IPO’s) i USA steg enligt Lux Researchs ”Cleantech Report” från 1,6 miljarder dollar 2005 till 4,1 miljarder 2006. Riskkapitalet för den gröna sektorn fördubblades samtidigt och mer därtill, från 623 miljoner dollar till 1,5 miljarder.

Lux Research bildades 2004 av investeringsfirman Lux Capital. Inledningsvis fokuserade man sig på nanoteknik, men har breddat sig till att även följa miljöteknik, säger Mark Bunger, som talar svenska flytande efter att ha jobbat fem år i Sverige. Han var analytiker vid Forrester Research innan han hoppade till Lux Research.

– Det är möjligt, men inte speciellt troligt att marknaden kan ta emot så mycket pengar som strömmar till och det är skälet till att vi varnar för en bubbla, säger han.

De totala investeringarna i forskning och utveckling kring ”clean tech” steg enligt Lux Research med 9 procent 2006 och nådde 48 miljarder dollar. Men det är inte alls säkert att energisektorn kan svälja tillströmningen av riskkapital och leverera den avkastning riskkapitalisterna väntar sig, särskilt som investeringarna framför allt går till områden som solenergi och biobränslen. Energisektorn förefaller enligt Lux Researchs vd Matthew Nordan överhettad.

– Det är otroligt att mer än en bråkdel av världens 930 nyföretag på energisidan kommer att lyckas, säger han.

Fokuseringen på energi innebär att man missar andra områden som kan ha större möjligheter att ge resultat, till exempel luft, vatten, avfallshantering och hållbarhet. Avfallshanteringen stod till exempel för en trejdedel av värdet när det gällde företagsköp och samanslagningar 2006, men lockade bara 1 procent av IPO-pengarna och 4 procent av riskkapitalet.

Bakom det växande intresset för att satsa på grön teknik ligger ett växande miljöintresse bland allmänheten, i finansvärlden, näringslivet och inom det politiska livet, både på delstatsnivå och federal nivå. Det har drivitis på av Irakkriget, de höga oljepriserna, rapporter om miljöhotet och inte minst Al Gore Jr:s film ”An Inconvenient Truth.”

Lux Research har också tittat på det växande globala intresset för att kommersialisera miljövänliga tekniker. Asien och Stilla Havsområdet leder när det gäller forskning med 38 procent av den offentliga FoU-satsningen och 34 procent av den privata. Europa leder när det gäller värdet av börsintroduktionerna (55 procent,) medan USA leder när det gäller riskkapitalet (72 procent) och antalet utfärdade patent (46 procent.)

Folk har enligt Mark Bunger rätt när de intresserar sig för miljöfrågorna, men det betyder inte automatiskt att dessa investeringar kommer att ge vinst.

– Det är inget som säger att de företag vi har i dag är de rätta företagen och att de kan förvandla investeringarn till någonting produktivt, säger han och pekar på att många av dessa företag som bygger på en enkel ide lämpar sig bättre för vanliga investeringar än riskkapitalinvesteringar som normalt förväntar sig tio gånger insatsen.

Den amerikanska ambassadören till Sverige, Michael Wood reste nyligen till Silicon Valley för att introducera svenska miljöteknikföretag för amerikanska investerare.

– Det finns skäl att investera i dessa företag och detta är en bra tid för svenska företag att söka pengar om de har en bra idé, säger Mark Bunger.

När det gäller riskkapitalisterna så är en del ganska gröna när det gäller gröna investeringar och förstår inte alltid komplexiteten. Mark Bunger exemplifierar med bilbranschen. Det räcker inte med att tillverka nya miljövänliga bilar. Det måste också finnas sälj- och servicekanaler och sådana tar lång tid att bygga ut.

– Man kan tycka att en viss teknik kan vara väldigt fascinerande, men man måste förstå att det kan ta väldigt lång tid för den att komma ut på marknaden. Just bilar är en extremt seg marknad. Även om alla bilar som såldes idag var elbilar, skulle det ta 16 år innan alla bilar på vägarna var elbilar. Det kan i själva verket dröja 50 år innan vi är där, säger han.

Man ska med andra ord vara försiktig när det gäller förslag om att ändra allt över en natt, varför han anser att man bör söka lösningar som tillåter en ”mjuk övergång” från en teknik till en annan. Ett exempel är att dra fördel av den snabba utvecklingen på batterisidan för att bygga bättre hybridbilar. Då kan man köra runt till vardags på elektricitet, men kunna använda bensin om man åker på långresa. Men tekniker som bättre batterier låter enligt Mark Bunger inte lika sexigt som solenergi och solpaneler trots att det kan vara mer lönsamma investeringar.

Det finns extremt intressanta tekniker som t ex solpaneler på taket, men det är svårt att få någon som installerar dem och kan koppla in dem till husets ström. Det finns idag inte många människor som har den utbildningen och detta är inte något man köper på Home Depot och installerar själv på en helg, säger Mark Bunger.

Ska vi vänta oss att denna bubbla spricker? Ska vi undvika gröna investeringar?

– Jag skulle inte säga att det är dags att undvika dem, för även när IT-bubblan sprack så fanns det bra företag att investera i. Vårt budskap är att man ska vara väldigt selektiv, titta på vissa företag och deras möjligheter och hur det passar in i det hela. Det finns inget som säger att det måste gå bra bara för att man håller på med biobränslen. Sol och biobränsle är extremt överhettade sektorer. Det finns både tekniska och marknadsekonomiska informationsbitar man bör ta åt sig innan man hoppar in på en viss investering. Det kommer också att vara mer konkurrens, eftersom väldigt många företag lockas dit, vilket kommer att göra livet svårare för de som är pionjärer, säger han.

Låt oss säga att jag är en investerare som tänt till på Al Gores film och har 10 miljoner att spendera. Vad ska jag göra?

– Tja, om du inte kan sektorn ska du inte försöka välja enstaska aktier, utan använda dig av en fond som t ex Merrill Lynchs ”clean tech” fond. De kommer att ha mycket mer information än du har. Om du däremot vill investera själv så ska du se till att du verkligen placerar dina pengar på ett smart sätt. Förutom att köpa vår rapport, borde du vara med på konferenser där grön teknik diskuteras och träffa människorna som bygger dessa företag, så att du kan göra kunniga val, säger Mark Bunger.