Swedbank tror på aktier

Aktiemarknaden fortsätter att erbjuda en attraktiv avkastning jämfört med både räntor och krediter. Det skriver Swedbank i sin nya rapport Investeringsstrategi.

Riskfyllda tillgångar är i en mogen fas gällande värdering och fortsätter att befinna sig där framöver, skriver investeringsstrategen Jerker Söderström i rapporten. Investerare bör inte fly riskfyllda tillgångar men avkastningsförväntningarna bör skruvas ner på grund av låg tillväxt, låga räntor samt den mogna värderingen på aktier och krediter.

– Först och främst tror vi fortfarande på en övervikt för aktier relativt räntor. Motiveringen är framför allt att vi fortfarande, trots att den är svag, ser en återhämtning i den globala ekonomin samtidigt som penningpolitiken förblir expansiv, säger Söderström.

Swedbank tror på en långsiktig avkastning på 6 till 8 procent utifrån dagens värderingar. Däremot går synen isär gällande den geografiska uppdelningen. Medan den amerikanska konjukturåterhämtningen gått framåt har den i Europa varit något svagare.

I regionsallokeringen förordar Swedbank därför en undervikt mot Europa till förmån för USA och Sverige. För Japan och tillväxtmarknader rekommenderas en neutral hållning.

”Sverige gynnas av bättre förutsättningar till vinsttillväxt, en mer attraktiv värdering och ett indirekt stöd från en starkare dollar för exportbolagen. Värderingen för den amerikanska börsen är dock lite mer ansträngd och vi finner istället stödet för övervikten utifrån en starkare dollar, som gynnar en investering i kronor, samt att förutsättningar för vinsttillväxt ser bättre ut relativt Europa”, skriver Swedbank i rapporten.

Räntor bör användas mer som en riskminimering i portföljen och kreditrallyt går mot sitt slut. För krediter håller fortsatt geopolitisk oro tillbaka marknadens riskvilja och därför bör investerare titta på mindre riskfyllda krediter som investment grade och undervikta högrisktillgångar som high yield.

”Argumenten är att vi långsamt närmar oss en vändpunkt i kreditcykeln och väsentligt lägre än nu bör inte kreditpremierna bli inom högriskalternativen för att något så när anständigt kompensera för konkurs- och likviditetsrisk”, skriver Swedbank.