Skagen-fond ut ur grekiska statspapper

Fondförvaltaren Skagen har sålt hela innehavet av grekiska statsobligationer i fonden Tellus. Tidigare uppgick innehavet till 6,8 procent av portföljen.

Veckan innan beslutet föll statspapperräntorna något och sedan lade regeringen fram en budget för 2015 i parlamentet som inte uppfyllde kraven från de så kallade trojkan IMF, ECB samt Europeiska Kommissionen, skriver portföljförvaltaren Torgeir Høien.

”Delar av budgeten känns kloka, exempelvis att vissa skatter sänktes. Men nya pensionssänkningar och andra besparingar lyste med sin frånvaro, trots att dessa förmodligen måste till för att man ska kunna uppnå ett tillräckligt överskott 2015”, skriver han.

De tre europeiska organisationerna undersöker nu om Grekland uppfyller kravet för att få den sista delen av krislånen från IMF och EU.

”Landets regering är visserligen angelägen om att få lägga vantarna på pengarna, men det inrikespolitiska läget gör det svårt för dem att leva upp till trojkans krav”, skriver Høien.

Greklands regering vill beviljas lånet men även slippa fortsatt inblandning från IMF och återfå bestämmanderätt över finanspolitiken, ett krav Europeiska kommissionen och ECB inte går med på. Många är negativa till förlusten av självbestämmanderätt och nya opinionsundersökningar talar för att ett nytt parlamentsval skulle ge vänsterpartiet Syriza flest mandat och med det en möjlig koalitionsregering. Då den sittande presidentens mandatperiod löper ut i början av 2015 kan valet bli ett faktum snart.

”Men den mest akuta frågan för dem som investerar i grekiska statsobligationer är vad förhandlingarna mellan en Syrizaledd regering och trojkan kan mynna ut i. Min gissning är att förhandlingarna visserligen blir besvärliga, men att de båda parterna till sist ändå kan komma överens”, skriver Høien.

De stora EU-länderna och IMF:s styrelse gör sitt yttersta för att Grekland förblir en del av EU-området även framöver men en Syrizaledd regering får tuffare villkor.

”Men där är vi inte ännu, och i dagsläget är situationen oviss. Värdet på grekiska statsobligationer lär gå både upp och ner under de närmaste månaderna, och vi håller det för mer sannolikt att vi får se ökad politisk oro och stigande räntor än motsatsen.

”Men om vår analys är riktig är problemen övergående och så småningom kan den grekiska staten åter bli en attraktiv gäldenär. Alltså är det kanske bara en tidsfråga innan vi doppar tårna i Egeiska havet igen”, avslutar Høien.

Läs hela kommentaren här.