Sjunde AP-fonden vill spekulera med din pension

Risken är för låg i inkomstpensionen. Därför måste premiepensionen kompensera och ta en högre risk på marknaden. Så tolkar Sjunde AP-fonden de nya direktiven från riksdagen.

Riksdagen bestämde i december att risken i sparandet ska vara högre fram till 55 års ålder, för att sedan minska till pensionen. I debatten inför beslutet framställdes det som att Sjunde AP-fonden inte skulle investera i säkra räntepapper utan bara i aktier – 100 procent.

Sedan ska andelen aktier minska successivt så att den motsvarar 50 procent vid 75 års ålder.

I själva verket jobbar Sjunde AP-fonden, liksom alla andra förvaltare, med finansiella instrument som motsvarar att andelen aktier kan skruvas upp långt över 100 procent.

Så här har Sjunde AP-fonden alltid gjort. På hemsidan kallas det för hedgefondreplikering.

Och det här tänker man fortsätta med. Från och med maj i år vill förvaltningschefen Richard Gröttheim låna miljardbelopp med premiepensionen som säkerhet. Förändringen väntas rubba hela aktiemarknaden.

Richard Gröttheim är också vice vd i Sjunde AP-fonden. Om en vecka, torsdagen den 4 februari, sitter han med när styrelsen beslutar om de nya reglerna.

– Vi kommer att försöka få en högre risk i aktiefonden än om du hade bara globala aktier, säger han till Realtid.se.

Hur då?

– Med olika tekniker. Vi vill få upp den så att det blir en tillväxtmarknadsrisk.

– Det finns olika finansiella instrument du kan använda för att höja risken.

Vilka instrument?

– Det är rätt komplicerat att förklara. Det finns olika derivat. Terminer och swappar är dem man oftast använder.

Hur stor blir andelen derivat?

– Det kan inte jag svara på i dagsläget. Det viktiga är att vi ska ha en risknivå som motsvarar en tillväxtmarknad.

Är förvaltningen en svart låda?

– Vi är inte färdiga med exakt hur den här portföljen ska vara strukturerad. Men vi kommer inte låna några aktier.

– Men någon slags riskhöjning får du. Och risken med aktier beror ju på hur du diversifierar mellan olika aktier.

Men ni har diskuterat i termer av ”150 procent aktier”?

– Den diskussionen har funnits. Det här är ett arbete som sker brett inom Sjunde AP-fonden.

Nu i december beslutade de borgerliga partierna och socialdemokraterna i den så kallade pensionsgruppen tillsammans om det nya systemet.

Generationsfonderna ”ska helt enkelt göra det tryggare för spararna”, förklarade Kurt Kvarnström (S) från talarstolen.

Är 100 procent aktier en trygg nivå upp till 55 år?

– Det kan man fundera på, säger Kurt Kvarnström till Realtid.se.

– Sjunde AP-fonden behöver inte göra så här. Vi har beslutat om att Sjunde AP-fonden kan inrätta tre till tio fonder. Vi har beslutat om att man kan inrätta 3-10 fonder. 55-årsgränsen är inget vi i pensionsgruppen satt.

Hur känns 150 procent då?

– Jag har hört den diskussionen också. Direktivet från pensionsgruppen har inte sett ut så. En del av bedömningarna överlåts till Sjunde AP-fonden.

– Men det här är en bedömning man måste följa väldigt noga.

– Derivaten, det är AP-fondens bedömning att man belånar på ett sätt som gör att om värdet går upp 1 procent så ökar innehavet med 1,5 procent. Det här tror jag att många förvaltare gör. Finansinspektionen har satt 200 procent som tak på marknaden.

– Jag har stort förtroende för Sjunde AP-fonden. Det jag är mest imponerad av är att man pressat de administrativa avgifterna. Det tror jag kommer att ha väldigt stor betydelse.

Spelar det mindre roll hur de spekulerar?

– Det spelar in. Om man inte vill ha den här lösningen kan man gå ur.

Du kände till det här?

– Ja, det är den information jag fått av Sjunde AP-fonden efter riksdagsbeslutet.

Att de ska köra ”150 procent aktier”?

– Ja, det är de uttrycken de använder. Man använder derivat för att få en extra skjuts. Det är ingen bra lösning när börsen går åt andra hållet.

– Jag vill så långt som möjligt ha trygga lösningar, säger Kurt Kvarnström (S).

Är derivat en trygg lösning?

– Det kan jag inte påstå. Längre bak i tiden var fastigheter en bra lösning, tills den bubblan sprack. Jag tror inte att man ska tro att man ska göra klipp på börsen.

– I grunden är det här en anpassning till hur människor faktiskt hanterar sina pensionspengar. De flesta har inte satt sig in i det här.

Alla riksdagspartier var inte med i uppgörelsen. Men de andra gillade också förslaget.

– Vi var först att tala om generationsfonder, sa Kalle Larsson (V).

Gunvor Ericson (MP) beskrev det som att hög risk med premiepensionen knappast kan hota hela pensionen. Men hon känner inte till hur mycket aktier det handlar om.

– Det är första gången jag hör det, säger hon i dag.

– Jag tycker att det är svårt att se att det skulle vara fördel med så mycket aktier.

Det låter i mina öron som att man väljer hög avkastning före långsiktiga värden.

– Jag tycker att det låter som om Sjunde AP-fonden glömt bort att de har ansvar både för stabil pension och för ett hållbart samhälle.

Sjunde AP-fondens resonemang bygger på att aktier i framtiden ska ge en avkastning på sju procent om året på 50 års sikt. Om det blir så är derivat ett effektivt sätt att låta pensionen växa. Om det inte blir så är derivat ett effektivt sätt att radera hela premiepensionen. Och om Sjunde AP-fonden skulle gå omkull räcker det inte med premiepensionspengarna.

Men Sjunde AP-fonden nöjer sig inte med att kompensera för att risken är för låg i hur inkomstpensionen förvaltas. Dessutom räknar man med att arbetsmarknaden är alltför trygg.

– Du pratar om humankapitalet. Det kan man också väga in. Då är det ännu mer relevant att ha hög risk i premiepensionen, säger Richard Gröttheim.

”Humankapitalet” – begreppet kommer inte från riksdagen utan direkt från regeringen.

– Humankapitalet är strömmen av dina inkomster under livet. När du är ung har du en lång inkomstström att förvänta dig, förklarar Richard Gröttheim.

Vad händer om den inkomstströmmen bryts, om börsen inte går som under 1900-talet, om samhällsordningen förändras?

– Börsen kan givetvis gå olika. Vi har inte gjort några scenarion.