Svalt intresse för ny East Capital-fond

Enligt fondbolagets pressmeddelande från augusti heter den nya fonden ”East Capital Russia domestic growth fund” med inriktning på att investera i 10-20 bolag som vardera har minst hälften av sina intäkter från Ryssland. Det ska vara börsnoterade bolag värda över 500 miljoner dollar vardera (3,3 miljarder kronor). I pressmeddelandet framkom att East Capital-kopplade investmentbolaget East Capital Explorer kommer att satsa 15 miljoner euro (130 miljoner kronor) i fonden som även är öppen för andra investerare.

Realtid.se får tag på Aivaras Abromavicius som är Partner och seniorrådgivare i East Capital.

– Den nya fonden kom igång i september, och vi har inte haft något särskilt mål för hur mycket kapital vi skulle få in till fonden från investerare. Samtidigt finns det fortfarande en global osäkerhet på finansmarknaderna, så just nu är det väl inte en optimal tidsperiod för att få in kapital, säger han och konstaterar att det ändå har skett en viss förbättring av det allmänna finansklimatet efter besked om centralbankers obegränsade statsobligationsköp och eventuella kinesiska stimulansåtgärder.

– Det gör att marknadsläget verkar se lite bättre ut, och det var en rätt god börsutveckling under delar av september. Men fortfarande präglas stämningen av att investerare är tveksamma till att sätta mer kapital i arbete.

Formellt lanserades den nya East Capital-fonden i somras men East Capital gjorde ingen roadshow då för att presentera fonden för investerare.

– Vår plan har helt enkelt varit att komma igång med fonden, bygga upp en portfölj och bjuda in en del av East Capitals lojala kunder att investera i fonden, för att sedan mot slutet av 2012 försöka få in mer kapital genom att öka kännedomen om fonden hos investerare.

Hur mycket kapital har ni fått in hittills till fonden?

– Det kommenterar vi inte men det är inget jättebelopp. East Capital Explorer har investerat ett belopp och utöver det är det en del ytterligare investerare som har investerat.

East Capital Explorer är för sin del börsnoterat på Stockholmsbörsen och är där värt 1,6 miljarder kronor vid nuvarande börskurs på knappt 50 kronor. Bolaget är inriktat på att investera sitt kapital främst i privatkonsumtions-relaterade bolag i Östeuropa.

– Så att investera i vår nya fond som är inriktad på den inhemska tillväxten i Ryssland, är i linje med East Capital Explorers syfte.

Den nya fonden kommer inte att investera i ryska börsbolag som gasjätten Gazprom.

– Gazprom är kanske Rysslands största företag, men som investerare får man ingen tillväxt genom att köpa Gazprom-aktier. Gazproms gasproduktion är lägre idag än för tio år sedan även om bolaget visade en vinst på 44 miljarder dollar under 2011. Som investerare kan man få tillväxt genom att investera i ryska bolag som inte jobbar med olja och gas. Den ryska gassektorn har bara en tillväxt på 1,4 procent per år.

Abromavicius förespråkar därför istället att man som investerare köper aktier i bolag i andra branscher, särskilt bolag kopplade till privatkonsumtionen i Ryssland.

– Tillväxttakten för det området ligger på 10-20 procent per år.

Det privatkonsumtions-relaterade området omfattar även bankutlåning till privatpersoner där tillväxttakten ligger över 20 procent per år och detaljhandeln som har en tillväxttakt på samma nivå.

– Vår fond inriktar sig därför på att fånga upp detta tillväxtrelaterade tema.

East Capital är fortfarande i processen att köpa aktier för det kapital som den nya fonden hittills har fått in.

Vilka aktier har ni köpt hittills?

– Det kommenterar vi inte innan vi har köpt färdigt av de aktier vi vill ha i fondportföljen.

Men Abromavicius bekräftar att fonden är inriktad på bolag som är värda minst 500 miljoner dollar på börsen. I dagsläget finns det något hundratal sådana bolag på Moskvabörsen, men fonden behöver inte investera i bolag på Moskvabörsen. Det kan vara bolag noterade på andra börser såsom New York eller London – bara det är bolag som har det mesta av sina intäkter från Ryssland.

– Det finns exempelvis ryska IT-bolag med söksajter som har sin verksamhet och sina intäkter i Ryssland även om de är börsnoterade på Nasdaq-börsen i USA, eller andra framgångsrika ryska bolag som bara är börsnoterade på Londonbörsen. Så för oss spelar det ingen roll vilken börs ett bolag är noterat på. Det viktiga är att de har sin verksamhet i Ryssland och över hälften av sina intäkter i landet.

– Och det finns bolag som är baserade i Ryssland men exporterar det mesta till utlandet. Sådana bolag investerar vi inte heller i, utan vårt fokus är bolag som gör sina affärer och har sina intäkter från Ryssland.

Av de cirka 100 bolag på Moskvabörsen som har ett börsvärde på minst 500 miljoner dollar, är det enligt Abromavicius 60-70 bolag som har över hälften av sina intäkter i Ryssland.

– Det är de 60-70 bolagen som vi fokuserar på. Det är bland dem vi väljer ut de 10-20 bolag vi köper aktier i till fondportföljen.

Vilka banker eller aktiemäklarfirmor anlitar ni när ni köper och säljer aktier?

– Det är inget vi egentligen kommenterar, men East Capital som helhet har varit en av de tre största investerarna i Ryssland de senaste tio åren, så vi har en relation med alla stora banker och aktiemäklarfirmor som är verksamma i Ryssland.

För närvarande handlar East Capital sina aktier mest via VTB, Troika Dialog och Deutsche Bank. Troika Dialog är ryska storbanken Sberbanks investmentbank.

East Capitals nya Rysslandsfond tar ut en årlig avgift kring 2 procent av fondkapitalet varje år. Det kan jämföras med att flera andra liknande fonder tar ut avgifter på 2,5 procent per år.

2 procent kan också tyckas vara en hög avgift?

– Fonder inriktade på tillväxtmarknader som Ryssland har traditionellt sett högre avgifter än andra fonder eftersom det helt enkelt kräver mer resurser för att förvalta sådana fonder. Det är högre kostnader för att hantera aktierna och så vidare. Dessutom har East Capital det största teamet av analytiker vilket kräver en hel del resurser. Det gör att vi måste ta ut en viss avgift för fonder inriktade på Ryssland, Östeuropa och andra tillväxtmarknader.

Hur många analytiker har East Capital?

– Det är cirka 20 analytiker med inriktning på börsnoterade aktier.

Aivaras Abromavicius är i dagsläget 36 år och har jobbat på East Capital i 16 år med att investera åt fondbolaget på olika poster. Han är baserad i Moskva samt Ukrainas huvudstad Kiev.